從K12教育到職業(yè)教育到新媒體直播，科德教育（300192，SZ）的轉(zhuǎn)型布局涉獵廣泛。熱衷投資熱點(diǎn)概念的科德教育，開(kāi)始向時(shí)下大火的AI領(lǐng)域布局。據(jù)公告，科德教育將合計(jì)出資1.3億元對(duì)(杭州)科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中昊芯英”)進(jìn)行增資及股權(quán)收購(gòu)，雙方將在人工智能化職業(yè)教育方面開(kāi)展深度合作，推動(dòng)AI在職業(yè)教育應(yīng)用下的場(chǎng)景設(shè)計(jì)、研發(fā)、創(chuàng)新和落地。消息出來(lái)之后，“引爆”科德教育，其兩個(gè)交易日累計(jì)漲幅超18%。相對(duì)而言，業(yè)界對(duì)“教育公司+芯片”的合作持觀望態(tài)度?？频陆逃鹤I+職業(yè)教育，是一場(chǎng)資本炒作還是深度涉獵？

【資料圖】

擬1.3億參股芯片企業(yè)，布局AI+職業(yè)教育

一則AI+職業(yè)教育布局的消息，直接刺激了科德教育二級(jí)市場(chǎng)的敏感神經(jīng)。

繼4月11日收漲近4%后，4月12日科德教育繼續(xù)放量上漲。截至當(dāng)日收盤，科德教育收10.9元/股，漲幅為14.02%，創(chuàng)下年內(nèi)單日最大漲幅。

4月10日的公告顯示，科德教育將出資1.3億元對(duì)中昊芯英進(jìn)行增資及股權(quán)收購(gòu)。其中出資2000萬(wàn)元現(xiàn)金收購(gòu)中昊芯英1.4285%股權(quán)，在前述股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜完成后出資1.1億元對(duì)中昊芯英進(jìn)行貨幣增資，以獲得中昊芯英新增加的注冊(cè)資本68.27萬(wàn)元、余額1.09億元計(jì)入中昊芯英資本公積。其余股東均同意放棄優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)。上述交易完成后，中昊芯英將成為科德教育的參股公司，上市公司合計(jì)持有中昊芯英8.3791%股權(quán)(以工商變更登記后的公示信息為準(zhǔn))。

鈦媒體APP注意到，標(biāo)的中昊芯英是芯片行業(yè)的新入局者，成立時(shí)間為2020年10月，主營(yíng)業(yè)務(wù)為人工智能核心芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售，涉及云服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域。

據(jù)公告披露，科德教育將與中昊芯英在人工智能化職業(yè)教育方面開(kāi)展深度合作，推動(dòng)AI在職業(yè)教育應(yīng)用下的場(chǎng)景設(shè)計(jì)、研發(fā)、創(chuàng)新和落地，并大力發(fā)展交互式人工智能領(lǐng)域的職業(yè)教育教學(xué)與人才培養(yǎng)?？频陆逃矫姹硎荆骸斑@次合作雙方將在技術(shù)、市場(chǎng)、資源、產(chǎn)品等方面發(fā)揮較強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)?！?/p>

科德教育希望在教學(xué)方式和教學(xué)方向兩個(gè)方面與AI接軌。據(jù)報(bào)道，科德教育董秘張峰表示，“未來(lái)若出現(xiàn)AI相關(guān)職業(yè)教育教學(xué)需求，公司可以和目標(biāo)公司團(tuán)隊(duì)合作，研發(fā)實(shí)際課程，包括AI教學(xué)安排、教學(xué)課件等。可能會(huì)由中昊芯英的技術(shù)團(tuán)隊(duì)來(lái)培訓(xùn)公司的授課老師，然后再教授學(xué)生?！?/p>

標(biāo)的尚未盈利，業(yè)績(jī)對(duì)賭引關(guān)注

此次交易，對(duì)賭協(xié)議頗受關(guān)注。

據(jù)了解，中昊芯英的主要產(chǎn)品包括推理芯片、訓(xùn)練芯片以及與上述產(chǎn)品配套的基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件平臺(tái)。公司專注于人工智能芯片產(chǎn)品的研發(fā)與技術(shù)創(chuàng)新，致力于打造人工智能領(lǐng)域的核心處理器芯片。公司產(chǎn)品未來(lái)將廣泛應(yīng)用于云計(jì)算、數(shù)據(jù)中心等諸多場(chǎng)景，提供從訓(xùn)練到推理完整的智能芯片解決方案。

數(shù)據(jù)顯示，2022年及2023年1-3月份，中昊芯英的營(yíng)業(yè)收入（未經(jīng)審計(jì)）分別約8169.38萬(wàn)元、15.09萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)（未經(jīng)審計(jì)）分別虧損4610.91萬(wàn)元和1309.84萬(wàn)元。

作為初創(chuàng)公司，中昊芯英目前尚未盈利，但其卻對(duì)未來(lái)發(fā)展有信心。中昊芯英承諾2023-2024年兩年合計(jì)銷售總收入不得低于7.6億元，其中2023年銷售總收入不得低于2.08億元。公告中提及，中昊芯英承諾從2023年開(kāi)始，其“自研AI芯片及系統(tǒng)”的收入占比將超過(guò)90%。

值得關(guān)注的是，本次增資、收購(gòu)還設(shè)立了特別約定。根據(jù)協(xié)議條款，若中昊芯英未能在2026年12月31日之前完成合格IPO或被收購(gòu)，科德教育有權(quán)要求中昊芯英回購(gòu)其在本協(xié)議中認(rèn)購(gòu)的部分或者全部股權(quán)。合格IPO系指中昊芯英在合格資本市場(chǎng)(包括但不限于上海證券交易所、深圳證券交易所、北京證券交易所以及甲方認(rèn)可的其他合法公開(kāi)交易的證券交易場(chǎng)所)完成首次公開(kāi)發(fā)行并上市(“合格IPO”)；被收購(gòu)系指以科德教育認(rèn)可的交易方案將中昊芯英的股權(quán)全部或部分轉(zhuǎn)讓給收購(gòu)方。

另外，出現(xiàn)以下情況之一的，科德教育同樣有權(quán)要求中昊芯英回購(gòu)其在本協(xié)議中認(rèn)購(gòu)的部分或者全部股權(quán)，包括目標(biāo)公司核心團(tuán)隊(duì)嚴(yán)重流失(流失二分之一而且因流失造成的功能缺失未能及時(shí)補(bǔ)齊的)；增資款被擅自挪用于跟其它公司的資金往來(lái)、借款以及對(duì)外擔(dān)保；截止至2024年12月31日未能達(dá)成前述業(yè)績(jī)承諾等。

據(jù)分析，高溢價(jià)和對(duì)賭協(xié)議在芯片行業(yè)較為常見(jiàn)，但能否賭對(duì)需要時(shí)間驗(yàn)證。

熱點(diǎn)投資“老手”

梳理以往資料可知，這不是科德教育第一次謀求轉(zhuǎn)型，近幾年更是熱衷投資熱點(diǎn)概念。

科德教育前身為以環(huán)保膠印油墨起家的科斯伍德，創(chuàng)立于2003年。2011年，科斯伍德登陸創(chuàng)業(yè)板。油墨行業(yè)是依賴于傳統(tǒng)印刷和信息記錄來(lái)完成的，隨著新媒體、互聯(lián)網(wǎng)的盛行，整個(gè)商業(yè)印刷的市場(chǎng)份額出現(xiàn)下滑，科德教育的賺錢效應(yīng)日漸式微。2016年之前，每年尚且能夠保持3000多萬(wàn)的歸母凈利潤(rùn)，2017年迅速降至576.5萬(wàn)元。

2017年科斯伍德快速啟動(dòng)重組，當(dāng)年以7.57億元的現(xiàn)金收購(gòu)龍門教育49.76%股權(quán)，并通過(guò)2.629%股權(quán)的投票權(quán)委托，對(duì)龍門教育實(shí)施控制，開(kāi)啟了膠印油墨和教育雙主營(yíng)布局的模式。2019年6月，科斯伍德又宣布以8.13億元的價(jià)格收購(gòu)龍門教育50.17%股權(quán)。直到2020年3月，完成對(duì)龍門教育全資控股，而后更名為“科德教育”。

“重倉(cāng)”教育板塊，也推高了科德教育的商譽(yù)。受疫情與“雙減政策”影響，K12教育行業(yè)受到嚴(yán)重沖擊，大額的商譽(yù)減值致使科德教育在2021年巨虧近4.5億元，一把虧超前9年的所有利潤(rùn)。

政策背景下，各大教培機(jī)構(gòu)紛紛宣布轉(zhuǎn)型直至剝離K12賽道，科德教育再一次進(jìn)行轉(zhuǎn)型。2021年，科德教育完成高中階段職業(yè)教育學(xué)校的系列并購(gòu)，包括河南毛坦高級(jí)中學(xué)有限公司60%股權(quán)、天津市旅外職業(yè)高中有限公司100%股權(quán)，同期設(shè)立上?？频滤圀w教育科技有限公司。

去年11月，科德教育公告，擬與海南鴻嘉禹泰投資合伙企業(yè)(有限合伙)、徐偉強(qiáng)簽訂《合作協(xié)議》，共同投資設(shè)立信創(chuàng)啟賦科技(北京)有限公司(下稱“信創(chuàng)啟賦”)。

彼時(shí)科德教育表示，信創(chuàng)啟賦“主要致力于新媒體直播平臺(tái)上的職業(yè)教育，特別是靈活就業(yè)、個(gè)人創(chuàng)業(yè)和經(jīng)營(yíng)方面”，公司擬通過(guò)“直播+線下培訓(xùn)的OMO模式，以創(chuàng)業(yè)為核心的雙方同意的各項(xiàng)職業(yè)教育，打造創(chuàng)新教育模式和商業(yè)模式”。

與此同時(shí)，為聚焦職業(yè)教育，2022年末科德教育剝離并處置與公司發(fā)展戰(zhàn)略不相關(guān)的非核心業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，同意全資孫公司出售北京龍們教育科技有限公司其持有的3家K12學(xué)科類課外培訓(xùn)公司的全部股權(quán)，將完全退出K12學(xué)科類課外培訓(xùn)領(lǐng)域。

業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，科德教育2022年扭虧實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7000萬(wàn)元至1.05億元，同比增長(zhǎng)115.64%-123.46%。

短短的六年時(shí)間，科德教育實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)油墨企業(yè)到K12教育（后退出）、職業(yè)教育和直播平臺(tái)多次轉(zhuǎn)型，如今又試圖與AI進(jìn)行“資本聯(lián)姻”。

但業(yè)內(nèi)人士分析，AI成為各行各業(yè)爭(zhēng)相布局的大熱門，正處于快速發(fā)展演變的風(fēng)口，而教育企業(yè)布局AI領(lǐng)域是符合市場(chǎng)趨勢(shì)和發(fā)展方向的。但是，AI技術(shù)應(yīng)用于教育領(lǐng)域的空間有多大、在哪個(gè)層級(jí)或類型的教育中最能發(fā)揮作用等，仍有待討論。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者|劉鳳茹）

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