直播電商有多“暴利”，答案已在盛訊達(dá)（300518.SZ）2022年年報(bào)中揭曉。據(jù)年報(bào)顯示，直播業(yè)務(wù)為公司貢獻(xiàn)了超7成收入，且毛利率高達(dá)90%。

鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，盛訊達(dá)并不滿足于直播電商行業(yè)帶來(lái)的高暴利，在公司上市7年之際，跨界鋰礦業(yè)務(wù)，試圖打通新能源賽道。從直播到新能源的跨界，盛訊達(dá)能否“玩賺”？

基于2022年公司完成的業(yè)績(jī)情況以及新能源業(yè)務(wù)的進(jìn)展情況，盛訊達(dá)于5月22日晚間收到深交所的問(wèn)詢函，并對(duì)此提出了11項(xiàng)問(wèn)題，其中多個(gè)問(wèn)題要求年審會(huì)計(jì)師核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。

(資料圖)

直播業(yè)務(wù)高毛利是否依賴網(wǎng)紅“辛巴”

盛訊達(dá)的主要業(yè)務(wù)包括游戲業(yè)務(wù)、直播電商業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)廣告代理業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)直銷業(yè)務(wù)等。鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，公司已經(jīng)連續(xù)五年收到深交下發(fā)的年報(bào)問(wèn)詢函，在公司此次收到的問(wèn)詢中，不乏去年就被問(wèn)及的老問(wèn)題。

最初，盛迅達(dá)以游戲業(yè)務(wù)為主。自2020年開始，盛迅達(dá)為切入直播電商領(lǐng)域，引進(jìn)優(yōu)秀業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，向辛選控股轉(zhuǎn)讓子公司盛訊云商49%股權(quán)，同時(shí)辛有志（即網(wǎng)紅辛巴）團(tuán)隊(duì)入職盛訊云商，并通過(guò)盛訊云商開展直播電商相關(guān)業(yè)務(wù)。

從結(jié)果來(lái)看，直播電商業(yè)務(wù)的引入的確給盛訊達(dá)帶來(lái)了轉(zhuǎn)機(jī)，讓公司在當(dāng)年成功扭虧為盈。2020年，直播電商業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)4653.47萬(wàn)元的收入，占公司營(yíng)業(yè)收入的22.86%，其毛利率高達(dá)100%。

隨后，盛迅達(dá)的直播電商業(yè)務(wù)開始爆發(fā)式增長(zhǎng)。2021年，公司直播電商業(yè)務(wù)營(yíng)收分別為3.65億元，同比增加684.88%，營(yíng)收占比提升至76.12%，毛利率為98.16%。此時(shí)，直播電商業(yè)務(wù)反超游戲業(yè)務(wù)成為公司第一大收入來(lái)源，年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年游戲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6751萬(wàn)元，同比下降21%。

直播電商業(yè)務(wù)表現(xiàn)過(guò)于亮眼“惹”來(lái)深交所問(wèn)詢。深交所要求公司說(shuō)明直播電商業(yè)務(wù)的具體情況（包括產(chǎn)品銷售分成等收入情況）、提供直播渠道的相關(guān)數(shù)據(jù)、是否對(duì)辛有志團(tuán)隊(duì)構(gòu)成重大依賴以及游戲業(yè)務(wù)變動(dòng)原因。

到了2022年，公司的直播電商業(yè)務(wù)勢(shì)頭依然強(qiáng)勁。年報(bào)指出，直播電商業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.82億元，同比增長(zhǎng)4.64%；同時(shí)也帶動(dòng)了公司電商直銷業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，電商直銷業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6755.37萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)387.96%，上述兩項(xiàng)業(yè)務(wù)合計(jì)收入占比為87.34%。

2022年，公司游戲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3864.67萬(wàn)元，同比下降42.76%，占比從2021年的14.07%降至報(bào)告期內(nèi)的7.51%。從毛利率上看，直播電商業(yè)務(wù)依舊高達(dá)95.23%；公司的電商直銷業(yè)務(wù)的毛利率相比去年同期增加了8.28個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到15.50%。

值得一提的是，2022年年報(bào)依然引來(lái)深交所的關(guān)注。在深交所最新問(wèn)詢函中，除了要求公司再次說(shuō)明直播電商業(yè)務(wù)以及游戲業(yè)務(wù)的具體情況外，還要求說(shuō)明電商直銷業(yè)務(wù)毛利率大幅增長(zhǎng)的原因。

鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，雖然盛訊達(dá)直播電商業(yè)務(wù)進(jìn)展的如火如荼，但公司每個(gè)季度凈利潤(rùn)卻在環(huán)比下降。2022年歸母凈利潤(rùn)為5769.83萬(wàn)元，同比下降72.44%；扣非凈利潤(rùn)為8067.35萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)29.34%。分季度來(lái)看，各季度扣非凈利潤(rùn)分別為5633.47萬(wàn)元、1904.84萬(wàn)元、562.07萬(wàn)元、-33.03萬(wàn)元，2023年第一季度扣非凈利潤(rùn)為-1419.90萬(wàn)元。深交所要求公司說(shuō)明公司扣非凈利潤(rùn)連續(xù)多個(gè)季度環(huán)比大幅下降的原因。

另外，盛訊達(dá)與廣州辛選網(wǎng)絡(luò)信息科技有限公司（下稱廣州辛選）發(fā)生代收代付業(yè)務(wù)，相關(guān)款項(xiàng)的性質(zhì)是品牌方支付給盛訊云商的線上推廣產(chǎn)品銷售分成傭金，由廣州辛選代收代付。2022年度累計(jì)收款3.65億元，上年累計(jì)收款2.19億元，同比增加66.67%。對(duì)此，深交所要求公司說(shuō)明本期發(fā)生額增幅高于直播電商業(yè)務(wù)收入增幅的原因，是否具備真實(shí)商業(yè)背景，是否存在資金占用或財(cái)務(wù)資助等情形。

剝離游戲業(yè)務(wù)跨界新能源

在直播行業(yè)尚未興起時(shí)，盛迅達(dá)的核心業(yè)務(wù)是手機(jī)游戲開發(fā)和運(yùn)營(yíng)。為充分開拓各類游戲市場(chǎng)，公司于2018年下半年從江西焱焱手中收購(gòu)中聯(lián)暢想67%股權(quán)。

值得注意的是，收購(gòu)之時(shí)盛迅達(dá)和江西焱焱曾簽訂業(yè)績(jī)承諾協(xié)議，若中聯(lián)暢想未能達(dá)到承諾凈利潤(rùn)，則江西焱焱應(yīng)對(duì)盛迅達(dá)進(jìn)行補(bǔ)償，承諾期覆蓋2018年-2022年。中聯(lián)暢想2019年-2022年均未完成業(yè)績(jī)承諾，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5309.28萬(wàn)元、6347.78萬(wàn)元、5231.29萬(wàn)元、2425.95萬(wàn)元，完成率僅為70.79%、67.71%、80.48%、35.94%。

或許是中聯(lián)暢想業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，2022年12月，盛訊達(dá)擬出售中聯(lián)暢想51%的股權(quán)。此次轉(zhuǎn)讓交易旨在降低公司資產(chǎn)負(fù)債率水平，減少應(yīng)付債務(wù)，同時(shí)增加9000萬(wàn)元貨幣資金，以回籠資金支持核心業(yè)務(wù)和新興業(yè)務(wù)發(fā)展。

這里的新興業(yè)務(wù)即新能源業(yè)務(wù)，從直播電商到新能源，公司的跨度不可謂不大。

2022年11月24日，盛訊達(dá)宣布擬以800萬(wàn)元收購(gòu)盧氏縣宇瑞科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱宇瑞科技）80%股權(quán)，并向其增資1.47億元。據(jù)悉，宇瑞科技持有河南光宇礦業(yè)有限公司（下稱光宇礦業(yè)）60%股權(quán)，光宇礦業(yè)持有河南省盧氏縣官坡鎮(zhèn)蔡家鋰礦和南陽(yáng)山鋰礦100%股權(quán)。

交易完成后，宇瑞科技將成為盛訊達(dá)的控股子公司，公司間接持有蔡家鋰礦和南陽(yáng)山鋰礦48%權(quán)益，旨在通過(guò)布局鋰礦資源切入新能源產(chǎn)業(yè)上游核心領(lǐng)域。此消息一出，立刻引來(lái)深交所的問(wèn)詢，深交所對(duì)公司進(jìn)入鋰礦行業(yè)的可行性等一系列問(wèn)題進(jìn)行詢問(wèn)。

但這并未能阻擋公司進(jìn)軍新能源的決心。

今年3月，盛訊達(dá)與皓玥資本管理有限公司、南寧產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展一期母基金合伙企業(yè)、南寧威泰產(chǎn)業(yè)發(fā)展一期基金合伙企業(yè)、山東瑞福鋰業(yè)有限公司共同發(fā)起設(shè)立南寧海盟新能源投資合伙企業(yè)，合伙企業(yè)整體規(guī)模為20.01億元，公司作為有限合伙人以自有資金出資5.5億元，出資份額為27.49%。該基金主要投資于新能源動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈及相關(guān)上下游項(xiàng)目。

鈦媒體APP注意到，截至2023年一季度末，公司貨幣資金僅4.78億元?；诖?，深交所向盛迅達(dá)提出質(zhì)疑，要求公司說(shuō)明上述投資是否對(duì)短期流動(dòng)性、日常經(jīng)營(yíng)等產(chǎn)生影響。

新能源業(yè)務(wù)方面，2022年，鋰礦產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入486.73萬(wàn)元。另外，今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.18億元，同比下滑41.22%，下滑原因是公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生調(diào)整，公司剝離游戲業(yè)務(wù)，新能源業(yè)務(wù)目前尚未形成規(guī)模收入，以及電商行業(yè)因市場(chǎng)情況變化，直播帶貨業(yè)務(wù)收入減少所致。公司并未披露公司在游戲、新能源以及直播業(yè)務(wù)上的具體營(yíng)收情況。然而，在一季度中，公司對(duì)電池級(jí)碳酸鋰計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備2684.14萬(wàn)元，主要原因是受碳酸鋰價(jià)格大幅快速下跌，下游客戶均暫緩采購(gòu)影響。值得一提的是，新能源業(yè)務(wù)的盈利模式、主要客戶及供應(yīng)商以及核心競(jìng)爭(zhēng)力等情況也成為此次問(wèn)詢函關(guān)注的重點(diǎn)。

令人疑惑的是，公司游戲業(yè)務(wù)的毛利率并不輸于直播業(yè)務(wù)，高達(dá)95.48%，為何公司要放棄如此高毛利業(yè)務(wù)？針對(duì)這一問(wèn)題，鈦媒體APP致電盛訊達(dá)，該公司以“公司戰(zhàn)略規(guī)劃不方便告知”為由，拒絕回復(fù)。

對(duì)于公司此次跨界，二級(jí)市場(chǎng)也并不看好，自盛訊達(dá)宣布跨界新能源行業(yè)后，公司股價(jià)一路下跌，截至5月23日收盤，公司股價(jià)報(bào)收32.68元，與當(dāng)初宣告跨界時(shí)的股價(jià)52.85元相比，跌幅為38%。(本文首發(fā)于鈦媒體APP,作者|李若菡)

關(guān)鍵詞：