當(dāng)持續(xù)火熱的AI牛股們大跌退潮后，資本市場亦變得比較為平靜。在此背景之下，如果要說哪個(gè)板塊吸最為吸引眼球，那大概率當(dāng)屬減速器概念。其中，巨輪智能（002031.SZ）因踩中熱點(diǎn)成為市場最靚的仔之一，其股價(jià)近一個(gè)月也是大漲超60%。

隨著股價(jià)連續(xù)走高，公司也發(fā)布股票交易異常公告并提示風(fēng)險(xiǎn)。7月3日晚間，公司發(fā)布公告稱，其股票于6月28日、6月29日、6月30日連續(xù)三個(gè)交易日收盤價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)超過20%，根據(jù)交易所的相關(guān)規(guī)定，公司股票交易屬于異常波動。

公告發(fā)布次日，股票雖然出現(xiàn)高開反彈，像是無視風(fēng)險(xiǎn)提示一般，但隨后股價(jià)便開始震蕩往下，資金亦開始紛紛拋售。截至7月4日收盤，公司股價(jià)報(bào)收于4.64元，下跌2.73%，總市值為102億元。鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，公司近期股價(jià)大漲可能是源于消息面利好刺激，而其主營業(yè)務(wù)中包含減速器業(yè)務(wù)而踩中當(dāng)下熱點(diǎn)，只是該業(yè)務(wù)營收占比不足30%。此外，雖然公司近年來剝離保理業(yè)務(wù)，打算業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，而2022年扣非凈利潤卻依舊為負(fù)。

(資料圖片僅供參考)

股價(jià)短期暴漲超60%，幕后推手是什么？

談到減速器概念，不得不說它的幕后推手——人形機(jī)器人。畢竟，人形機(jī)器人的發(fā)展必然離不開的核心硬件之一就是減速器。

近年來，因特斯拉的Optimus和英偉達(dá)的NVIDIA VIMA直接掀起一陣人形機(jī)器人的浪潮。而且，據(jù)馬斯克在去年的特斯拉AI Day上預(yù)測，全球機(jī)器人的需求將超過100億臺，這也是Optimus未來實(shí)現(xiàn)加速滲透的重要基石之一。

近段時(shí)間，市場上又有關(guān)于特斯拉人形機(jī)器人的消息傳來。據(jù)了解，7月6日-7月8日，世界人工智能大會將在上海舉辦，智能機(jī)器人是其中的重要看點(diǎn)。目前已經(jīng)確定將有特斯拉人形機(jī)器人擎天柱、有達(dá)闥搭載大模型對話能力的雙足機(jī)器人、上理工小貝4.0等多款機(jī)器人亮相大會。另外，7月7日-7月9日，國際機(jī)器人大會將在沈陽舉辦。

在上述相關(guān)消息的連續(xù)催化之下，A股減速器概念板塊出現(xiàn)猛漲。從K線圖上來看，減速器概念指數(shù)從6月9日開始就不斷上漲，指數(shù)從600點(diǎn)漲到900多點(diǎn)，漲幅超50%。雖然減速器概念板塊中牛股輩出，例如，中馬傳動、中大力德、新時(shí)達(dá)漲幅均超過巨輪智能。不過，從當(dāng)下個(gè)股熱度來說，公司在同花順熱榜中頻頻出現(xiàn)在第一位，為何如此吸引眼球？在這背后，恐怕還跟公司自身有關(guān)系。據(jù)了解，6月29日，巨輪智能發(fā)布公告，公司與蕪湖藦卡機(jī)器人科技有限公司近日簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。公司（及其子公司）同意戰(zhàn)略合作期間，在市場同等條件下，以最優(yōu)惠價(jià)格、優(yōu)先向藦卡機(jī)器人提供RV減速器及其零部件。藦卡機(jī)器人有權(quán)結(jié)合自身發(fā)展戰(zhàn)略及生產(chǎn)需要，計(jì)劃向公司分批次采購約50000套RV減速器，首批采購數(shù)量約3000套。

鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，在這份公告里面有幾個(gè)關(guān)鍵詞，“減速器”“機(jī)器人”，在減速器概念爆火的當(dāng)下，此公告無疑起到火上澆油的作用，讓公司股價(jià)在6月30日直接以漲停開盤。后面雖然有幾分鐘開板，但又被火速回封漲停，可見資金追漲意味明顯。

當(dāng)然，股價(jià)暴漲除消息面影響之外，也離不開游資的爆炒。據(jù)龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，在近五個(gè)交易日的龍虎榜當(dāng)中，116只個(gè)股出現(xiàn)機(jī)構(gòu)的身影，其中47只股票呈現(xiàn)機(jī)構(gòu)凈買入，69只股票呈現(xiàn)機(jī)構(gòu)凈賣出。近五日機(jī)構(gòu)凈買入前三名分別是巨輪智能、拓維信息、掌趣科技。此外，從公司股東以及持股數(shù)來看，其數(shù)據(jù)也在逐期下降，這或許意味著其籌碼也越來越趨于集中。

剝離保理業(yè)務(wù)，開啟業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，而扣非凈利潤依舊為負(fù)

雖然公司股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢，但是其基本面難言不樂觀。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2018年—2021年，公司凈利潤有逐年下降的趨勢，直到2022年才扭虧為盈。值得一提的是，2021年，公司扣非凈利潤虧損1.1億元，但是凈利潤卻虧損高達(dá)4.2億元，并創(chuàng)下公司歷史最大虧損，二者的差額主要是因?yàn)楣舅u商業(yè)保理資產(chǎn)。對于剝離保理資產(chǎn)，公司在2021年12月31日發(fā)布的公告中明確指出剝離該資產(chǎn)的目的是聚焦主業(yè)、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，夯實(shí)主營業(yè)務(wù)的優(yōu)勢。而回顧公司從收購保理資產(chǎn)再到賣出保理資產(chǎn)，鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)在賣出交易中存在諸多疑點(diǎn)。

2016年11月，公司設(shè)立巨輪（天津）投資控股有限公司（下稱“巨輪天津”），注冊資本2億元。一個(gè)月后，巨輪天津收購及對和信（天津）國際商業(yè)保理有限公司（下稱“和信保理”）增資獲得51.00%股權(quán)計(jì)劃，成為控股股東，交易總價(jià)5.57億元。本次收購?fù)戤叄?017年—2019年，公司營業(yè)收入、凈利潤便出現(xiàn)增長，連續(xù)三年凈利潤分別為1.1億元、1.47億元、1.62億元。

收購不到五年，公司就開始變賣保理資產(chǎn)。2021年9月，公司宣布以不低于8.67億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓和信保理的51%股權(quán)。截至2021年6月底，標(biāo)的公司的歸母凈資產(chǎn)為8.87億元，而公司掛牌轉(zhuǎn)讓價(jià)格只是8.67億元，小幅折價(jià)。據(jù)了解，公司當(dāng)初買標(biāo)的資產(chǎn)時(shí)候，標(biāo)的公司的凈資產(chǎn)為1.54億元，而上市公司卻大幅溢價(jià)近500%收購。為何公司收購時(shí)大幅溢價(jià)，而賣出時(shí)卻按凈資產(chǎn)甩賣？

實(shí)際上，當(dāng)初公司委托南方聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心公開掛牌轉(zhuǎn)讓持有的巨輪天津100%股權(quán)，因公司持有巨輪天津的100%股權(quán)，而后者無實(shí)際業(yè)務(wù)，且僅持有信保理的51%股權(quán)，因此，轉(zhuǎn)讓巨輪天津的100%股權(quán)即意味著是轉(zhuǎn)讓和信保理的51%股權(quán)。

第一次掛牌未征集到符合條件的意向受讓方。第二輪繼續(xù)掛牌轉(zhuǎn)讓，底價(jià)調(diào)整為7.37億元，未果。

2021年12月，第三輪底價(jià)調(diào)整為5.52億元。不過，第三次終于成功了，受讓方為廣東睿翔科技有限公司（下稱“睿翔科技”）。據(jù)天眼查顯示，睿翔科技成立于2021年11月12日，法定代表人為黃建忠，注冊地址為廣東揭陽。從時(shí)間上來看，睿翔科技成立時(shí)間和交易時(shí)間很接近。更為巧妙的是，睿翔科技注冊地與上市公司實(shí)控人、董事長吳潮忠正好都是廣東揭陽。值得一提的是，5.52億元的轉(zhuǎn)讓價(jià)格，是上述標(biāo)的公司的歸母凈資產(chǎn)8.87億元的6.2折。因?yàn)檫@筆股權(quán)交易屬于折價(jià)轉(zhuǎn)讓，所以直接導(dǎo)致上市公司虧損，在2021年報(bào)中，投資收益欄顯示“處置長期股權(quán)投資產(chǎn)生的投資收益”為-3.79億元。

要知道，和信保理在2021年上半年還是盈利5700萬元，就這樣被賤賣，公司為什么不披露和信保理的審計(jì)報(bào)告？針對上述問題，鈦媒體以投資者身份致電巨輪智能，但截至發(fā)稿公司方面亦未進(jìn)行回復(fù)。

剝離保理業(yè)務(wù)后，公司主營產(chǎn)品主要為三大塊，分別是輪胎模具，液壓式硫化機(jī)，機(jī)器人及智能裝備。而鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，本輪驅(qū)動公司股價(jià)大幅上漲的機(jī)器人及智能裝備營收占比不足30%。實(shí)際上，公司的業(yè)績支柱仍舊為液壓式硫化機(jī)、輪胎模具兩塊傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，合計(jì)占比超68%。此外，雖然2022年公司凈利潤由虧轉(zhuǎn)盈，但是其扣非凈利潤依卻連續(xù)四年為負(fù)值。對此，公司表示，2019年及2020年扣非后凈利潤為負(fù)值的主要原因均為計(jì)提各類資產(chǎn)減值準(zhǔn)備所致，2021年扣非后凈利潤為負(fù)值的主要原因?yàn)榇_認(rèn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓損失所致。另外，過去幾年宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化對公司的生產(chǎn)和經(jīng)營造成一定的暫時(shí)性的負(fù)面影響。更讓人擔(dān)心的是，公司的毛利率卻還在逐年下降，從2018年的接近34.3%，連年下降至2022年的13.39%。然而，2023年第一季度，公司的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)依舊難堪。公司營業(yè)收入2.06億元，同比下降25.56%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-602萬元，同比下降高達(dá)113.35%；凈利潤為552萬元，但扣非后凈利潤為-682萬元。

投資者集體吐槽，獨(dú)董家屬短線交易

2022年4月，在公司的業(yè)績說明會上，就曾有投資者集體吐槽：“貴公司的股票價(jià)格還不如ST，我4元多買的想套我多久？”“A股行業(yè)倒數(shù)，如何面對？”“我都拿8年多了，為什么業(yè)績?nèi)绱嗽愀猓袡C(jī)會回本？”

隨后，2022年6月-7月，公司經(jīng)歷一波大漲，上述4元多買入的股民應(yīng)該解套了。不過從2022年8月開始，公司股價(jià)就又掉頭向下，從5.1元跌到2022年10月的2.6元，不到三個(gè)月又幾乎腰斬。而在今年6月中旬，隨著特斯拉人形機(jī)器人、減速器等概念卷土重來，巨輪智能的股價(jià)才又迎來新一波的上漲。實(shí)際上，投資者集體吐槽也不是沒道理的，畢竟在公司治理上可能也存在不規(guī)范的問題。5月19日，公司獨(dú)立董事鄭璟華的母親鄭瑞云買入公司股票，5月24日賣出。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，鄭瑞云構(gòu)成短線交易。

那么，這筆交易金額是多少？實(shí)際成交數(shù)量為600股，總金額還不到2000元。當(dāng)時(shí)以3.11元買入600股，合計(jì)金額為1866元，之后以3.28元賣出600股，合計(jì)金額為1968元，刨去各種費(fèi)用，可能僅僅賺不到90元。雖然金額很少，但已經(jīng)構(gòu)成短線交易，造成不良影響，因此鄭璟華后面出來公開道歉。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者｜翟智超）

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