日前，光庭信息（301221.SZ）發(fā)布公告稱，因股東自身資金需求和經(jīng)營(yíng)需要，持有公司股份663.5萬股的第二大股東上汽（常州）創(chuàng)新發(fā)展投資基金有限公司（占公司總股本比例為7.16%）（簡(jiǎn)稱“上汽創(chuàng)投”）擬通過集中競(jìng)價(jià)、大宗交易方式減持公司股份不超過370.5萬股（不超過公司總股本比例為4%）。

【資料圖】

或受大股東減持影響，二級(jí)市場(chǎng)炒作情緒迅速”降溫”。7月6日公司股票早盤直線跳水，盤中一度跌超9%，隨后出現(xiàn)震蕩回升，最后跌幅收窄。截至收盤，股價(jià)報(bào)收73.45元，下跌1%，總市值68.03億元。鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，公司股價(jià)曾在7月4日和7月5日連續(xù)兩個(gè)交易日收盤價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)超過20%，其中7月4日更是以20%幅度漲停，而此次大幅上漲可能與熱門的無人駕駛概念有關(guān)。既然公司身處”風(fēng)口“之上，為何資本卻要拋棄它？

上汽創(chuàng)投為上汽集團(tuán)孫公司，曾與公司有業(yè)務(wù)往來

據(jù)天眼查顯示，上汽創(chuàng)投成立于2017年，位于江蘇省常州市，是一家以從事資本市場(chǎng)服務(wù)為主的企業(yè)。其大股東是上海汽車集團(tuán)旗下的上海汽車集團(tuán)投資管理有限公司，這就意味著上汽創(chuàng)投是上汽集團(tuán)的孫公司。并且，上汽創(chuàng)投此前還曾與公司有業(yè)務(wù)往來。2017年12月，上汽創(chuàng)投受讓公司部分股權(quán)，還通過增資1.46億元的方式取得公司原控股子公司中海庭的控制權(quán)。根據(jù)協(xié)議，公司放棄高精度電子地圖業(yè)務(wù)和導(dǎo)航電子地圖制作甲級(jí)測(cè)繪資質(zhì)，并協(xié)助中海庭取得該項(xiàng)資質(zhì)，中海庭支付則7000萬元作為補(bǔ)償。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，導(dǎo)航電子地圖制作甲級(jí)測(cè)繪資質(zhì)系開展自動(dòng)駕駛高精度地圖業(yè)務(wù)的必要前提條件，這或許是上汽集團(tuán)與公司合作的基礎(chǔ)。

從稀缺性來看，截至上汽創(chuàng)投向中海庭增資之日，全國(guó)擁有導(dǎo)航電子地圖制作甲級(jí)測(cè)繪資質(zhì)的單位僅14家。導(dǎo)航電子地圖制作甲級(jí)測(cè)繪資質(zhì)由公司所擁有，該資質(zhì)不可以轉(zhuǎn)讓，只能由資質(zhì)主體在滿足法定條件的前提下向自然資源部（原國(guó)家測(cè)繪地理信息局）申請(qǐng)，因此只能由公司協(xié)助中海庭取得導(dǎo)航電子地圖制作甲級(jí)測(cè)繪資質(zhì)。

同時(shí)，由于擁有法定數(shù)量的測(cè)繪及相關(guān)專業(yè)技術(shù)人員是申請(qǐng)?jiān)撡Y質(zhì)的核心條件之一，注冊(cè)測(cè)繪師等測(cè)繪專業(yè)技術(shù)人員又較為稀缺，協(xié)議約定公司在必要時(shí)應(yīng)將專業(yè)技術(shù)人員注入中海庭。

而關(guān)于放棄相關(guān)資質(zhì)的理由，光庭信息在當(dāng)年回復(fù)深交所問詢函時(shí)表示，高精度地圖作為自動(dòng)駕駛不可或缺的工具，成為國(guó)內(nèi)多家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)及汽車廠商重點(diǎn)布局的領(lǐng)域，但由于自動(dòng)駕駛市場(chǎng)尚未成熟，而高精度地圖業(yè)務(wù)需要較大的投入，中小企業(yè)難以獨(dú)立發(fā)展該業(yè)務(wù)。在完成上述操作之后，公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也受到重大影響。例如，公司2017年喪失對(duì)中海庭的控制權(quán)，而確認(rèn)的投資收益為7918.2萬元；公司2018年因放棄資質(zhì)并協(xié)助中海庭取得該項(xiàng)資質(zhì)，扣除稅費(fèi)后確認(rèn)營(yíng)業(yè)外收入為6558.21萬元。

此外，2017年和2018年，公司如果沒有非經(jīng)常性損益，歸母凈利潤(rùn)僅只有557.44萬元和3076.68萬元。但如果加上非經(jīng)常性損益，公司2017年和2018年的歸母凈利潤(rùn)則猛增至8985.08萬元和6981.42萬元。而2019年—2020年，公司“輕裝上陣”后實(shí)現(xiàn)的扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為5282.86萬元和6511.21萬元。

作為概念股為何頻遭股東“甩賣”

實(shí)際上，無人駕駛作為A股今年熱門概念之一。概念指數(shù)從年初就開始上漲，雖然隨后出現(xiàn)一波回調(diào)，但是由于近期受到諸多利好消息影響，6月12日以來，指數(shù)再度出現(xiàn)連續(xù)上漲。據(jù)了解，近期國(guó)內(nèi)自動(dòng)駕駛相關(guān)的法規(guī)陸續(xù)出臺(tái)。今年5月，工信部裝備工業(yè)一司組織全國(guó)汽車標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)開展《汽車整車信息安全技術(shù)要求》《智能網(wǎng)聯(lián)汽車自動(dòng)駕駛數(shù)據(jù)記錄系統(tǒng)》等四項(xiàng)強(qiáng)制性國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的制修訂。

此外，L3自動(dòng)駕駛標(biāo)準(zhǔn)也有望加速出臺(tái)。近日，工信部等五部門還印發(fā)《制造業(yè)可靠性提升實(shí)施意見》。其中指出，汽車行業(yè)重點(diǎn)聚焦線控轉(zhuǎn)向、線控制動(dòng)、自動(dòng)換擋、電子油門、懸架系統(tǒng)等線控底盤系統(tǒng)，高精度攝像頭、激光雷達(dá)、基礎(chǔ)計(jì)算平臺(tái)、操作系統(tǒng)等自動(dòng)駕駛系統(tǒng)。在大模型推動(dòng)下，L3級(jí)自動(dòng)駕駛正加速到來，諸多車企推出自己的大模型解決方案，并有望迅速實(shí)現(xiàn)城市輔助駕駛落地，全產(chǎn)業(yè)鏈玩家均有望持續(xù)受益。

行業(yè)利好消息來襲，無人駕駛概念股紛紛出現(xiàn)大漲，而在公司股價(jià)水漲船高之后，迎來的卻是股東的頻繁“甩賣”。

5月19日，上市公司中海達(dá)公告，其公司董事會(huì)審議通過議案，同意擇機(jī)通過深交所以集中競(jìng)價(jià)交易或大宗交易的方式減持公司所持有的光庭信息股份總數(shù)不超過235.3萬股，約占光庭信息總股本比例2.5404%，為清倉式減持。

6月13日，公司公告稱南京堅(jiān)木堅(jiān)貫創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“堅(jiān)木堅(jiān)貫”）完成減持2%股份。6月21日晚間，持股2.88%的股東堅(jiān)木堅(jiān)貫擬通過集中競(jìng)價(jià)和/或大宗交易方式減持公司股份不超過267.06萬股，即不超過公司總股本比例為2.88%，亦為清倉式減持。

7月5日，公司披露，截至本公告披露日，上汽創(chuàng)投持有公司股份663.5萬股，占公司總股本比例為7.16%，股票來源為首次公開發(fā)行前已發(fā)行的股份，且已于2022年12月22日解除限售并上市流通。以公司7月5日收盤價(jià)74.19元來計(jì)，上汽創(chuàng)投此次頂格減持股份對(duì)應(yīng)市值為2.75億元。

作為熱門概念股為何“拋棄”？一方面，可能是前期漲幅較大，有盈利資金開始選擇撤退。另一方面，可能是公司估值并不便宜。據(jù)東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，公司當(dāng)前市盈率（TTM）為186.82倍，遠(yuǎn)高于41倍的行業(yè)平均估值，而且比起同行的市盈率（TTM）也要高不少。此外，與公司過往歷史估值對(duì)比，公司目前估值也處于歷史高位。

上市后業(yè)績(jī)大變臉，成長(zhǎng)性令人擔(dān)憂

資料顯示，武漢光庭信息技術(shù)股份有限公司成立于2011年，主要為汽車零部件供應(yīng)商和汽車整車制造商提供專業(yè)汽車電子軟件定制化開發(fā)和軟件技術(shù)服務(wù)，主要產(chǎn)品有智能座艙、智能電控、智能駕駛、智能網(wǎng)聯(lián)汽車測(cè)試服務(wù)、移動(dòng)地圖數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(tái)、地理信息系統(tǒng)行業(yè)應(yīng)用。

2017年—2021年，公司營(yíng)業(yè)收入從1.62億元增長(zhǎng)到4.32億元，增長(zhǎng)2.67倍。而其利潤(rùn)卻基本止步不前，2017年公司利潤(rùn)為8000多萬元，然而2021年還是8000多萬元。從數(shù)據(jù)來看，營(yíng)收出現(xiàn)倍數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，而利潤(rùn)卻止步不前，其成長(zhǎng)性令人擔(dān)憂。2021年12月，公司成功在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，雖然上市之前業(yè)績(jī)表現(xiàn)一般，但是由于是身處無人駕駛熱門賽道，資本市場(chǎng)對(duì)其還是比較認(rèn)可，公司原計(jì)劃通過IPO募資3.87億元，結(jié)果超募近11億元。

然而，公司在上市之后，凈利潤(rùn)就開始慘遭“腰斬”。2022年年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.3億元，同比增長(zhǎng)22.70%，而實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3182.72萬元，同比下降56.56%，出現(xiàn)明顯的“增收不增利”的局面。對(duì)此，公司稱主要系報(bào)告期內(nèi)業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)帶來的人員數(shù)量增加、單位人力成本上漲，以及研發(fā)投入大幅增加和實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃增加股份支付費(fèi)用等因素所致。此外，公司銷售毛利率也開始“變臉”。在2018年—2020年，公司銷售毛利率均高于47%，然而2021年上市之后，公司毛利率至45%，2022年驟降至33%左右。雖然公司凈利潤(rùn)驟降，毛利率下滑，但是公司分紅卻很大方。2022年年報(bào)顯示，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2元（含稅），如果按公司總股本9262萬股來計(jì)算，本次分紅額度為1852萬元，占凈利潤(rùn)的58%左右。然而截至2022年底，公司前十大股東持股合計(jì)高達(dá)73.8%，而其中光實(shí)控人朱敦堯一人就持股超過42%。值得一提的是，今年第一季度，公司營(yíng)業(yè)收入1.14億元，同比增長(zhǎng)41.45%；凈利潤(rùn)638.55萬元，同比增長(zhǎng)346.09%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)301.11萬元，同比增長(zhǎng)1567.91%，能取得這樣的成績(jī)可能只是建立在去年同期低基數(shù)基礎(chǔ)上的而已。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者｜翟智超）

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