圖源：視覺中國(guó)

8月9日，A股市場(chǎng)驚現(xiàn)罕見一幕！鋰電正極材料研發(fā)商盟固利上市首日盤中一度暴漲3699.81%，創(chuàng)年內(nèi)上市新股首日盤中最大漲幅記錄。據(jù)悉，盟固利發(fā)行價(jià)為5.32元/股，截至收盤，盟固利漲幅有所收窄，不過較發(fā)行價(jià)仍上漲1742.48%，報(bào)98.02元/股。

【資料圖】

Wind數(shù)據(jù)顯示，除盟固利外，今年以來，A股市場(chǎng)上市首日盤中漲幅榜中，漲幅最大的是今年5月12日在北交所上市的巨能股份，該股發(fā)行價(jià)為5.5元，上市首日盤中股價(jià)漲幅一度達(dá)到312%。其次是在主板上市的中電港和登康口腔，上市首日盤中最大漲幅分別為239.23%、214.31%。

資金流向方面，龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，盟固利今日成交額為12.32億元，換手率83.92%，買入榜前五席位均為“游資天團(tuán)”東方財(cái)富拉薩證券營(yíng)業(yè)部，合計(jì)買入7716萬。賣出榜前五席位中，其中賣一席位中泰證券上海花園石橋路營(yíng)業(yè)部賣出937萬，賣二至賣五席位均為機(jī)構(gòu)席位，凈賣出1993.11萬元。

有業(yè)內(nèi)分析人士指出，從龍虎榜來看，買入前五名全是散戶席位，而賣出前五名則多為機(jī)構(gòu)席位，整體而言，今天的次新股是散戶在追漲，機(jī)構(gòu)在借機(jī)賣出。

對(duì)于盟固利上市首日的暴漲行情，業(yè)內(nèi)人士指出，發(fā)行價(jià)低、題材好、低募資規(guī)模，加之在大盤行情不振背景下，該股更易被炒作，才導(dǎo)致其上市股價(jià)一飛沖天。

年內(nèi)最牛新股

盟固利全稱天津國(guó)安盟固利新材料科技股份有限公司，2000年進(jìn)入鋰電池正極材料市場(chǎng)，是行業(yè)內(nèi)最早進(jìn)入鋰電池正極材料行業(yè)的公司之一。主營(yíng)業(yè)務(wù)為鋰電池正極材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為鈷酸鋰和三元材料。

2022 年，盟固利鈷酸鋰產(chǎn)品銷售規(guī)模占據(jù)全國(guó)市場(chǎng)份額的8%，位居行業(yè)第四名。公司主要客戶多為鋰電池行業(yè)頭部企業(yè)，包括比亞迪、珠海冠宇、億緯鋰能、榮盛盟固利、寧波維科、力神等。

2016年，盟固利完成股份制變更，次年亨通集團(tuán)以3.06億元收購(gòu)公司控股權(quán)成為盟固利控股股東。截至本次發(fā)行前，亨通新能源技術(shù)有限公司（亨通集團(tuán)100%持股公司）直接持有盟固利38.67%的股份，通過其擔(dān)任執(zhí)行事務(wù)合伙人的盟固利管理中心間接控制公司3.29%的股份，合計(jì)控制公司41.96%的股份。

據(jù)招股書顯示，盟固利本次發(fā)行募集資金總額為3.09億元，扣除本次發(fā)行費(fèi)用 6192.34 萬元（不含稅），實(shí)際募集資金凈額為2.47億元。不過，盟固利最終募集資金凈額確是比原計(jì)劃少4.53億元，此前，盟固利發(fā)布的招股說明書顯示，公司擬募集資金70,000 萬元，用于年產(chǎn)1萬噸鋰離子電池正極材料產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。

盟固利表示，本次募集資金投資項(xiàng)目建成后，公司綜合產(chǎn)能將達(dá)到約3.49萬噸/年，其中三元正極材料產(chǎn)能約2.25萬噸/年，有助于提高公司智能制造水平，讓公司成為國(guó)內(nèi)主要電池生產(chǎn)商的穩(wěn)定供貨商，推動(dòng)公司業(yè)務(wù)和收入規(guī)模的持續(xù)快速增長(zhǎng)。

值得一提的是，盟固利在招股書中就募投項(xiàng)目投產(chǎn)后新增產(chǎn)能無法消化的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了披露，表示報(bào)告期內(nèi)公司三元材料產(chǎn)能利用率相對(duì)較低，亟須研發(fā)及銷售團(tuán)隊(duì)進(jìn)一步開發(fā)市場(chǎng)及客戶以配合產(chǎn)能的釋放。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)方面，2022年，盟固利增收不增利問題凸顯。據(jù)招股書，2022年、2021年、2022年，盟固利營(yíng)收分別為16.22億元、27.86億元、31.00億元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為6338.43萬元、9757.76 萬元、8425.38 萬元。

此外，今年一季度，盟固利營(yíng)收和凈利潤(rùn)出現(xiàn)雙雙下滑，一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收6.11億元，同比下降 37.53%；扣非歸股凈利潤(rùn)為 1339.21 萬元，同比下降 36.48%。對(duì)于下滑原因，盟固利稱主要是受下游消費(fèi)領(lǐng)域需求減弱影響，公司鈷酸鋰產(chǎn)品各季度銷量及價(jià)格均下降；2023年一季度主要原材料碳酸鋰及氫氧化鋰價(jià)格短期內(nèi)出現(xiàn)了較大幅度的下降，使得安全庫(kù)存對(duì)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品毛利率產(chǎn)生了一定的不利影響；受春節(jié)假期及下游需求波動(dòng)的影響，主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率有所下降。

毛利率持續(xù)下滑，機(jī)構(gòu)曾最低報(bào)價(jià)3元/股申購(gòu)

值得一提的是，盟固利曾在網(wǎng)下詢價(jià)期間被機(jī)構(gòu)投資者報(bào)出3元/股的最低價(jià)，并且還曾遭遇網(wǎng)上投資者棄購(gòu)。

據(jù)盟固利7月26日披露的發(fā)行公告顯示，網(wǎng)下詢價(jià)期間，深交所網(wǎng)下發(fā)行電子平臺(tái)共收到314家網(wǎng)下投資者管理的7609個(gè)配售對(duì)象的初步詢價(jià)報(bào)價(jià)信息，報(bào)價(jià)區(qū)間為3元/股-11.4元/股。其中，安信基金管理有限責(zé)任公司管理的21只基金產(chǎn)品報(bào)出3元/股最低價(jià)，廣東天創(chuàng)私募證券投資基金管理有限公司管理的3只私募基金報(bào)出11.4元/股最高價(jià)。

招股書顯示，盟固利首次公開發(fā)行5800萬股，中簽率為0.03%，有效申購(gòu)倍數(shù)為3328.35倍。網(wǎng)上投資者繳款認(rèn)購(gòu)了2252.56萬股，認(rèn)購(gòu)金額約為1.2億元，但同時(shí)，仍有9.44萬股被棄購(gòu)，棄購(gòu)金額超50萬元。據(jù)計(jì)算，若以中一簽500股來算，發(fā)行價(jià)格為5.32元/股，則一簽大約需要2660元，以首日收盤價(jià)98.02元來計(jì)算，一簽?zāi)苜?.64萬元，如果在最高位賣出，一簽甚至能賺9.84萬。

據(jù)悉，盟固利此次上市保薦人和主承銷商為華泰聯(lián)合證券，上述棄購(gòu)新股由其包銷。以上市首日收盤價(jià)98.02元/股計(jì)算，華泰聯(lián)合證券浮盈金額約875萬元，若加上本次承銷及保薦費(fèi)用3800萬元，本次保薦盟固利IPO最高可賺約4675萬元。

值得注意的是，近幾年，盟固利的毛利率持續(xù)下滑，且遠(yuǎn)低于同行均值，該問題曾遭深交所上市委問詢。2022年9月6日，盟固利首發(fā)過會(huì)。根據(jù)上市委審議結(jié)果顯示，盟固利2020年研發(fā)費(fèi)用下降和報(bào)告期內(nèi)三元材料業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)下滑且低于同行等問題遭到上市委問詢，上市委要求其說明2020年研發(fā)費(fèi)用同比大幅下降的原因及合理性；報(bào)告期各期，三元材料業(yè)務(wù)毛利率低于同行業(yè)的主要原因，低毛利率的情況是否會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)；募投項(xiàng)目的必要性和合理性，消化募投產(chǎn)能的具體措施及有效性,是否存在產(chǎn)能過剩的風(fēng)險(xiǎn)。

招股書顯示，2020-2022年，盟固利的毛利率分別為9.46%、9.43%、6.36%，同行業(yè)可比公司平均值分別為12.35%、14.89%、12.31%。

警惕炒作風(fēng)險(xiǎn)，理性投資

對(duì)于盟固利盤中暴漲37倍的原因，有分析人士認(rèn)為，這是IPO發(fā)行趨嚴(yán)背景之下，游資發(fā)動(dòng)的一次“突襲”。這點(diǎn)從今日資金買入情況就能看出，買入榜前五位均被散戶天團(tuán)“東方財(cái)富拉薩證券營(yíng)業(yè)部”所占據(jù)。

另?yè)?jù)滬深交易所網(wǎng)站顯示，今年6月份，創(chuàng)業(yè)板受理擬IPO企業(yè)僅83家，同比減少超四成，科創(chuàng)板受理擬IPO企業(yè)43家，同比下滑超51%；7月份，雙創(chuàng)板受理IPO企業(yè)數(shù)量均為零。此種情況下，盟固利作為新股登錄創(chuàng)業(yè)板也頗受投資者追捧。

IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜也表示，盟固利盤中大漲或與發(fā)行價(jià)低、市場(chǎng)供需失衡及過度炒作有關(guān)。首先，若企業(yè)未能根據(jù)市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)情況進(jìn)行恰當(dāng)定價(jià)而致使發(fā)行價(jià)過低，會(huì)給開盤后留下過大的炒作空間；其次，當(dāng)市場(chǎng)對(duì)某只新股的需求遠(yuǎn)超過供應(yīng)，可也能會(huì)導(dǎo)致股價(jià)快速上漲，投資者搶購(gòu)、爭(zhēng)相買入，使得股價(jià)進(jìn)一步上漲；最后，在一些熱門新股中，可能存在過度的炒作和投機(jī)氛圍，吸引了大量投資者參與。這些投資者可能會(huì)采取高杠桿操作、追漲殺跌，導(dǎo)致股價(jià)的異常波動(dòng)。

對(duì)于新股暴漲對(duì)企業(yè)自身帶來哪些影響，柏文喜表示均有利弊，首先，公司股價(jià)暴漲通常會(huì)更加吸引媒體和投資者關(guān)注，提升公司知名度，股價(jià)暴漲可能會(huì)被認(rèn)為是公司業(yè)績(jī)優(yōu)秀的證明，有助于增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)公司的信心。

弊端在于，暴漲的股價(jià)可能會(huì)給公司帶來高估值風(fēng)險(xiǎn)，如果公司業(yè)績(jī)不能持續(xù)增長(zhǎng)，可能導(dǎo)致股價(jià)快速回落。再者是資金壓力，股價(jià)暴漲后，公司可能面臨較高的市值和估值壓力，需要更多資金用于支撐高估值帶來的業(yè)務(wù)擴(kuò)張和發(fā)展?？偟膩碚f，股價(jià)的暴漲可以給公司帶來短期的利好，但也存在較大的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。公司需要注意穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，保持良好的業(yè)績(jī)和發(fā)展，以長(zhǎng)期穩(wěn)定的方式增加企業(yè)價(jià)值。

而對(duì)于散戶而言，要警惕新股或熱門股的炒作風(fēng)險(xiǎn)，理性投資，禁止盲目跟風(fēng)導(dǎo)致“被收割”，對(duì)于游資而言，過度炒作新股，或被監(jiān)管部門盯上成為重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象，進(jìn)而受到相應(yīng)懲罰。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者|章橙）

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