2022年2月16日銀輪股份(002126)（002126）發(fā)布公告稱：中信建投許琳、睿遠基金蘇勃瑞、安信證券劉浩天于2022年2月14日調(diào)研我司。

本次調(diào)研主要內(nèi)容：

問：應(yīng)對原材料的持續(xù)上漲公司現(xiàn)在與主機廠有沒有進行談價?談判價格是一次性上調(diào)還是有相關(guān)的價格聯(lián)動?原材料如果持續(xù)高位,公司如何消化價格壓力?

答：由于大宗材料價格大幅上漲，公司與客戶就產(chǎn)品售價進行協(xié)商，取得了積極進展，與主要客戶達成了不同方式的價格調(diào)整，有一次性上調(diào)售價的，也有形成大宗材料價格聯(lián)動。原材料如果長期處在高位，我們消化的時間會長一點，但總體會消化掉，一方面獲取的新項目是按高位價格作為基準(zhǔn)，另一方面存量項目也在做價格調(diào)整。

問：今年新能源客戶會有哪些拓展,會給我們帶來多少增量?

答：公司為北美新能源客戶配套業(yè)務(wù)正在逐步放量，在造車新勢力方面拓展也取得了重要進展，其主要產(chǎn)品是冷媒及冷卻液集成模塊、前端模塊、空調(diào)箱模塊等。公司新能源業(yè)務(wù)總體上保持高速增長，預(yù)計在未來2-3年將成為公司最主要的業(yè)務(wù)構(gòu)成，改變原來以商用車為主的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

問：今年商用車及非道路板塊會不會有比較大的壓力?

答：商用車及非道路海外業(yè)務(wù)保持較好增速，主要客戶包括戴姆勒、約翰迪爾、康明斯、卡特、CNH、ZF等，主要產(chǎn)品是緩速器油冷器、冷卻模塊、尾氣處理產(chǎn)品。增長因素主要有兩方面，一方面是美國出臺大規(guī)?；ㄍ顿Y，拉動商用車、工程機械海外需求。另一方面像戴姆勒、約翰迪爾這些客戶，公司耕耘了很多年，客戶的訂單都呈增長趨勢。國內(nèi)業(yè)務(wù)，增量主要來自于整車熱管理，主要是緩速器油冷器、冷卻模塊、尾氣處理產(chǎn)品，陸續(xù)已經(jīng)拿到了很多客戶的項目，如中國重汽(000951)、東風(fēng)商用車、柳汽等，預(yù)計市場份額在未來2-3年有明顯提升。綜合來看，商用車及非道路業(yè)務(wù)有希望做到持平略增，分季度看的話，預(yù)計全年是前低后高的趨勢。

問：新能源板塊的盈利能力是否能超過商用車,乘用車?

答：新能源主要前期投入很大，包括研發(fā)和產(chǎn)線投入，但隨著訂單的放量，規(guī)模效應(yīng)逐步體現(xiàn)，利潤率呈現(xiàn)逐年提升的趨勢，預(yù)計后期逐步達到乃至超過傳統(tǒng)燃油乘用車的銷售利潤率。

問：未來3-5年規(guī)劃,營收和盈利方面考核目標(biāo)?

答：公司2020年度報告披露了2021年至2023年的營收目標(biāo)，其中2023年目標(biāo)是100億-108億，目前來看確定性較高。盈利方面：公司高度重視盈利指標(biāo)改善，從重規(guī)模轉(zhuǎn)變?yōu)橛c規(guī)模并重，其中對盈利指標(biāo)的考核權(quán)重提升到50%以上。通過調(diào)整組織機構(gòu)、推行內(nèi)部經(jīng)營體承包制改革等，讓各經(jīng)營體的管理層成為創(chuàng)業(yè)者，個人利益與業(yè)績指標(biāo)深度掛鉤，實現(xiàn)經(jīng)營體盈利指標(biāo)的逐季改善，促使職能部門員工主動加入子公司和工廠創(chuàng)業(yè)隊伍，實現(xiàn)管理費用的瘦身。

問：公司有沒有在電子類產(chǎn)品上進一步拓展的計劃?

答：公司注重?zé)峁芾硐到y(tǒng)相關(guān)電控產(chǎn)品的拓展，目前已有電子風(fēng)扇、電子水泵、無刷電機、電子水閥產(chǎn)品實現(xiàn)批量供貨，也將進一展拓展其他電控產(chǎn)品。

銀輪股份主營業(yè)務(wù)：節(jié)能、減排、智能、安全四條產(chǎn)品發(fā)展主線,專注于油、水、氣、電介質(zhì)間的熱交換產(chǎn)品及后處理排氣系統(tǒng)相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。

銀輪股份2021三季報顯示，公司主營收入58.32億元，同比上升29.35%；歸母凈利潤2.16億元，同比下降22.68%；扣非凈利潤1.85億元，同比下降23.08%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入17.77億元，同比上升18.58%；單季度歸母凈利潤4035.28萬元，同比下降46.48%；單季度扣非凈利潤2889.15萬元，同比下降52.58%；負債率58.49%，投資收益1838.34萬元，財務(wù)費用6492.84萬元，毛利率20.59%。

該股最近90天內(nèi)共有7家機構(gòu)給出評級，買入評級6家，增持評級1家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標(biāo)均價為14.06。證券之星估值分析工具顯示，銀輪股份（002126）好公司評級為3星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)

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關(guān)鍵詞： 產(chǎn)品 客戶 商用車 業(yè)務(wù) 盈利 新能源 預(yù)計