2022年2月18日風(fēng)光股份（301100）發(fā)布公告稱：高盛(亞洲)有限責(zé)任公司鄭睿豐 宋暢于2022年2月17日調(diào)研我司。

本次調(diào)研主要內(nèi)容：

問：公司的抗氧化劑的收入是否能按照客戶結(jié)構(gòu)是否能拆分到不同高分子材料(比如聚烯烴,工程塑料,橡膠彈性體,聚氨酯等)?

答：公司的產(chǎn)品主要應(yīng)用于高分子材料領(lǐng)域。其中上游客戶（例如煤化工裝置、煉化一體化裝置等）是公司目前銷售主體。由于產(chǎn)能限制，下游改性高分子客戶銷量相對(duì)較小，其中的代表客戶為金發(fā)科技(600143)。隨著募投項(xiàng)目的投產(chǎn)，公司未來(lái)將針對(duì)各細(xì)分市場(chǎng)組建專業(yè)化銷售團(tuán)隊(duì)，為下游企業(yè)打造專屬化的服務(wù)。

問：公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以通用牌號(hào)的抗氧化劑為主,未來(lái)是否會(huì)增加專用抗氧化劑的產(chǎn)品?

答：通用牌號(hào)與專用牌號(hào)從技術(shù)上沒什么本質(zhì)的區(qū)別，主要區(qū)別就是在使用范圍及使用用量上不同。

問：公司募投項(xiàng)目產(chǎn)能建設(shè)和投放的節(jié)奏,以及產(chǎn)能爬坡速度.未來(lái)是否還有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃?

答：募投項(xiàng)目的產(chǎn)能釋放需要一個(gè)周期，這是需要分階段來(lái)完成的，我們將打造“助劑+催化劑”，布局上下游，與巴斯夫錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)。

問：目前抗氧化劑的頭部企業(yè)都在擴(kuò)產(chǎn)能,怎么看中國(guó)抗氧劑行業(yè)未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)格局的變化?

答：目前國(guó)內(nèi)集成助劑的用量估算30-40萬(wàn)噸，聚烯烴在22年到26年之間的產(chǎn)能將持續(xù)增長(zhǎng)，集成助劑的供應(yīng)未來(lái)幾年還是偏緊的，行業(yè)市場(chǎng)前景持續(xù)看好。我公司的募投項(xiàng)目的建設(shè)速度比我們預(yù)期快。石化行業(yè)因?yàn)樾袠I(yè)特性，客戶不會(huì)頻繁的更換添加劑供應(yīng)商，但是會(huì)不斷對(duì)現(xiàn)有供應(yīng)商進(jìn)行評(píng)審，這就增加了我們的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。另外海外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的生產(chǎn)成本普遍偏高，將有利于我們開拓國(guó)際市場(chǎng)。

問：怎么評(píng)價(jià)各家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的優(yōu)劣勢(shì)(如利安隆(300596),三豐化工,北京極易等)?

答：利安隆核心產(chǎn)品是光穩(wěn)劑、抗紫外劑，其客戶主要集中在出口；三豐化工產(chǎn)品與我們相似度最高，但其客戶群主要集中在出口及下游改性塑料；北京極易目前主要還是以抗氧劑的原料烷基酚為主，抗氧劑銷量較少。

問：過(guò)去一年抗氧化劑的價(jià)格趨勢(shì),原材料漲價(jià)公司的價(jià)格傳導(dǎo)能力?

答：過(guò)去一年由于原材料漲價(jià)，抗氧劑價(jià)格是不斷上漲的。根據(jù)客戶結(jié)構(gòu)不同，公司價(jià)格傳導(dǎo)能力略有不同，比如下游改性客戶我們是同步調(diào)整價(jià)格；對(duì)于民營(yíng)大型煉化一體化裝置我們一般是每月議價(jià)。對(duì)于大型央企、國(guó)企，我們會(huì)根據(jù)合同約定的調(diào)價(jià)機(jī)制進(jìn)行調(diào)整，調(diào)價(jià)會(huì)有滯后。

問：風(fēng)光的海外收入比重比較低,未來(lái)對(duì)海外市場(chǎng)是否有布局?

答：我們幾年前就在布局海外市場(chǎng)，已經(jīng)完成了對(duì)北歐化學(xué)、俄油等海外大型企業(yè)的產(chǎn)品認(rèn)證和小批量銷售。產(chǎn)能一旦上去，我們對(duì)海外市場(chǎng)的開發(fā)速度將會(huì)很快。

問：談?wù)勱P(guān)于產(chǎn)品的進(jìn)口替代以及公司與中石油,中石化的合作關(guān)系情況?

答：公司從成立時(shí)就與中石油、中石化一直合作至今，特別是在06年石化企業(yè)實(shí)行“清潔生產(chǎn)”時(shí)，我公司為解決下游客戶的特殊需求，在全國(guó)范圍內(nèi)首家提出集成助劑。集成助劑是一個(gè)配方型產(chǎn)品能較好保持與客戶的黏性。公司的產(chǎn)品也是從最初的進(jìn)口替代開始的，發(fā)展到現(xiàn)在，隨著國(guó)內(nèi)抗氧劑生產(chǎn)工藝的不斷改進(jìn)，目前國(guó)內(nèi)抗氧劑行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)部分指標(biāo)已超過(guò)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。

問：目前抗氧劑行業(yè)集中度高的原因?

答：1.抗氧劑行業(yè)是典型的技術(shù)密集型行業(yè)，行業(yè)的技術(shù)發(fā)展主要依賴于生產(chǎn)廠家在生產(chǎn)過(guò)程中不斷的總結(jié)和積累經(jīng)驗(yàn)，改善生產(chǎn)工藝，提高產(chǎn)品性能和生產(chǎn)效率。2.同時(shí)該行業(yè)存在明顯的人才、銷售渠道、資金及規(guī)模等壁壘人，新企業(yè)進(jìn)入門檻很高；因?yàn)樯鲜鲈蛟斐尚袠I(yè)集中度較高。

問：高分子生產(chǎn)企業(yè)的上游和下游在抗氧劑的用量上是否有差別?

答：上游用量集中、下游用量分散。但他們?cè)诳傆昧可匣境制健?/p>

問：目前國(guó)外關(guān)于回收塑料產(chǎn)業(yè)比較重視,我們觀察到回收塑料最重要的一個(gè)環(huán)節(jié)就是添加劑,根據(jù)國(guó)外研究數(shù)據(jù)回收塑料添加劑的量會(huì)大很多甚至好幾倍,請(qǐng)問貴公司是關(guān)注過(guò)回收塑料產(chǎn)業(yè)?

答：關(guān)于回收塑料目前在國(guó)內(nèi)也是個(gè)熱點(diǎn)，但產(chǎn)業(yè)化落地的項(xiàng)目相對(duì)較少。我們和科研院所對(duì)回收塑料添加劑問題也作了些初步研究，回收塑料對(duì)于抗氧劑產(chǎn)品從技術(shù)上來(lái)看不會(huì)存在本質(zhì)上的差異，但添加量比一次塑料要大很多。關(guān)于具體添加量取決于回收塑料的種類及質(zhì)量，比如1年回收塑料、2年回收塑料老化情況會(huì)不同其添加量差異也會(huì)比較大。未來(lái)回收塑料行業(yè)的這種定制化需求將對(duì)添加劑廠家技術(shù)能力提出更高要求。

風(fēng)光股份主營(yíng)業(yè)務(wù)：高分子材料化學(xué)助劑研發(fā)、生產(chǎn)及銷售

風(fēng)光股份2021三季報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入5.81億元，同比上升7.11%；歸母凈利潤(rùn)1.0億元，同比下降12.53%；扣非凈利潤(rùn)9356.52萬(wàn)元，同比下降21.07%；其中2021年第三季度，公司單季度主營(yíng)收入1.86億元，同比上升12.39%；單季度歸母凈利潤(rùn)3137.29萬(wàn)元，同比下降13.98%；單季度扣非凈利潤(rùn)2589.61萬(wàn)元，同比下降28.95%；負(fù)債率27.6%，投資收益80.56萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用-126.48萬(wàn)元，毛利率29.24%。

該股最近90天內(nèi)無(wú)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。近3個(gè)月融資凈流出352.63萬(wàn)，融資余額減少；融券凈流入0.0萬(wàn)，融券余額增加。證券之星估值分析工具顯示，風(fēng)光股份（301100）好公司評(píng)級(jí)為3.5星，好價(jià)格評(píng)級(jí)為1星，估值綜合評(píng)級(jí)為2星。(評(píng)級(jí)范圍：1 ~ 5星，最高5星)

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