1． 供應(yīng)：因本次春節(jié)爆破炸藥管制時(shí)間較往年偏長，導(dǎo)致部分礦山生產(chǎn)受到較大影響。在進(jìn)口礦加工費(fèi)上調(diào)的背景下，內(nèi)蒙古地區(qū)鋅礦加工費(fèi)反而小幅下調(diào)。從節(jié)前冶煉廠原料庫存水平來看，冬儲備貨不及往年，而年度電價(jià)基準(zhǔn)上調(diào)導(dǎo)致冶煉成本上移，國內(nèi)加工費(fèi)下調(diào)很容易導(dǎo)致冶煉廠控產(chǎn)。1-2月來看冶煉廠運(yùn)行產(chǎn)能也同比偏低，若后續(xù)冶煉利潤下滑，冶煉廠提產(chǎn)積極性將繼續(xù)下降。

2． 需求：Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示上周全國鋼廠鍍鋅板卷開工率環(huán)比上升3.4個(gè)百分點(diǎn)至80.27%、產(chǎn)量環(huán)比增加15.68萬噸至78.03萬噸、庫存環(huán)比增加2.37萬噸至187.25萬噸；上周全國鋼廠彩涂板卷開工率環(huán)比上升0.87個(gè)百分點(diǎn)至77.19%、產(chǎn)量環(huán)比增加4.23萬噸至15.86萬噸、庫存環(huán)比增加0.12萬噸至46.68萬噸。

3． 庫存：SMM社會庫存環(huán)比增加2.04萬噸至26.31萬噸，上海庫存增加1.1萬噸至7.31萬噸、廣東庫存增加0.36萬噸至5.61萬噸、天津庫存增加0.5萬噸至10.57萬噸。春節(jié)后第二周累庫情況較去年比基本相同，累庫幅度仍大幅高于預(yù)期。上期所庫存環(huán)比增加2.06萬噸至16.64萬噸，同比增加176%；LME庫存環(huán)比上周減少0.41萬噸至14.78萬噸，同比減少49%。

4． 觀點(diǎn)： 國內(nèi)消費(fèi)上周開始轉(zhuǎn)暖，但是冶煉廠對外發(fā)貨也大幅增加，導(dǎo)致SMM社會庫存連續(xù)累庫。歐洲premium上周持平，俄烏局勢緊張對天然價(jià)格的推漲目前來看尚未對當(dāng)?shù)仉妰r(jià)產(chǎn)生較大影響。當(dāng)前無論是國內(nèi)還是國外，都還未見較大的交易熱點(diǎn)，鋅價(jià)短期內(nèi)走勢或仍將震蕩為主。

關(guān)鍵詞： 光大期貨 俄烏局勢再度轉(zhuǎn)緊 歐洲電力危機(jī)或?qū)⒅鼗劁\交易