2022年2月21日好萊客(603898)（603898）發(fā)布公告稱：中信建投、寧銀理財、中郵理財、中銀基金、博時基金、圓信永豐、招銀理財、英大資產(chǎn)、諾安基金、復(fù)熙資產(chǎn)于2022年2月18日調(diào)研我司。

本次調(diào)研主要內(nèi)容：

問：恒大債務(wù)的解決情況?

答：公司持續(xù)通過各種方式向恒大集團(tuán)主張權(quán)益，避免公司損失。目前公司仍與恒大集團(tuán)有少量業(yè)務(wù)往來，但已轉(zhuǎn)為現(xiàn)款現(xiàn)貨結(jié)算方式為主。

問：湖北千川其余客戶風(fēng)險?未來如何防控?

答：湖北千川現(xiàn)客戶結(jié)構(gòu)多元化，結(jié)構(gòu)更為健康，避免單一客戶比例占比過大情形。公司目前明確了以央企、國企為核心、優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)為輔的客戶結(jié)構(gòu)，夯實(shí)規(guī)模的基礎(chǔ)上，持續(xù)優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，降低合作風(fēng)險。好萊客和湖北千川近期已先后中標(biāo)了萬科、中建、越秀、招商、華潤、龍湖等多家優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)商的集采。

問：湖北千川業(yè)績承諾情況?

答：湖北千川業(yè)績承諾為2021年度和2022年度實(shí)現(xiàn)的平均凈利潤(扣除非經(jīng)常性損益前后孰低)不低于1.8億元人民幣，考核期為兩年。湖北千川2021年度業(yè)績情況請參閱公司屆時披露的2021年年度報告，同時業(yè)績承諾達(dá)成與否還需視2022年度業(yè)績情況及恒大債務(wù)解決程度而定。

問：公司現(xiàn)在的自主品牌有哪些,對應(yīng)什么品類?

答：公司以“好萊客”品牌推行大家居戰(zhàn)略，覆蓋了櫥衣木及成品配套全品類。公司控股湖北千川，以“千川”品牌發(fā)展大宗工程渠道；公司全資收購了瀚隆門窗，以“雷拓V12”品牌涉入金屬門窗品類。此外，公司針對精裝后拎包入住市場成立了“萊住”新品牌；針對舊改局改市場成立了“呼呼萊裝”新品牌。

問：公司核心競爭力?

答：①“好萊客”品牌始創(chuàng)于2002年，擁有相當(dāng)?shù)闹群陀绊懥Γ岸ㄖ萍揖哟髱煛毙蜗笊钊肴诵?，也是國?nèi)少數(shù)擁有商標(biāo)全類保護(hù)的定制品牌之一。②公司已進(jìn)行全渠道營銷布局并擁有雄厚的經(jīng)銷商團(tuán)隊，通過完整的渠道體系以及成熟的經(jīng)銷渠道沉淀助力前端獲客。③公司于2012年便推出無醛板材，是行業(yè)內(nèi)首家推出無醛板材的企業(yè)。隨著消費(fèi)者對家居健康的日益重視，2020年公司對無醛板迭代升級為凈醛竹板，進(jìn)一步提升了差異化競爭力。④形成了多基地布局，并突破單一設(shè)備商限制，通過自主生產(chǎn)信息系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)不同設(shè)備品牌的自由串聯(lián)，形成優(yōu)秀的數(shù)字化生產(chǎn)能力。⑤高度年輕化的經(jīng)營團(tuán)隊使公司更貼近年輕消費(fèi)群體，對市場變化、新渠道新群體的感知速度會更高。

問：對目前和未來行業(yè)的看法?

答：房地產(chǎn)調(diào)控力度仍在，房地產(chǎn)市場逐步轉(zhuǎn)向存量房和新建房并重階段，舊房改造翻新以及局部裝修存在很大的市場空間。需要進(jìn)行多渠道布局，抓取分散的流量。

問：線上用戶引流和精準(zhǔn)營銷情況?

答：公司19年便開始布局線上渠道，疫情的出現(xiàn)加速了線上渠道的發(fā)展。公司上線直播平臺，邀請著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、奧運(yùn)冠軍、影視明星等為嘉賓，親臨好萊客直播間進(jìn)行產(chǎn)品體驗(yàn)。同時培育了公司自身主播、kol，在淘寶、抖音等多渠道輸出好萊客品牌、產(chǎn)品、生活理念、核心技術(shù)解讀等優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，進(jìn)行宣傳及用戶引流。

問：經(jīng)銷商和其終端門店位置如何篩選?經(jīng)銷商店內(nèi)人才是公司統(tǒng)一培訓(xùn)輸送的嗎?

答：由于經(jīng)銷商更為了解當(dāng)?shù)厥袌銮闆r，經(jīng)銷商終端門店位置的篩選以經(jīng)銷商自行定奪為主，公司會給予相應(yīng)的分析參考建議。經(jīng)銷商店內(nèi)人員由經(jīng)銷商自行聘用，公司提供統(tǒng)一的賦能培訓(xùn)課程支持，提升其營銷、設(shè)計能力。

問：公司更看重營收規(guī)模還是利潤水平?

答：公司目前是以規(guī)模為導(dǎo)向。公司盈利能力強(qiáng)，毛利及凈利率以往均處于行業(yè)前列。面對激烈的市場競爭，公司主動將利潤空間讓出，以提貨價讓利方式賦予經(jīng)銷商更多競爭力。公司未來也會更多關(guān)注凈利。

問：轉(zhuǎn)債募投項目的落地節(jié)奏?產(chǎn)能情況?

答：轉(zhuǎn)債募投項目“漢川定制家居工業(yè)4.0制造基地項目”已投產(chǎn)，募投項目已結(jié)項。產(chǎn)能正處于爬坡階段，產(chǎn)能釋放進(jìn)度會根據(jù)訂單數(shù)量進(jìn)行調(diào)整。

問：2021年Q4訂單情況?

答：持續(xù)復(fù)蘇，景氣度良好，預(yù)計2021年全年營收同比增加50%到65%。

好萊客主營業(yè)務(wù)：整體衣柜及配套家具的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售

好萊客2021三季報顯示，公司主營收入24.29億元，同比上升72.72%；歸母凈利潤2.34億元，同比上升30.05%；扣非凈利潤2.16億元，同比上升41.74%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入9.05億元，同比上升35.92%；單季度歸母凈利潤9569.86萬元，同比下降7.17%；單季度扣非凈利潤8580.14萬元，同比下降10.9%；負(fù)債率43.01%，投資收益494.29萬元，財務(wù)費(fèi)用3023.45萬元，毛利率34.05%。

該股最近90天內(nèi)共有3家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級2家，增持評級1家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為14.0。證券之星估值分析工具顯示，好萊客（603898）好公司評級為3星，好價格評級為4星，估值綜合評級為3.5星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)

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