“得生鮮者得天下”，多年的發(fā)展，生鮮依舊是電商行業(yè)最難啃的骨頭。去年，每日優(yōu)鮮和叮咚買菜的上市，成為生鮮電商的高光時(shí)刻。但，持續(xù)下跌的股價(jià)，讓質(zhì)疑聲四起。

日前，叮咚買菜對(duì)外發(fā)布2021年四季度財(cái)報(bào)，在實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)以及虧損下降之外，大本營(yíng)上海還在12月份實(shí)現(xiàn)了整體盈利。這不僅僅是叮咚買菜一家的好消息，也給了前置倉(cāng)正名的機(jī)會(huì)。

只是，需要注意一點(diǎn)的是，叮咚買菜上海區(qū)域的盈利固然是個(gè)好消息，但對(duì)于燒錢的前置倉(cāng)來說，能否真正跑通，還有待考驗(yàn)。

叮咚交出了成立以來最“漂亮”的財(cái)報(bào)

當(dāng)下，生鮮電商分出了幾個(gè)門派，而前置倉(cāng)，則是此前被看好但也是爭(zhēng)議較多的一種模式。在生鮮電商大舉發(fā)展之前，我國(guó)的冷鏈物流行業(yè)起步晚，基礎(chǔ)也差，導(dǎo)致生鮮平臺(tái)為了產(chǎn)品質(zhì)量，不得不選擇自建冷鏈物流體系，也有和第三方合作，但是卻不如自建來的放心。自建倉(cāng)儲(chǔ)，表面上看起來很容易，但是背后的選址，規(guī)劃以及運(yùn)輸?shù)榷际謴?fù)雜，在配送時(shí)間上也需要十全的考慮。在這點(diǎn)上，前置倉(cāng)算是一個(gè)不錯(cuò)的模式，可以保證配送的速度，也可以覆蓋更多的區(qū)域。

在這之中，每日優(yōu)鮮和叮咚買菜作為前置倉(cāng)模式的代表，以較高的服務(wù)能力和商品，贏得了很多用戶的認(rèn)可。2020年，疫情的出現(xiàn)，也讓這兩家“出了風(fēng)頭”，并且讓這條賽道再次受到資本的關(guān)注。資料顯示，每日優(yōu)鮮在2020年完成了三輪融資，而叮咚買菜則在2020年完成了一輪融資，2021年完成了兩輪融資。

2021年6月，每日優(yōu)鮮和叮咚買菜相繼上市，但持續(xù)的虧損，讓二者在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)并不是很好。日前，叮咚買菜對(duì)外發(fā)布2021年四季度財(cái)報(bào)，多項(xiàng)業(yè)務(wù)指標(biāo)增長(zhǎng)之外，上海地區(qū)的盈利，給沉悶的市場(chǎng)帶來了一絲驚喜。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，叮咚買菜第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收54.8億元，同比去年同期增長(zhǎng)72.0%。2021年?duì)I收為201.2億元，同比增長(zhǎng)77.5%。第四季度叮咚買菜毛利率為27.7%，相比上個(gè)季度環(huán)比提升了9.5個(gè)百分點(diǎn)。毛利率的提升得益于叮咚買菜商品力的持續(xù)提升。Non-GAAP口徑下，叮咚買菜四季度的履單費(fèi)用率環(huán)比上季度優(yōu)化了4.6個(gè)百分點(diǎn)。

除了多項(xiàng)業(yè)務(wù)指標(biāo)上的增長(zhǎng)，叮咚買菜在去年12月還在大本營(yíng)上海首次實(shí)現(xiàn)了整體盈利，整個(gè)長(zhǎng)三角地區(qū)于該季度實(shí)現(xiàn)UE翻正。可以說，叮咚買菜交出了成立以來最“漂亮”的財(cái)報(bào)，也讓一些機(jī)構(gòu)上調(diào)了評(píng)級(jí)。

在財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話會(huì)議上，叮咚買菜創(chuàng)始人梁昌霖更是直言，到2022年底，在36個(gè)城市全面盈利。

盈利被放在了優(yōu)先級(jí)

叮咚買菜Q4在上海的盈利，無(wú)疑是給了前置倉(cāng)模式信心。但是，從數(shù)據(jù)上來看，上海的盈利是有條件的，而這個(gè)條件也是比較“苛刻”的。

首先，要確定的一點(diǎn)是，不同于大部分電商平臺(tái)在上市之后追求規(guī)模化，叮咚買菜目前的戰(zhàn)略更偏向于將盈利放在優(yōu)先級(jí)。為什么這么說，從營(yíng)收、GMV等數(shù)據(jù)的增速便可以看出。

從透露的信息來看，四季度，叮咚買菜同比前一年同期有了大幅度的增長(zhǎng)。但是，環(huán)比三季度，叮咚買菜的主要數(shù)據(jù)卻出現(xiàn)了下滑。比如GMV從70.2億元降至60.04億元，營(yíng)收從61.9億元降至54.84億元。

而上海作為叮咚買菜的大本營(yíng)，在前置倉(cāng)的運(yùn)營(yíng)上以及品牌力上，更具有優(yōu)勢(shì)。換句話說，叮咚買菜在上海的毛利率、訂單量以及客單價(jià)都要更高。數(shù)據(jù)顯示，叮咚買菜12月在上海的毛利率在28%以上，相比較下，其四季度的平均毛利率則為27.7%。而上海日平均89.5的單量也要高于全國(guó)平均74單的水平。與此同時(shí)，加上叮咚買菜在上海的品牌力，其12月份實(shí)現(xiàn)整體盈利，也就比較好理解了。

不過，上海大本營(yíng)的盈利，并不代表其它地區(qū)也能快速?gòu)?fù)制。在降低擴(kuò)張速度之后，雖然投入成本更低，但是對(duì)于單個(gè)前置倉(cāng)的考核并沒有變?；蛟S，前置倉(cāng)會(huì)更集中在客單價(jià)高、復(fù)購(gòu)率高的區(qū)域，但是相比較上海，尤其是三四線城市，在客單價(jià)以及毛利率上，還是有著一定差距的。要想在今年實(shí)現(xiàn)全面盈利，叮咚面臨的挑戰(zhàn)會(huì)很大。

前置倉(cāng)壓力仍很大

關(guān)于前置倉(cāng)的質(zhì)疑聲，并沒有隨著每日優(yōu)鮮和叮咚買菜的上市而衰減。即便是叮咚買菜在上海實(shí)現(xiàn)了單月整體盈利，也抵消不掉外界對(duì)前置倉(cāng)的質(zhì)疑。原因很簡(jiǎn)單，那就是燒錢。

對(duì)于叮咚買菜來說，盈利的背后其實(shí)更多的是精細(xì)化運(yùn)營(yíng)的能力，是對(duì)供應(yīng)鏈和基礎(chǔ)設(shè)施的考驗(yàn)?，F(xiàn)在關(guān)鍵的問題是，這種運(yùn)營(yíng)能力能否全國(guó)復(fù)制。其實(shí)，從目前來看，是很難的。在一線或者二線城市，人們對(duì)于前置倉(cāng)的模式可能接受度還比較高。但是，到了下沉市場(chǎng)，人們對(duì)于高客單價(jià)的接受度并不會(huì)高，除非平臺(tái)能在上游獲得低價(jià)商品供給，倉(cāng)配的損耗也能進(jìn)一步降低，以此來降低成本和價(jià)格 。

現(xiàn)在，社區(qū)團(tuán)購(gòu)發(fā)展速度也很快，并對(duì)相比較前置倉(cāng)模式要更輕一些，市場(chǎng)規(guī)模也更大。但是，零售模式?jīng)]有“最終業(yè)態(tài)”的說法，社區(qū)團(tuán)購(gòu)的崛起并不是說前置倉(cāng)模式就沒有未來的了，因?yàn)閮烧咴诜?wù)模式上還有著差別，一個(gè)是主打快速配送，一個(gè)則是主打次日達(dá)。只是，在巨頭集結(jié)的社區(qū)團(tuán)購(gòu)市場(chǎng)，其發(fā)展和擴(kuò)張速度都是每日優(yōu)鮮和叮咚買菜不能比擬的。目前，社區(qū)團(tuán)購(gòu)也在嘗試及時(shí)達(dá)的服務(wù)。

錢、供應(yīng)鏈、基礎(chǔ)設(shè)施，擺在前置倉(cāng)面前的永遠(yuǎn)是一道綜合應(yīng)用題，只有各個(gè)點(diǎn)都突破了，才能實(shí)現(xiàn)最終的全面盈利。可以肯定的是，叮咚買菜上海地區(qū)的盈利并沒能打消市場(chǎng)的疑慮，二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)已經(jīng)說明了一切。如果真能像梁昌霖說的那樣，今年年底在36個(gè)城市全面盈利，那么前置倉(cāng)的面子才能算是可以說守住了。

關(guān)鍵詞： 叮咚買菜 社區(qū)團(tuán)購(gòu)