交銀國際發(fā)研報指，新世界(600628)2022財年上半年的基礎溢利同比增加4.9%至39億港元，較該行和彭博一致預測分別高9.8%和3.4%。業(yè)績勝預期主要歸因于利潤率提升，而收入同比持平于356億港元。

盡管房地產開發(fā)收入同比下降26.9%，但經營利潤同比大增51.8%，主要受惠于內地開發(fā)項目的利潤率提升36個百分點至66.5%，這在行業(yè)利潤率下降的環(huán)境下顯得尤為難得。香港和內地的租金收入均增長強勁：香港/內地的租金收入分別同比增加4.0%/16.7%，因K11商場錄得21%/39%的銷售增長。在成本控制得宜下，香港的經營利潤率提升16個百分點至73.9%。隨著內地將有更多K11商場開業(yè)，交銀預計租金收入將在21至24財年實現(xiàn)23%的年均復合增長率。

交銀預計新世界將在市場下行的情況下，憑借其穩(wěn)健的財務狀況和可靠的品牌效應，獲取更多市場份額。另外，大股東周大福在去年12月增持公司股份，顯示其對公司前景的信心，且估值較低。交銀維持“買入”評級，目標價38.95港元不變。

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