交銀國際發(fā)研報指，申洲發(fā)布了盈利警告，預(yù)計2021年凈利潤同比下滑31-39%至31億-35億元人民幣。交銀在去年11月已經(jīng)提示過全年業(yè)績將會異常疲弱，但下滑幅度遠遠超過交銀/市場預(yù)期的4%/3%，這歸因于四個原因，其中前三個已知，最后一個是唯一意料之外。

研報續(xù)指，業(yè)績不及預(yù)期可能導(dǎo)致投資者質(zhì)疑申洲以往財務(wù)穩(wěn)定的優(yōu)勢，尤其是其“成本加成”定價模式抵御成本上漲的能力。但交銀認為其商業(yè)模式依然穩(wěn)固，只是短暫的陷入了2021年的“完美風(fēng)暴”，2021年申洲的兩個海外工廠均停產(chǎn)（而在2020年，即疫情的第一年，兩家工廠都沒有停產(chǎn)）。

管理層表示，申洲今年以來的訂單和產(chǎn)能復(fù)蘇都非常正常，公司將會在3月30日公布業(yè)績時提供更多細節(jié)。交銀將2022年每股收益下調(diào)15%，預(yù)計2022年凈利潤在低基數(shù)下同比增長83%（之前預(yù)測44%）。交銀將目標價從175港元下調(diào)至148港元，仍基于30倍2022年市盈率。重申“買入”評級。

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