2022年3月2日安圖生物(603658)（603658）發(fā)布公告稱(chēng)：首源投資(香港)有限公司劉國(guó)杰于2022年2月28日調(diào)研我司。

本次調(diào)研主要內(nèi)容：

問(wèn)：在過(guò)去的兩到三年內(nèi),您覺(jué)得公司的表現(xiàn)如何?有哪些表現(xiàn)比較好的地方?有哪些是不盡如意的地方?

答：在過(guò)去的兩三年中，由于中國(guó)新冠疫情的反復(fù)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)IVD領(lǐng)域企業(yè)整體上受到一定影響。2020年初新冠疫情爆發(fā)，公司在常規(guī)分子診斷領(lǐng)域重視程度不足，在抗疫過(guò)程中未發(fā)揮應(yīng)有的表現(xiàn)。2021年公司推出了分子診斷體系產(chǎn)品全自動(dòng)核酸提純及實(shí)時(shí)熒光PCR分析系統(tǒng)，配套系列核酸檢測(cè)試劑使用。該系統(tǒng)具備全自動(dòng)、單個(gè)隨機(jī)、快速等特點(diǎn)，滿(mǎn)足醫(yī)院隨到隨檢的需求，能解決醫(yī)院的痛點(diǎn)問(wèn)題，是一個(gè)很好的發(fā)展方向。公司在國(guó)際營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)上有所不足，需大幅度提高。公司目前已在深圳設(shè)立國(guó)際營(yíng)銷(xiāo)中心，重新搭建國(guó)際營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)及團(tuán)隊(duì)，爭(zhēng)取2022年在國(guó)際市場(chǎng)業(yè)務(wù)上能有所起色。

問(wèn)：您剛提到的2022年公司會(huì)進(jìn)一步提高銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò),這個(gè)是只國(guó)際銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)還是國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)也包含在內(nèi)呢?

答：主要是國(guó)際營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)布局的拓展。

問(wèn)：能不能講一下在過(guò)去3年內(nèi)您認(rèn)為國(guó)際國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境有什么變化?您預(yù)期未來(lái)會(huì)有什么的變化?

答：公司國(guó)際營(yíng)銷(xiāo)基礎(chǔ)較弱，與友商相比差距較大；國(guó)內(nèi)公司在國(guó)際上市場(chǎng)越來(lái)越活躍。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)環(huán)境變化不大。近兩三年更多的IVD企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)，從資本市場(chǎng)獲得了資金，從而采用更靈活的銷(xiāo)售策略去拓展市場(chǎng)，致使國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)略有加劇。因資本介入導(dǎo)致企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)加劇的情形是暫時(shí)性的，最終回歸本源，仍將回歸于企業(yè)本身的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)、服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)等。

問(wèn)：想了解下,國(guó)內(nèi)醫(yī)療板塊法規(guī)的變化情況.比如集采的政策出臺(tái)后會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格的下跌,一些法律法規(guī)政策的調(diào)整傾向于讓醫(yī)院購(gòu)買(mǎi)國(guó)產(chǎn)廠(chǎng)家的產(chǎn)品而不是進(jìn)口的產(chǎn)品.那在未來(lái)會(huì)有哪些法律法規(guī)的調(diào)整?于公司及行業(yè)而言是機(jī)會(huì)還是風(fēng)險(xiǎn)呢?

答：IVD行業(yè)實(shí)行類(lèi)似于藥品行業(yè)的集采是不現(xiàn)實(shí)的，因?yàn)闄z測(cè)項(xiàng)目的試劑需與配套設(shè)備搭配使用。相關(guān)職能部門(mén)從未出臺(tái)任何法規(guī)限制使用進(jìn)口產(chǎn)品。主要是IVD進(jìn)口品牌產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)售價(jià)大多遠(yuǎn)高于歐美等國(guó)際市場(chǎng)售價(jià)，改變這種不合理的價(jià)格局面才是相關(guān)職能部門(mén)的初衷。集采政策的落地于公司而言有一定壓力，但更多的是機(jī)遇。

問(wèn)：DRG的推行有助于中國(guó)企業(yè)增加市場(chǎng)份額,這個(gè)邏輯和機(jī)制是怎樣的?是因?yàn)閲?guó)產(chǎn)品牌價(jià)格低?還是政府會(huì)出臺(tái)相關(guān)舉措呢?

答：實(shí)行按病種付費(fèi)模式后，檢測(cè)項(xiàng)目成為成本項(xiàng)，醫(yī)院在部分檢測(cè)項(xiàng)目的選擇上將主動(dòng)傾向于使用性?xún)r(jià)比高的產(chǎn)品，而進(jìn)口品牌產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)售價(jià)確實(shí)較高。

問(wèn)：為什么外國(guó)的友商在中國(guó)市場(chǎng)的銷(xiāo)售價(jià)格比其他市場(chǎng)更貴呢?按說(shuō)中國(guó)是一個(gè)更大的市場(chǎng),定價(jià)應(yīng)該更有優(yōu)勢(shì).

答：這和國(guó)際友商在中國(guó)市場(chǎng)的定價(jià)策略有關(guān)，也是市場(chǎng)的歷史延續(xù)性問(wèn)題。

問(wèn)：迪安診斷(300244)與公司是怎樣的關(guān)系?是合作伙伴么?

答：迪安診斷主要在中國(guó)從事第三方診斷服務(wù)，曾與安圖生物在河南鄭州合作設(shè)立子公司鄭州迪安圖醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)所有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“迪安圖”），迪安診斷持股65%，安圖生物持股35%，主要從事河南省的第三方檢驗(yàn)業(yè)務(wù)；2020年安圖生物已完成股權(quán)退出。

問(wèn)：想了解一下公司與迪安圖建立合作的原因?以及公司為何股權(quán)退出?

答：雙方建立合作時(shí)間較早，主要基于雙方的互惠共贏(yíng)。迪安診斷通過(guò)公司在河南影響力能更好地拓展河南市場(chǎng)，而公司對(duì)于河南第三方診斷市場(chǎng)也有良好的預(yù)估，公司部分項(xiàng)目也能通過(guò)第三方實(shí)驗(yàn)室進(jìn)行更好的驗(yàn)證。迪安圖在后續(xù)實(shí)際運(yùn)營(yíng)中未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)，經(jīng)雙方協(xié)商公司選擇股權(quán)退出。

問(wèn)：公司為什么沒(méi)有參與安徽集采的價(jià)格談判?這對(duì)公司會(huì)有怎樣的影響?

答：公司僅有一項(xiàng)產(chǎn)品—糖類(lèi)抗原CA72-4檢測(cè)試劑盒（磁微粒化學(xué)發(fā)光法）涉及安徽集采價(jià)格談判，該產(chǎn)品占安徽市場(chǎng)銷(xiāo)售份額較低，放棄談判并不影響公司其余產(chǎn)品在本次集采中的正常入圍。

問(wèn)：本次安徽集采產(chǎn)品的降價(jià)幅度有多少?

答：不同產(chǎn)品的降價(jià)幅度不同，終端降價(jià)略多。

問(wèn)：安徽集采會(huì)不會(huì)導(dǎo)致全國(guó)范圍內(nèi)的集采?未來(lái)會(huì)不會(huì)造成更大的影響?

答：安徽集采實(shí)際上是醫(yī)保局的限價(jià)談判，對(duì)產(chǎn)品帶量影響不大，未來(lái)其他省份也有可能實(shí)施。如未來(lái)其他省份醫(yī)保局實(shí)行限價(jià)，且限價(jià)幅度各個(gè)品牌均能接受，那么對(duì)于原本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)并沒(méi)有太大改變。安徽集采的特殊性在于，羅氏和貝克曼的棄標(biāo)導(dǎo)致其他廠(chǎng)商的市場(chǎng)份額有一定推進(jìn)。

問(wèn)：醫(yī)保局如控制醫(yī)保支出,會(huì)對(duì)整個(gè)IVD行業(yè)有什么影響?

答：醫(yī)院檢測(cè)項(xiàng)目的使用和收費(fèi)合理化可實(shí)現(xiàn)醫(yī)保局控費(fèi)的目的。收費(fèi)端的合理調(diào)整既可凈化行業(yè)空間，也可提高本土企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

問(wèn)：未來(lái)可以跳過(guò)代理商的環(huán)節(jié)么?

答：代理商環(huán)節(jié)仍將在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)存在；代理商為醫(yī)院解決了設(shè)備使用問(wèn)題，一定程度上緩解了醫(yī)院的資金壓力。

問(wèn)：IVD行業(yè)國(guó)內(nèi)企業(yè)的利潤(rùn)率都比較高,原因是?

答：進(jìn)口品牌進(jìn)入國(guó)內(nèi)IVD市場(chǎng)較早且產(chǎn)品價(jià)格較高，后續(xù)國(guó)產(chǎn)品牌在進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)，多參照市場(chǎng)已有的同類(lèi)進(jìn)口產(chǎn)品進(jìn)行產(chǎn)品定價(jià)。

問(wèn)：公司的資本開(kāi)支較多,主要原因是?

答：主要是因?yàn)楣拘陆◤S(chǎng)區(qū)工程增加及儀器設(shè)備增加。

問(wèn)：公司的現(xiàn)金流情況是否會(huì)有一個(gè)更好的改善?

答：公司整體現(xiàn)金流情況相對(duì)良好。公司近年來(lái)開(kāi)展的整體服務(wù)業(yè)務(wù)回款期相對(duì)較長(zhǎng)，導(dǎo)致應(yīng)收賬款略有增加。

問(wèn)：整體服務(wù)業(yè)務(wù)的投資回報(bào)率整體較低,對(duì)于這部分我們是怎么考慮的?

答：公司將穩(wěn)步推進(jìn)整體服務(wù)業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)開(kāi)展的主要目的是向終端醫(yī)院導(dǎo)入更多的公司產(chǎn)品。

問(wèn)：哪些業(yè)務(wù)是公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?

答：化學(xué)發(fā)光業(yè)務(wù)是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心業(yè)務(wù)，同時(shí)分子診斷業(yè)務(wù)也是另一個(gè)快速增長(zhǎng)點(diǎn)。

問(wèn)：公司生化和微生物部分未來(lái)的增長(zhǎng)如何?

答：生化市場(chǎng)較為成熟，公司該業(yè)務(wù)原本基數(shù)較低，由于公司營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)、流水線(xiàn)和整體服務(wù)業(yè)務(wù)的帶動(dòng)，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)生化試劑的增速會(huì)高于其他常規(guī)業(yè)務(wù)的增速。微生物業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)保持其平穩(wěn)增速。

安圖生物主營(yíng)業(yè)務(wù)：專(zhuān)業(yè)從事體外診斷試劑及儀器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售

安圖生物2021三季報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入26.95億元，同比上升31.64%；歸母凈利潤(rùn)7.17億元，同比上升39.33%；扣非凈利潤(rùn)7.1億元，同比上升55.32%；其中2021年第三季度，公司單季度主營(yíng)收入10.18億元，同比上升20.92%；單季度歸母凈利潤(rùn)3.04億元，同比上升26.45%；單季度扣非凈利潤(rùn)3.07億元，同比上升38.18%；負(fù)債率19.07%，投資收益8052.62萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用895.78萬(wàn)元，毛利率59.72%。

該股最近90天內(nèi)共有4家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)3家，增持評(píng)級(jí)1家。近3個(gè)月融資凈流出9609.71萬(wàn)，融資余額減少；融券凈流出467.62萬(wàn)，融券余額減少。證券之星估值分析工具顯示，安圖生物（603658）好公司評(píng)級(jí)為4星，好價(jià)格評(píng)級(jí)為3.5星，估值綜合評(píng)級(jí)為3.5星。(評(píng)級(jí)范圍：1 ~ 5星，最高5星)

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