[導(dǎo)讀]：3-4月出欄進(jìn)入高峰時(shí)期，但需求提升有限，供強(qiáng)需弱矛盾加重，整體走勢(shì)偏弱。國(guó)家連續(xù)2周進(jìn)行收儲(chǔ)，但對(duì)市場(chǎng)提振微弱，后期或有連續(xù)操作。3月豬價(jià)仍有回落空間，但是幅度或較為緩和。

2月國(guó)內(nèi)豬價(jià)走勢(shì)不佳，因節(jié)后豬肉復(fù)蘇遲緩，節(jié)后國(guó)內(nèi)豬價(jià)經(jīng)歷短暫恐慌性大跌，豬糧比跌破5.0，國(guó)家及地方收儲(chǔ)預(yù)期升溫，自2月下半月之后，國(guó)內(nèi)豬價(jià)進(jìn)入抗價(jià)橫盤整理態(tài)勢(shì)。

進(jìn)入3月之后，國(guó)家正式開啟豬肉收儲(chǔ)，但由于收儲(chǔ)量低于預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)后期供應(yīng)憂慮仍能緩解，養(yǎng)殖端抗價(jià)無(wú)力，豬價(jià)整體難擋跌勢(shì)。Mysteel監(jiān)測(cè)，3月7日全國(guó)生豬均價(jià)跌破12.00元/公斤關(guān)口，3月10日，全國(guó)生豬均價(jià)11.92元/公斤，目前繼續(xù)向前期低點(diǎn)靠近。

需求疲弱不振，國(guó)家連續(xù)2周收儲(chǔ)

春節(jié)之后，下游需求維持疲弱狀態(tài)，白條價(jià)格呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)，截至3月10日國(guó)內(nèi)白條均價(jià)在15.68元/公斤，較春節(jié)之前累計(jì)下跌15%以上，較去年同期低57.90%。2月元宵節(jié)之前，豬肉成交低迷，屠宰場(chǎng)開工很低，元宵節(jié)之后，下游需求慢慢復(fù)蘇，屠宰企業(yè)開工率開始緩慢提升。截止3月10日，本周屠宰開工率 25.30%，較上周上漲 1.78 個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲 10.50 個(gè)百分點(diǎn)。

2021年屠宰平均在開工率22.32%，主流時(shí)間維持在20-30%，考慮到目前需求處于淡季，目前屠宰企業(yè)開工基本恢復(fù)到正常水平，如果后期沒(méi)有屠宰企業(yè)主動(dòng)入庫(kù)等利好出現(xiàn)的話，開工率提升空間已經(jīng)有限。

3-4月是豬肉需求淡季，加上各地衛(wèi)生防控又有些嚴(yán)峻，短期豬肉消費(fèi)低迷，并繼續(xù)拖累生豬價(jià)格。國(guó)家在引導(dǎo)去產(chǎn)能的同時(shí)，從上周開始也正式出手啟動(dòng)收儲(chǔ)操作。

上周首批收儲(chǔ)4萬(wàn)噸之后，生豬價(jià)格并未止跌，本周開啟第二批3.8萬(wàn)噸的收儲(chǔ)，目前對(duì)市場(chǎng)提振微弱。從理論上講，只要豬糧比低于5.0，收儲(chǔ)會(huì)不間斷進(jìn)行下去。從去年國(guó)家加強(qiáng)生豬產(chǎn)能調(diào)控，減緩豬周期過(guò)度波動(dòng)，到當(dāng)前政策收儲(chǔ)分批、分量的操作來(lái)看，政策方面穩(wěn)價(jià)、穩(wěn)心態(tài)意向明確，此外政策也有意引導(dǎo)屠宰企業(yè)靈活開展逢低入庫(kù)操作。

從目前調(diào)查情況來(lái)看，主流認(rèn)為政策收儲(chǔ)數(shù)量還少，對(duì)3-4月整體行情偏空和謹(jǐn)慎，目前凍品入庫(kù)操作較少，但對(duì)價(jià)格接近前期低點(diǎn)之時(shí)，入庫(kù)意愿較強(qiáng)，畢竟從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，低位入庫(kù)可以帶來(lái)額外收益。

規(guī)模場(chǎng)出欄積極，散戶抗價(jià)困難

目前生豬正處于去產(chǎn)能周期，但是在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，行業(yè)集中度提升趨勢(shì)下，去產(chǎn)能過(guò)程偏慢。1月末能繁母豬出欄量4290萬(wàn)頭，較去年6月產(chǎn)能高點(diǎn)累計(jì)調(diào)減6%，目前相當(dāng)于正常保有量104%，產(chǎn)能已經(jīng)調(diào)減進(jìn)入綠色區(qū)域，后期調(diào)減壓力稍有減小。

2021年6月能繁存欄量升至產(chǎn)能恢復(fù)以來(lái)的高峰，從10個(gè)月繁育周期推算，當(dāng)前3-4月正是生豬出欄量的高峰時(shí)期。據(jù)調(diào)查，3月部分龍頭上市企業(yè)出欄計(jì)劃量較2月出欄量增長(zhǎng)20%以上。

目前生豬去產(chǎn)能呈現(xiàn)大進(jìn)小退，散戶去化程度較高，一些散戶節(jié)后存欄量減少或者空欄，但規(guī)模場(chǎng)繼續(xù)逆勢(shì)擴(kuò)展，規(guī)模場(chǎng)市場(chǎng)占有率和話語(yǔ)權(quán)增強(qiáng)。進(jìn)入3月之后，規(guī)模場(chǎng)普遍加快競(jìng)爭(zhēng)出欄，龍頭企業(yè)競(jìng)價(jià)下調(diào)，養(yǎng)殖端散戶抗價(jià)有心無(wú)力，豬價(jià)跟隨下跌。在這種競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)下，豬價(jià)仍有向前期低點(diǎn)靠攏壓力。

3-4月是需求傳統(tǒng)淡季，而今年又恰逢是生豬出欄壓力的高峰階段，當(dāng)前豬價(jià)運(yùn)行仍然戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢。3月政策收儲(chǔ)啟動(dòng)之后，市場(chǎng)心態(tài)開始出現(xiàn)一定微妙分化。Mysteel認(rèn)為，短期政策提振難抵擋供應(yīng)壓力，但后期收儲(chǔ)或有連續(xù)性操作，市場(chǎng)心態(tài)或逐漸改善，企業(yè)入庫(kù)意愿或慢慢跟隨，3月豬價(jià)仍有一定回落空間，但下跌勢(shì)頭不會(huì)很快，豬價(jià)或慢慢實(shí)現(xiàn)軟著陸。

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