2022年3月14日順絡(luò)電子(002138)（002138）發(fā)布公告稱：大成基金王帥 劉旭 李磊侯春燕 徐雄暉 李博、廣發(fā)證券(000776)葉秀賢于2022年3月11日調(diào)研我司。

本次調(diào)研主要內(nèi)容：

問：公司通訊領(lǐng)域產(chǎn)品發(fā)展情況及客戶推動(dòng)情況?

答：公司的產(chǎn)品在通訊業(yè)務(wù)領(lǐng)域上，主要布局除了手機(jī)終端,還包括通訊基站、其他智能通訊終端以及各類通訊模塊領(lǐng)域。公司憑借優(yōu)良的產(chǎn)品品質(zhì)和穩(wěn)定可靠的供應(yīng)能力獲得了客戶信賴,與海內(nèi)外眾多核心通訊企業(yè)已形成了戰(zhàn)略合作關(guān)系。根據(jù)公司目前的戰(zhàn)略規(guī)劃,手機(jī)市場(chǎng)定位為存量市場(chǎng)或傳統(tǒng)市場(chǎng),傳統(tǒng)市場(chǎng)會(huì)著力于向老客戶提供新產(chǎn)品以及不斷提升核心客戶的市場(chǎng)份額,合作的商業(yè)機(jī)將會(huì)持續(xù)增加。

問：請(qǐng)問公司有哪些新應(yīng)用領(lǐng)域的市場(chǎng)布局?

答：公司屬于通信行業(yè)電子元器件產(chǎn)業(yè)，公司產(chǎn)品可廣泛應(yīng)用在通信、消費(fèi)、汽車電子、工業(yè)及控制自動(dòng)化、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、新能源及智能家居、元宇宙等領(lǐng)域。公司將包括新能源儲(chǔ)能、光伏、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域作為公司布局的新應(yīng)用領(lǐng)域,是公司未來布局的重點(diǎn)市場(chǎng)，碳中和是未來全球經(jīng)濟(jì)體的共同使命，必須會(huì)帶來新能源產(chǎn)業(yè)升級(jí)，電子化、智能化應(yīng)用將會(huì)使用到大量的電子元器件。未來公司會(huì)持續(xù)投入研發(fā),以技術(shù)驅(qū)動(dòng)新能源市場(chǎng)應(yīng)用,促進(jìn)公司未來持續(xù)發(fā)展,為公司未來發(fā)展打開千億級(jí)可參與市場(chǎng)空間。

問：請(qǐng)問汽車電子的主要產(chǎn)品系列有哪些?汽車電子客戶的認(rèn)證及開拓情況?

答：汽車電子是公司新的重要業(yè)務(wù)領(lǐng)域之一，2021年度銷售狀況持續(xù)放量,業(yè)績(jī)?nèi)〉每焖僭鲩L(zhǎng)。公司汽車電子產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，主要包括ADAS自動(dòng)汽車應(yīng)用、新能源電池、電機(jī)、電控應(yīng)用等。公司憑借在汽車電子新能源電動(dòng)化和智能化應(yīng)用領(lǐng)域的多年布局，有信心在汽車電子領(lǐng)域取得更長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。汽車電子客戶的進(jìn)入門檻較高，公司經(jīng)過國內(nèi)外客戶的嚴(yán)格審核、認(rèn)證及測(cè)試,現(xiàn)已成為眾多國內(nèi)外知名電動(dòng)汽車企業(yè)正式供應(yīng)商。目前,汽車電子業(yè)務(wù)進(jìn)展快速,國內(nèi)、國外大客戶新項(xiàng)目持續(xù)推動(dòng)中，進(jìn)展順利。未來汽車電子產(chǎn)品會(huì)持續(xù)根據(jù)客戶的需求及技術(shù)的發(fā)展,不斷研發(fā)和推出新產(chǎn)品,解決客戶的痛點(diǎn),滿足市場(chǎng)需求,為公司產(chǎn)品在全球汽車電子市場(chǎng)的全面推廣打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

問：請(qǐng)問公司的陶瓷產(chǎn)品的布局情況?

答：公司精細(xì)陶瓷產(chǎn)品前期已經(jīng)積極完成市場(chǎng)布局、技術(shù)布局，與國內(nèi)外多家知名企業(yè)的項(xiàng)目上保持著深度開發(fā)合作，技術(shù)水平領(lǐng)先，工藝水平不斷提升；本年度公司繼續(xù)積極布局智能穿戴產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)件的產(chǎn)品，同時(shí)積極研發(fā)拓展手機(jī)背板業(yè)務(wù)。公司精細(xì)陶瓷產(chǎn)品定位屬于新材料技術(shù)新應(yīng)用領(lǐng)域,產(chǎn)品更加輕薄,具有超高硬度、溫潤(rùn)親膚性等優(yōu)點(diǎn)，目前已經(jīng)在智能穿戴產(chǎn)品應(yīng)用得到了市場(chǎng)的大力認(rèn)可，提高了陶瓷產(chǎn)品的消費(fèi)者應(yīng)用體驗(yàn)。公司注重陶瓷研發(fā)平臺(tái)化的建立,可根據(jù)市場(chǎng)應(yīng)用的需求,不斷整合資源,實(shí)現(xiàn)快速研發(fā)并產(chǎn)值化,隨著可穿戴式電子終端、隨身醫(yī)療監(jiān)護(hù)終端以及其他新興消費(fèi)電子對(duì)精密陶瓷產(chǎn)品的強(qiáng)勁需求，精細(xì)陶瓷產(chǎn)品市場(chǎng)未來發(fā)展前景廣闊。

問：請(qǐng)問近期原材料價(jià)格波動(dòng),對(duì)毛利率有什么影響?公司如何穩(wěn)定毛利率水平?

答：公司是基于磁性材料、微波材料研發(fā)為基礎(chǔ)研發(fā)項(xiàng)目的,隨著電子元器件向輕薄短小趨勢(shì)發(fā)展,單位產(chǎn)品的原材料用量越來越少，原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司生產(chǎn)成本的影響目前有限,再加上公司非常重視供應(yīng)鏈管理，目前來看，材料上漲對(duì)毛利率影響有限。公司所有核心產(chǎn)品均屬于自主研發(fā)、設(shè)計(jì),自身擁有強(qiáng)大的核心技術(shù)及綜合服務(wù)實(shí)力,公司通過不斷進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新及工藝創(chuàng)新、設(shè)備創(chuàng)新、提高技術(shù)水平及管理水平來實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)效率的提升從而提供出具有高附加值的新產(chǎn)品，同時(shí)持續(xù)推動(dòng)管理變革以及實(shí)施降本提效等措施達(dá)到成本管控及效益提升，公司參與核心大客戶早期的研發(fā)階段,較大程度上保障了公司穩(wěn)定的毛利率水平。

問：請(qǐng)問公司2021年存貨大幅增加的原因?主要增加了哪些存貨?

答：公司屬于電子元器件行業(yè)，產(chǎn)品主要包括磁性器件、微波器件、傳感及敏感器件以及精密陶瓷產(chǎn)品。目前公司存貨包括原材料、在產(chǎn)品及產(chǎn)成品等，為了避免原材料周期性波動(dòng)對(duì)公司產(chǎn)品成本造成影響，公司會(huì)根據(jù)市場(chǎng)需求以及客戶開拓計(jì)劃等因素實(shí)施合理的生產(chǎn)及投產(chǎn)計(jì)劃,另外公司儲(chǔ)備有效的存貨以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化及快速、及時(shí)響應(yīng)客戶需求；公司存貨產(chǎn)成品增加系因?yàn)楣菊湄?即根據(jù)現(xiàn)有訂單與預(yù)計(jì)訂單,優(yōu)化資源合理配置、有計(jì)劃的備貨,為客戶提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)。

問：公司對(duì)員工有哪些激勵(lì)措施?

答：公司非常重視員工激勵(lì),持續(xù)改進(jìn)推動(dòng)落實(shí)激勵(lì)機(jī)制,長(zhǎng)期與短期激勵(lì)相結(jié)合,上市14年以來,已經(jīng)實(shí)施完成了三次股權(quán)激勵(lì)及一次員工持股計(jì)劃,目前正在實(shí)施第二期員工持股計(jì)劃,極大的激勵(lì)了員工的工作熱情及歸屬感,為公司積累了眾多專業(yè)技術(shù)及管理人員。近幾年，公司還推出了持股子公司激勵(lì)措施，子公司業(yè)務(wù)及項(xiàng)目推動(dòng)效益取得較大進(jìn)步，公司還在探索多種有利于公司長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的科學(xué)激勵(lì)措施模式。同時(shí),公司也高度重視優(yōu)秀管理團(tuán)隊(duì)的搭建和高、精、尖的專業(yè)人才的培養(yǎng),不斷嘗試推行和優(yōu)化有效的激勵(lì)及考核制度,運(yùn)用不斷創(chuàng)新的思維和理念,致力于建設(shè)高效的管理運(yùn)營團(tuán)隊(duì),為企業(yè)的持續(xù)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

問：公司產(chǎn)品價(jià)格情況如何?

答：公司產(chǎn)品屬于高精密基礎(chǔ)小型化電子元器件,公司電感產(chǎn)品技術(shù)水平與全球知名電子元器件廠商技術(shù)水平比肩，產(chǎn)品擁有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力,且公司擁有一流的產(chǎn)品自動(dòng)化制造能力以及綜合服務(wù)解決方案能力,另外公司擁有全球領(lǐng)先的大客戶群體,依照公司聚焦大客戶的戰(zhàn)略,目前公司客戶已經(jīng)涵蓋了全球主要相關(guān)行業(yè)的標(biāo)桿企業(yè),與客戶建立了長(zhǎng)期的合作關(guān)系，目前公司產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。

問：公司未來的業(yè)務(wù)布局情況?

答：公司行業(yè)屬于基礎(chǔ)核心元器件產(chǎn)業(yè),產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于電子產(chǎn)品的信號(hào)處理領(lǐng)域和電源管理領(lǐng)域,屬于朝陽產(chǎn)業(yè),隨著通訊技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的應(yīng)用推動(dòng)、汽車電動(dòng)化、智能化、大數(shù)據(jù)、新能源產(chǎn)業(yè)及物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)的不斷發(fā)展,市場(chǎng)的需求將不斷增長(zhǎng),未來千億級(jí)電感元器件市場(chǎng)空間是公司快速發(fā)展的基礎(chǔ)。公司成立21年來專注于主業(yè),依托于電感工藝平臺(tái)化的研發(fā)、設(shè)計(jì)與制造為基礎(chǔ),現(xiàn)已擁有以磁性器件、微波器件、敏感及傳感器件、精細(xì)陶瓷四大產(chǎn)品發(fā)展方向的各種精密高端元器件產(chǎn)品,根據(jù)公司目前的戰(zhàn)略規(guī)劃,公司立足于傳統(tǒng)市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，正加速向汽車電子、新能源、物聯(lián)網(wǎng)及模塊、工業(yè)互聯(lián)等新興市場(chǎng)領(lǐng)域持續(xù)拓展,提前布局新產(chǎn)業(yè),精準(zhǔn)定位新產(chǎn)品，隨著市場(chǎng)應(yīng)用領(lǐng)域和產(chǎn)品系列的持續(xù)擴(kuò)展、大客戶份額持續(xù)提升，公司業(yè)務(wù)將持續(xù)穩(wěn)速增長(zhǎng)。未來公司將聚焦重點(diǎn)項(xiàng)目，加速新產(chǎn)業(yè)發(fā)展，聚焦核心客戶，拓展產(chǎn)品系列，提高市場(chǎng)份額，依托過去21年積累的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、客戶優(yōu)勢(shì)、質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)和品牌優(yōu)勢(shì)，聚焦核心元器件領(lǐng)域，以應(yīng)對(duì)未來千億級(jí)甚至萬億級(jí)的應(yīng)用市場(chǎng)需求，并最終實(shí)現(xiàn)公司長(zhǎng)期發(fā)展愿景。

順絡(luò)電子主營業(yè)務(wù)：被動(dòng)電子元器件細(xì)分行業(yè)新型電子元器件產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售以及提供一站式技術(shù)解決服務(wù)方案

順絡(luò)電子2021年報(bào)顯示，公司主營收入45.77億元，同比上升31.66%；歸母凈利潤(rùn)7.85億元，同比上升33.33%；扣非凈利潤(rùn)6.93億元，同比上升31.45%；其中2021年第四季度，公司單季度主營收入11.01億元，同比上升7.73%；單季度歸母凈利潤(rùn)1.82億元，同比上升0.14%；單季度扣非凈利潤(rùn)1.3億元，同比下降10.9%；負(fù)債率39.95%，投資收益-541.41萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用5673.82萬元，毛利率35.05%。

該股最近90天內(nèi)共有9家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)9家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為41.88。

以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測(cè)信息：

融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流入5988.3萬，融資余額增加；融券凈流出718.55萬，融券余額減少。證券之星估值分析工具顯示，順絡(luò)電子（002138）好公司評(píng)級(jí)為3星，好價(jià)格評(píng)級(jí)為3星，估值綜合評(píng)級(jí)為3星。(評(píng)級(jí)范圍：1 ~ 5星，最高5星)

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