導(dǎo)語：整體反響熱烈，但也有冷熱不均的情況。

“業(yè)績基準(zhǔn)5.8%～8%”“R2風(fēng)險等級”“80%投向固收”……北京的劉女士近日收到招商銀行(600036)客戶經(jīng)理的一條產(chǎn)品推薦信息，這幾個關(guān)鍵詞，成功吸引了她的注意。眼下，連理財產(chǎn)品都跌破凈值，她正發(fā)愁手里的一點資金可以投資點什么。

近日，養(yǎng)老理財試點從“四地四機(jī)構(gòu)”拓展至“十地十機(jī)構(gòu)”后，第一批產(chǎn)品正式向試點城市的投資者推出。工銀理財、招銀理財、光大理財先后發(fā)售了相關(guān)產(chǎn)品。建信理財也將在3月23日發(fā)售。

據(jù)記者觀察，投資者對于上述產(chǎn)品的關(guān)注程度非常高，但實際下單的情況來看，不同產(chǎn)品不同地區(qū)各有不同。

業(yè)內(nèi)人士表示，養(yǎng)老理財產(chǎn)品具有長期性、穩(wěn)健性、普惠性等養(yǎng)老屬性，在利率下行，多數(shù)理財產(chǎn)品收益不佳的情況，看似低風(fēng)險、高收益的特點確實非常吸引人。不過，需要注意的是，預(yù)期收益較高的主要原因是封閉期長達(dá)5年，而且不意味著實際收益率，和所有理財產(chǎn)品一樣，并不保本，投資者也要冷靜思考，杜絕“閉眼買”的情況。

3家機(jī)構(gòu)“搶跑”十城開售

“之前就關(guān)注到幾家銀行有這類收益率比較高的養(yǎng)老理財產(chǎn)品，但是在手機(jī)APP上顯示我無法購買，需要深圳戶口?！眲⑴勘硎?。最近一年多時間銀行普通存款利率持續(xù)下滑，結(jié)構(gòu)性存款和大額存單不僅收益不如以前還經(jīng)?！皳尣坏健鳖~度，錯過新年第一批儲蓄國債之后，近期正在尋找性價比高的理財產(chǎn)品，但放眼望去收益率在4%以上的選擇并不多。

這種情況下，一款預(yù)期收益率在5.8%～8%的養(yǎng)老理財產(chǎn)品對包括劉女士在內(nèi)的大多數(shù)有理財需求的人群具有較大吸引力。

去年9月，為了規(guī)范養(yǎng)老理財?shù)陌l(fā)展，加快建設(shè)個人養(yǎng)老第三支柱，銀保監(jiān)會宣布，允許工銀理財、建信理財、招銀理財、光大理財向各自對口城市，試點發(fā)行養(yǎng)老理財產(chǎn)品。今年3月1日，又將試點范圍從“四地四機(jī)構(gòu)”拓展至“十地十機(jī)構(gòu)”，加上合資機(jī)構(gòu)貝萊德建信，試點規(guī)模達(dá)到2700億元。

目前養(yǎng)老理財試點產(chǎn)品僅在理財子的母行代銷，模式類似國債，無需對各分行進(jìn)行額度分配。

一位招商銀行理財經(jīng)理告訴記者，該公司產(chǎn)品養(yǎng)老理財睿遠(yuǎn)穩(wěn)健五年封閉3號初期募集規(guī)模80億元，16日首發(fā)當(dāng)天賣出了63億元，購買人數(shù)超過2萬人。

據(jù)記者觀察，3月18日，招銀理財再次上調(diào)了該產(chǎn)品的募集規(guī)模上限至110億元，此前3月15日曾從50億元上調(diào)至100億元。截至發(fā)稿，共有將近3.8萬人購買了此產(chǎn)品。

記者注意到，此前3月15日，招銀理財曾公告稱，根據(jù)客戶需求對招睿頤養(yǎng)睿遠(yuǎn)穩(wěn)健五年封閉3號（產(chǎn)品代碼：103509）進(jìn)行規(guī)模調(diào)整，從50億元上調(diào)至100億元。3月18日，該產(chǎn)品募集規(guī)模上限再次被調(diào)整到110億元，預(yù)計在3月21日執(zhí)行。在募集規(guī)模上調(diào)至110億元之前，理財經(jīng)理反映招睿頤養(yǎng)睿遠(yuǎn)穩(wěn)健五年封閉3號的初期募集計劃在80億元左右。有客戶經(jīng)理介紹，當(dāng)前還有部分額度，但有些不具備購買（身份）資格的客戶，其手機(jī)APP界面也會顯示“售罄”。截至18日下午三點三十分，該產(chǎn)品購買人數(shù)已經(jīng)達(dá)到37680人。

幾天前，光大理財和工銀理財也分別發(fā)行了首次面向10大試點城市的養(yǎng)老理財產(chǎn)品，代銷行同樣是各家公司的母行。

據(jù)記者觀察，擴(kuò)圍后的養(yǎng)老理財產(chǎn)品銷售有三大分化現(xiàn)象：

首先是因為零售客戶基礎(chǔ)和前期宣傳力度差異等原因，光大理財和工銀理財?shù)南嚓P(guān)產(chǎn)品不如招銀理財那樣火爆。

其次是城市之間有所不同，雖然整體咨詢量較大，但由于理財觀念差異等因素，一線城市人群較其他試點城市購買欲望相對更高。

此外，銀行銷售風(fēng)格差異，招商銀行北京、廣州等地的理財經(jīng)理對新品推薦意愿、熟悉程度相對更高，但工商銀行北京地區(qū)有零售客戶經(jīng)理明確表示“沒有這款產(chǎn)品”、上海地區(qū)部分理財經(jīng)理則對產(chǎn)品信息還比較陌生。

目前，光大理財?shù)念U享陽光橙2027第2期、工銀理財?shù)牡念U享安泰固收封閉產(chǎn)品募集規(guī)模上限均為100億元，但管理人有權(quán)根據(jù)實際情況進(jìn)行調(diào)整，最新的實際募集數(shù)據(jù)尚不確定。

根據(jù)銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行馁Y料，三只產(chǎn)品的募集結(jié)束期均在2022年3月21日。

3月18日下午，來自建行的一位客戶經(jīng)理告訴記者，建信理財?shù)南嚓P(guān)產(chǎn)品即將在23日正式發(fā)售。

杜絕“閉眼買”

雖然誘惑力較大，但到底買不買劉女士仍然比較糾結(jié)。一方面產(chǎn)品最少需要持有5年，另一方面與之前理財經(jīng)理重點向她推薦的5年期“保本型”保險產(chǎn)品相比，這款產(chǎn)品安全性到底怎么樣呢？

記者梳理發(fā)現(xiàn)，光大理財、工銀理財、招銀理財作為首批試點機(jī)構(gòu)，首次在十地新發(fā)行的產(chǎn)品與此前小范圍發(fā)行的產(chǎn)品基本一致，均符合長期性（5年封閉期）、穩(wěn)健性（風(fēng)險等級偏低）、普惠性（1元起購、費率優(yōu)惠）等養(yǎng)老屬性，也有提前贖回條款等流動性設(shè)計，同時均做出了個人養(yǎng)老理財合計持倉不超過300萬元的統(tǒng)一限制規(guī)定。

但合同細(xì)節(jié)也發(fā)生了一些變化，比如工銀理財此前首支產(chǎn)品風(fēng)險等級為三級（中風(fēng)險），新產(chǎn)品為二級（中低風(fēng)險），并且開始新增固定管理費（0.1%），此外新設(shè)條件“單個投資者購買上限為100萬元”；光大理財則將提前贖回費率下調(diào)至0.5%。

對于投資者來說，除了流動性，收益和風(fēng)險是主要考慮因素。目前養(yǎng)老理財試點產(chǎn)品多是固收類或混合類，其中工銀產(chǎn)品預(yù)期收益率為5.8%～7%，光大和招銀產(chǎn)品仍保持5.8%～7%的業(yè)績基準(zhǔn)，其中光大的產(chǎn)品繼續(xù)保持了“混合類”的投資性質(zhì)，固收類資產(chǎn)配置不高于80%、權(quán)益類不超過40%、金融衍生品類不超過20%；招銀和工銀均為固收類產(chǎn)品，固收類資產(chǎn)配置比例不超過80%、權(quán)益類和金融衍生品類均不超過20%。

雖然養(yǎng)老理財產(chǎn)品的風(fēng)險等級普遍不高，但并不意味著保本。此次各家理財子公司新發(fā)行的3支產(chǎn)品均為二級風(fēng)險，以招商銀行披露的信息為例，R2級定義為“本金風(fēng)險相對較小，收益浮動相對可控”。但在最不利的情況下，仍有可能損失100%本金。

就在近期，國內(nèi)股市和債市受到多重因素影響雙雙回調(diào)，引起不少R2/R3等級的理財產(chǎn)品出現(xiàn)凈值回撤，“保本”觀念濃厚的投資者普遍難以接受。為此不少業(yè)內(nèi)人士呼吁，機(jī)構(gòu)在銷售理財產(chǎn)品過程中還要不斷加強(qiáng)投資者教育，投資者本身也要杜絕“閉眼買”的情況。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼認(rèn)為，隨著銀行理財市場發(fā)展壯大，投資者教育工作越來越迫切，這需要監(jiān)管部門、行業(yè)協(xié)會、服務(wù)機(jī)構(gòu)、市場主體、新聞媒體等共同努力。

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