市場(chǎng)波動(dòng)性指標(biāo)下降，恐慌消散了嗎？

隨著俄烏沖突進(jìn)入第四周，交易員開始重新評(píng)估這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)其投資策略的影響。

最近幾天，貨幣、債券和股票的波動(dòng)性指標(biāo)都有所下降。“恐慌指數(shù)”VIX（標(biāo)普500指數(shù)波動(dòng)率指標(biāo)），上周自2月中旬以來首次收于了25以下。摩根大通編制的全球外匯波動(dòng)率指標(biāo)和美銀編制的美債波動(dòng)率指標(biāo)MOVE指數(shù)也已經(jīng)明顯回落。

俄羅斯上周償還了一些美元債務(wù)，這讓擔(dān)心該國會(huì)使用盧布并因此引發(fā)違約的投資者松了一口氣。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)加息的靴子落地以及中國高層安定人心的表態(tài)，也幫助提振了市場(chǎng)人氣。

周一亞市開盤后，美元兌主要貨幣小幅走高，上周美元一個(gè)月來首次錄得周跌幅，而且是在美聯(lián)儲(chǔ)加息當(dāng)周。日元在觸及六年低點(diǎn)后持穩(wěn)。美股期貨和美債收益率日內(nèi)開盤后也波動(dòng)不大。

新加坡瑞穗銀行經(jīng)濟(jì)與戰(zhàn)略主管Vishnu Varathan稱，投資者聚焦在大量涌入的緩沖事件上，從中國支持增長的政策立場(chǎng)，到油價(jià)下跌，再到烏克蘭局勢(shì)的重新調(diào)整，這些緩沖因素都及時(shí)到來，是一個(gè)完美的巧合。不過盡管如此，投資者不會(huì)很快從恐懼轉(zhuǎn)向貪婪。

本周，市場(chǎng)將繼續(xù)評(píng)估美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)市場(chǎng)的影響。接下來的最大疑惑是，美聯(lián)儲(chǔ)2022年還會(huì)加息多少次，以及這將對(duì)美國經(jīng)濟(jì)前景產(chǎn)生何種影響。美債收益率曲線的倒掛已經(jīng)讓人們對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂大幅提升。多位美聯(lián)儲(chǔ)官員本周將發(fā)表講話，英國央行和歐洲央行的決策者也將進(jìn)行多場(chǎng)演講。

北京時(shí)間周二凌晨00：00，鮑威爾將再度登場(chǎng)，在全美商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家協(xié)會(huì)舉辦的會(huì)議上發(fā)表演講。投資者將從中尋找更多關(guān)于未來貨幣政策走向的線索。如果鮑威爾繼續(xù)預(yù)期通脹在未來存在下行風(fēng)險(xiǎn)，那么美元的疲軟可能會(huì)促進(jìn)黃金最近的上行走勢(shì)。

有機(jī)構(gòu)分析師表示，由于地緣局勢(shì)并未緩和，黃金本周可能很容易再次上漲至2000美元/盎司，但波動(dòng)的價(jià)格走勢(shì)將繼續(xù)存在。Gainesville Coins貴金屬專家埃Everett Millman說表示，盡管美聯(lián)儲(chǔ)曾是鷹派，但市場(chǎng)仍對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)再加息六次持懷疑態(tài)度。這是一個(gè)非常激進(jìn)的預(yù)測(cè)，與美聯(lián)儲(chǔ)今年4.3%的通脹預(yù)期不符。Millman補(bǔ)充稱，這些預(yù)期的任何回落都將對(duì)金價(jià)有利。

野村控股利率策略師Andrew Ticehurst表示：

道明證券全球策略主管Bart Melek也表示，展望未來，在地緣方面，市場(chǎng)仍將面臨不確定的一周，俄烏沖突仍是大宗商品的最大推動(dòng)力。對(duì)市場(chǎng)來說，沒有什么比這更重要了。這可能會(huì)改變對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的考量。

隨著俄羅斯在未來幾周內(nèi)需要更多的外幣支付，違約風(fēng)險(xiǎn)仍然很大。盡管該國股市周一休市，但本周主權(quán)盧布債券交易有望重啟。

俄烏線上談判大約將于北京時(shí)間周一下午重啟。據(jù)路透社援引土耳其《每日新聞》20日?qǐng)?bào)道，土耳其外交部長恰武什奧盧20日接受采訪時(shí)表示，俄烏在協(xié)議關(guān)鍵問題上接近一致，部分議題幾近達(dá)成協(xié)議。他認(rèn)為，如果按目前的進(jìn)展繼續(xù)推進(jìn)談判，俄烏有望實(shí)現(xiàn)停火。

不過，俄烏戰(zhàn)事也存在加速推進(jìn)的可能。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月20日，烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基表示，已經(jīng)準(zhǔn)備好與普京會(huì)談，而且堅(jiān)信沒有談判就無法結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)。澤連斯基認(rèn)為，必須利用任何形式、任何機(jī)會(huì)與普京談判，如果這些嘗試失敗，這將意味著第三次世界大戰(zhàn)的開始。澤連斯基強(qiáng)調(diào)，有一些妥協(xié)是烏克蘭方面不能接受的，比如承認(rèn)頓涅茨克、盧甘斯克獨(dú)立以及俄羅斯接受克里米亞。

當(dāng)天，澤連斯基還簽署總統(tǒng)令，將烏克蘭戰(zhàn)時(shí)狀態(tài)從3月26日起再延長30天。烏克蘭此前拒絕了俄羅斯在馬里烏波爾的投降要求。

同日，北約“愛國者”防空導(dǎo)彈系統(tǒng)運(yùn)抵斯洛伐克。當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月20日，斯洛伐克國防部長納德在社交媒體上確認(rèn)，負(fù)責(zé)部署“愛國者”防空導(dǎo)彈系統(tǒng)的第一批部隊(duì)正在逐步抵達(dá)斯洛伐克，并將在幾天內(nèi)相繼完成部署。該系統(tǒng)將由德國和荷蘭部隊(duì)操作，起初將部署在斯洛伐克中部的斯利亞克機(jī)場(chǎng)。

而俄方上周稱其首次使用了先進(jìn)的“匕首”（Kinzhal）高超音速導(dǎo)彈，打擊烏克蘭西南部的一個(gè)大型地下彈藥庫。高超音速導(dǎo)彈的飛行軌跡比常規(guī)彈道導(dǎo)彈低，因此更難被發(fā)現(xiàn)，還可以躲避導(dǎo)彈防御系統(tǒng)。俄方專家當(dāng)時(shí)評(píng)論稱，這是人類歷史上首次在實(shí)戰(zhàn)中使用高超音速武器。這可能似乎標(biāo)志著戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，標(biāo)志著戰(zhàn)爭(zhēng)進(jìn)入新階段。分析人士預(yù)計(jì)，隨著地面戰(zhàn)役的停滯，俄羅斯的空中火力將增加。

美國總統(tǒng)拜登本周將參加在比利時(shí)布魯塞爾舉行的北約領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)，并敲定一系列針對(duì)俄烏沖突的新措施。

知情人士日前表示，美國和歐洲官員近期一直在討論可能在北約領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)中敲定的新措施。這些措施可能包括對(duì)俄羅斯寡頭的新一輪制裁、進(jìn)一步限制俄羅斯能源產(chǎn)品進(jìn)口等。美國和歐洲官員還討論了可以通過哪些措施來為烏克蘭提供更多支持，包括提供新的軍事援助或財(cái)政援助。

不過，白宮發(fā)言人珍·普薩基在推特上表示，拜登在本周訪問歐洲和北約領(lǐng)導(dǎo)人期間“沒有前往烏克蘭的計(jì)劃”。

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