鋼材：疫情影響加劇，成材表現(xiàn)堅挺

觀點與邏輯：

昨日，螺紋主力2205合約微跌0.1%，收于4918元/噸，熱卷主力2205合約漲0.6%，收于5163元/噸。目前國內(nèi)疫情仍在持續(xù)，受疫情影響唐山地區(qū)封鎖措施進(jìn)一步加嚴(yán)，其中鋼鐵生產(chǎn)重鎮(zhèn)遷安市更是出臺了全域嚴(yán)格實行封控管理措施，由此引發(fā)唐山地區(qū)鋼廠原料進(jìn)一步短缺，高爐燜爐、檢修停產(chǎn)范圍繼續(xù)擴(kuò)大。原料端的雙焦和鐵礦在臨近收盤時跌幅擴(kuò)大至3%以上，而成材端消費雖然受到了疫情的干擾，但是產(chǎn)量也同時出現(xiàn)了下滑，因此成材盤面價格表現(xiàn)較為堅挺。

短期來看，本次疫情的影響暫時不能迅速消退，唐山地區(qū)管控措施暫時也沒有放松的跡象，鋼廠原材料采購補充受阻，雙焦和鐵礦的消費受到直接打擊，考慮到原材料的價格已處于高位，因此存在一定回調(diào)的空間。但是原材料的供應(yīng)偏緊，庫存偏低的格局并沒有改變，可以認(rèn)為其價格回調(diào)幅度有限，對成材價格的支撐仍然有效。成材端雖然消費仍比較低迷，但是產(chǎn)量也在持續(xù)走弱，因此供需關(guān)系比原料端要更為有利。

長期來看，在國內(nèi)強力的管控措施下，疫情有望在近期出現(xiàn)拐點，隨后即將進(jìn)入鋼鐵產(chǎn)銷的傳統(tǒng)旺季，在國家穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的強烈預(yù)期下，鋼鐵消費有望企穩(wěn)回升，而原材料供應(yīng)偏緊的局面仍僵持，因此成材端雖然目前供需雙弱，但未來依舊有持續(xù)向好的表現(xiàn)機會。

策略：

單邊：謹(jǐn)慎看多

跨期：無

跨品種：無

期現(xiàn)：無

期權(quán)：無

關(guān)注及風(fēng)險點：國內(nèi)疫情，唐山地區(qū)封鎖措施，焦煤焦炭庫存，鐵礦庫存及發(fā)運，政策刺激及干預(yù)，房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)。

鐵礦石：交通受阻原料告急 鋼廠陷入停產(chǎn)危機

邏輯和觀點：

昨日，唐山疫情從公開的數(shù)據(jù)來看，確診病例持續(xù)增加，拐點未現(xiàn)，唐山封城措施仍未解除。由于運輸原因，部分鋼廠原料庫存告急，部分鋼廠開始停產(chǎn)檢修，為此鐵礦石價格大幅回落。至收盤，鐵礦石期貨主力合約2205收于799元/噸，較上一交易日下跌34元/噸；現(xiàn)貨方面，京、曹港兩港進(jìn)口鐵礦全天價格下跌12-30元/噸，市場交投情緒較差，成交寥寥，兩港昨報：PB粉955元/噸，金布巴粉823元/噸，超特粉659元/噸。成交方面，全國主港鐵礦累計成交96.3萬噸，環(huán)比上漲59.2%；遠(yuǎn)期現(xiàn)貨：遠(yuǎn)期現(xiàn)貨累計成交108萬噸（8筆），環(huán)比上漲111.8%。

整體來看，1-2月粗鋼消費好于預(yù)期，對原料價格形成強支撐。但近日唐山首次遭遇了新冠疫情的突襲，由于運輸原因，大部分鋼廠原料庫存短缺報警、鋼材廠庫爆表，甚至存在被迫停產(chǎn)的可能，由于原料緊缺部分高爐燜爐、檢修停產(chǎn)范圍有所擴(kuò)大，對鐵礦需求產(chǎn)生不利影響，短期鐵礦以中性為主，須緊密跟蹤疫情變化。長期來看，在國內(nèi)強力的管控措施下，疫情有望緩解，隨后即將進(jìn)入鋼鐵產(chǎn)銷的傳統(tǒng)旺季，在國家穩(wěn)經(jīng)濟(jì)預(yù)期下，鋼鐵消費有望企穩(wěn)，從而帶動鐵礦消費回升，關(guān)注疫情帶來的回調(diào)做多機會。

策略：

單邊：中性

跨期：無

跨品種：無

期現(xiàn)：無

期權(quán)：無

關(guān)注及風(fēng)險點：重點關(guān)注政策對市場的干預(yù)，海運費上漲風(fēng)險等。

雙焦：疫情沖擊延續(xù)，看漲情緒回落

觀點與邏輯：

焦炭方面：昨日焦炭主力合約2205震蕩走弱，盤面收于3508.5元/噸，按結(jié)算價跌幅為3.19%；現(xiàn)貨方面，今日焦炭市場暫穩(wěn)運行，河北方向公路汽運多有不同程度受阻，影響山西地區(qū)部分焦企出現(xiàn)小幅累庫的情況，而鋼廠到貨也因此明顯回落，廠內(nèi)掉庫現(xiàn)象仍在持續(xù)，且個別鋼廠由于原料不足有悶爐的現(xiàn)象，山西以及內(nèi)蒙等區(qū)域焦企出貨受阻，考慮疫情影響周期的不確定，焦企心態(tài)開始轉(zhuǎn)弱，寧夏部分焦企也是下調(diào)200元/噸焦粒的價格，短期焦炭市場或?qū)⒊址€(wěn)運行，后續(xù)仍需重點關(guān)注疫情持續(xù)時間。

焦煤方面：昨日焦煤主力合約2205尾盤走弱，盤面收于2922元/噸，按結(jié)算價跌幅為3.05%；現(xiàn)貨方面，今日煉焦煤市場漲跌互現(xiàn)，原料煤零星流拍，部分成交價格回落，疫情影響發(fā)運使得部分廠內(nèi)焦煤庫存出現(xiàn)累積；需求方面，疫情對運輸干擾較大，導(dǎo)致跨省調(diào)煤焦企原料煤增庫依然困難，而山西隨著當(dāng)?shù)亓魍ㄙY源增多，當(dāng)?shù)亟蛊笤厦憾嘣鲋林形凰?，市場看法出現(xiàn)分歧；進(jìn)口煤方面，甘其毛都口岸昨日通關(guān)213車，通關(guān)繼續(xù)小幅增加，由于近期貿(mào)易商對蒙3精煤拉運積極，短盤運費延續(xù)高位運行。市場受國內(nèi)情緒影響，蒙煤資源近兩日成交慘淡。

綜合來看，短期疫情對煤焦價格形成負(fù)面沖擊，但考慮到雙焦供需格局依然偏緊，庫存低位的狀態(tài)并沒有本質(zhì)改變，因此此次疫情對于雙焦的價格回調(diào)幅度有限，長期來看在國家大力穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期下，可以預(yù)見到未來將會有更多的經(jīng)濟(jì)刺激政策，大方向上仍然建議逢低做多。

策略：

焦炭方面：看漲

焦煤方面：看漲

跨品種：無

期現(xiàn)：無

期權(quán)：無

關(guān)注及風(fēng)險點：下游鋼材消費，雙焦雙控，疫情反復(fù)，煤炭進(jìn)出口政策等。

動力煤：銷售情況有所轉(zhuǎn)好 港口資源供應(yīng)偏緊

市場要聞及重要數(shù)據(jù)：

期現(xiàn)貨方面：昨日動力煤期貨主力合約2205震蕩上行，最終收于855元/噸，按結(jié)算價漲幅為3.29%；產(chǎn)地方面，目前煤礦整體銷售情況轉(zhuǎn)好，出貨情況良好，拉煤車有所增加，但是近期受疫情影響，車輛管控嚴(yán)格，運輸受到一定的限制。當(dāng)前煤礦認(rèn)為，下游仍按需采購，后期社會用煤幅度依然較大，需求韌性仍在，不過仍需要緊盯政策；港口方面，港口庫存小幅累積，貿(mào)易商情緒有所緩和，采購詢貨有所增加，但實際成交仍以剛需為主，部分發(fā)運有所限制，現(xiàn)貨供應(yīng)所有瓶頸，疊加下個月大秦線檢修，市場情緒有所轉(zhuǎn)好；進(jìn)口煤方面，目前貿(mào)易雙方積極性不高，成交較為清淡，但國際市場需求不減，價格依然有支撐；運價方面，截止到3月22日，海運煤炭運價指數(shù)（OCFI）報于1253.62，相比上一交易日上漲46.22個點，漲幅為3.83%。

需求與邏輯：隨著社會的全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，沿海地區(qū)的日耗有所攀升，電廠庫存去化加快。內(nèi)陸地區(qū)由于近期供暖用煤減少，日耗有所回落，但整體也處于高位。俄烏沖突影響我國的煤炭進(jìn)口，疊加制造業(yè)及出口強勁，煤炭的整體供給依然不容樂觀。但是，當(dāng)前政策依然是干擾煤炭價格的主要因素，預(yù)計隨之而來的淡季，價格可能有所回落，但預(yù)計空間有限。

策略：

單邊：觀望，預(yù)計高位震蕩為主

期權(quán)：無

關(guān)注及風(fēng)險點：政策的強力壓制，資金的情緒，港口再度累庫，安檢放松，突發(fā)的安全事故，外煤的進(jìn)口超預(yù)期。

玻璃純堿：玻璃尾盤跳水，純堿同受牽連

觀點與邏輯:

玻璃方面，昨日盤面全天震蕩為主，尾盤跳水，玻璃2205合約收盤價為1861元/噸，環(huán)比上漲4元/噸，較昨日基本持平?，F(xiàn)貨方面，昨日浮法玻璃全國均價2074元/噸，環(huán)比跌0.37%?，F(xiàn)貨整體延續(xù)跌勢，其中，華東、華南地區(qū)降幅較大，其余地區(qū)幾乎無變動。短期來看，供給變化性不大，主要矛盾仍在需求上，由于地產(chǎn)端仍處于偏弱態(tài)勢，疊加各地疫情爆發(fā)，運輸受限，短期需求難以出現(xiàn)較大改善，價格跟隨需求偏弱運行。中長期來看，地產(chǎn)行業(yè)穩(wěn)步回升仍值得期待，需要緊密跟蹤玻璃產(chǎn)銷數(shù)據(jù)及庫存拐點，等待低位做多機會。

純堿方面，昨日盤面整體震蕩向下，純堿2205合約收盤價為2481元/噸，較上一交易日漲30元/噸，漲幅1.22%，減倉4.17萬手?，F(xiàn)貨方面，國內(nèi)純堿市場整體走勢一般，供應(yīng)端來看，四川和邦、湖北雙環(huán)近期檢修，日產(chǎn)量小幅下降。需求端來看，受玻璃價格下跌以及疫情運輸不暢影響，下游交投低迷。整體來看，目前玻璃萎靡不振，純堿難以一枝獨秀，但長期來看，隨著4月份的到來，地產(chǎn)的全面恢復(fù)將帶動建筑玻璃需求，純堿需求有望改善。同時，光伏玻璃點火也將提振純堿需求，短期純堿跟隨玻璃震蕩為主，長期來看，供需向好格局不變。

策略：

純堿方面，中性觀望

玻璃方面，中性觀望

風(fēng)險：地產(chǎn)及宏觀經(jīng)濟(jì)改善情況、疫情及俄烏戰(zhàn)爭外圍影響、玻璃產(chǎn)線突發(fā)冷修情況等。

關(guān)鍵詞： 華泰期貨