2022年3月22日特一藥業(yè)(002728)（002728）發(fā)布公告稱：華安證券李昌幸、申萬菱信楊揚于2022年3月22日調(diào)研我司。

本次調(diào)研主要內(nèi)容：

問：公司名稱由“臺城制藥”改名為“特一藥業(yè)”的原因

答：2015年，公司相繼收購了海力制藥和新寧制藥。海南海力的產(chǎn)品均在藥店、診所等銷售，與公司的特一止咳寶片產(chǎn)品的銷售終端一致。海南海力的產(chǎn)品商標(biāo)是“海力醫(yī)生”，止咳寶片產(chǎn)品的商標(biāo)是“特一”，2016年公司整合并優(yōu)化了OTC市場的銷售渠道和終端市場，并將“特一”商標(biāo)作為產(chǎn)品在OTC市場銷售的商標(biāo)。為了提高“特一”品牌的知名度，公司決定將公司名稱“臺城制藥”更名為“特一藥業(yè)”，達(dá)到公司的商號與商標(biāo)的統(tǒng)一，同時，將公司的股票簡稱由“臺城制藥”變更為“特一藥業(yè)”。公司的OTC產(chǎn)品的商標(biāo)與公司的商號統(tǒng)一后，公司于2017年、2018年及2019年大力進(jìn)行了以核心產(chǎn)品止咳寶片和“特一”商標(biāo)為主要的廣告投入和市場推廣。在促進(jìn)產(chǎn)品的銷售的同時，也提高了“特一”商標(biāo)的市場知名度和公司的影響力，增強了公司的整體競爭能力。

問：公司中成藥,化學(xué)制劑藥及化學(xué)原料藥的發(fā)展規(guī)劃?

答：公司是集醫(yī)藥研發(fā)、醫(yī)藥工業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)為一體的綜合型醫(yī)藥集團(tuán)，主要產(chǎn)品包括中成藥類、化學(xué)制劑藥類及化學(xué)原料藥。目前中成藥類、化學(xué)制劑藥類收入占比均在45%左右，化學(xué)原料藥及化工產(chǎn)品收入占比在10%左右。中成藥方面，在當(dāng)前國家產(chǎn)業(yè)政策大力支持中醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的背景下，公司將緊跟國家改革與發(fā)展的大趨勢，重點發(fā)展中成藥品種。一方面，拓展現(xiàn)有核心品種的市場份額。公司將充分利用核心品種止咳寶片的優(yōu)勢，抓住人口老齡化的機遇，力爭在現(xiàn)有的優(yōu)勢基礎(chǔ)上，加強營銷隊伍的建設(shè)，提高營銷能力，同時進(jìn)一步把止咳寶片市場做深做細(xì)，鞏固存量市場，拓展增量市場，擴大核心品種止咳寶片的銷售份額；目前，公司止咳寶片有專門的生產(chǎn)車間，當(dāng)前的產(chǎn)能是10億片（約4000萬盒），后期可以根據(jù)市場需要，在現(xiàn)有的場所增加生產(chǎn)設(shè)備，產(chǎn)能可以達(dá)到24億片（約1億盒）。另一方面，加大潛力中成藥產(chǎn)品的市場培育和開發(fā)力度。公司已將皮膚病血毒丸、降糖舒丸作為繼止咳寶片后的重大品種進(jìn)行培育，并于2021年啟動了皮膚病血毒丸的臨床試驗，公司將通過核心品種的臨床研究和真實世界研究，推動公司特色中藥品種成長為中藥大品種，提升公司的經(jīng)營業(yè)績。皮膚病血毒丸產(chǎn)品適用人群廣，對于雀斑粉刺、風(fēng)疹、濕疹等，起到外病內(nèi)治的功效；降糖舒丸適用于糖尿病及糖尿病引起的全身綜合癥，這兩個品種均有較大的市場容量，銷售前景較好。公司希望通過3到5年的努力，把皮膚病血毒丸、降糖舒丸打造為年營銷收入到達(dá)3億左右的中藥核心品種。公司化學(xué)制劑藥方面，公司的核心優(yōu)勢是：低價優(yōu)質(zhì)，在華南地區(qū)市場占有率較高，目前已有11個產(chǎn)品通過一致性評價，是公司后期參與集采和醫(yī)院招投標(biāo)工作的重點產(chǎn)品，有望增加公司產(chǎn)品營銷渠道。公司化學(xué)原料藥方面，公司的特色是：技術(shù)先進(jìn)，屬于小品種的原料藥，部分產(chǎn)品擁有獨家原料藥生產(chǎn)批件。如冰醋酸（治療各種皮膚淺部真菌感染，灌洗創(chuàng)面及雞眼、疣的治療?？捎米鞲g劑。）、次沒食子酸鉍（用于痔瘡。和硼酸及滑石粉配伍可用于皮膚皺褶處因濕熱刺激和互相摩擦所形成的摩擦紅斑。）和硫酸鈣（食品添加劑及輔料，醫(yī)療上用作石膏繃帶。）等產(chǎn)品。負(fù)責(zé)化學(xué)原料藥生產(chǎn)的子公司新寧制藥目前的產(chǎn)能是年產(chǎn)原料藥2100噸，近幾年已滿負(fù)荷生產(chǎn)，經(jīng)過擴產(chǎn)后，產(chǎn)能將達(dá)到4200噸。公司將把特色產(chǎn)品的市場空間進(jìn)一步提高，發(fā)揮特色產(chǎn)品的優(yōu)勢潛力，實現(xiàn)原料藥營業(yè)收入增長一倍的銷售目標(biāo)。

問：公司化學(xué)制劑藥的毛利率逐年走低的原因?

答：公司化學(xué)制劑藥的特點是低價優(yōu)質(zhì)，具有一定的市場競爭力。2021年公司化藥制劑藥毛利率為29.54%，在同行業(yè)化學(xué)制藥方面處于合理水平。相比2020年，公司化藥制劑藥毛利率略有下降，一方面受產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)影響，部分高毛利產(chǎn)品的銷售占比略微下降；另一方面原材料價格上漲的影響，2021年公司在原材料價格上漲的情況下，維持了藥品銷售價格的穩(wěn)定。同時，由于公司化學(xué)制劑藥90%都是經(jīng)銷商代理銷售，盡管毛利率相對較低，但產(chǎn)生的銷售費用較小。后期，公司將繼續(xù)通過這種價低質(zhì)優(yōu)的優(yōu)勢，進(jìn)一步擴大化學(xué)藥制劑的產(chǎn)銷規(guī)模（如經(jīng)過成本測算，在保證一定利潤的前提下參與招投標(biāo)，從而增加產(chǎn)品的銷售渠道，擴大產(chǎn)品的市場份額）來攤薄固定費用，以提升公司化學(xué)制劑藥產(chǎn)品的市場競爭力和經(jīng)營業(yè)績。

問：原料藥毛利率比較高,簡單介紹下原料藥情況

答：化學(xué)原料藥毛利率相對較高，在70%以上，是公司高附加值產(chǎn)品。公司的原料藥生產(chǎn)銷售主要是全資子公司臺山市新寧制藥有限公司負(fù)責(zé)，主打產(chǎn)品原料藥鋁碳酸鎂、苯妥英鈉、冰醋酸、氯化鈣在全國市場占有率居前列，鋁碳酸鎂生產(chǎn)工藝技術(shù)達(dá)到國際先進(jìn)水平，注射用氯化鈉、堿式硝酸鉍曾被授予“國家醫(yī)藥管理局優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品”，氧化鉍、苦味酸等產(chǎn)品質(zhì)量處于國內(nèi)領(lǐng)先水平。新寧制藥原料藥的特色是技術(shù)先進(jìn)，屬于小品種的原料藥，部分產(chǎn)品擁有獨家原料藥生產(chǎn)批件。如冰醋酸（治療各種皮膚淺部真菌感染，灌洗創(chuàng)面及雞眼、疣的治療。可用作腐蝕劑。）、次沒食子酸鉍（用于痔瘡。和硼酸及滑石粉配伍可用于皮膚皺褶處因濕熱刺激和互相摩擦所形成的摩擦紅斑。）和硫酸鈣（食品添加劑及輔料，醫(yī)療上用作石膏繃帶。）等產(chǎn)品。新寧制藥目前的產(chǎn)能是年產(chǎn)原料藥2100噸，近幾年已滿負(fù)荷生產(chǎn)，經(jīng)過擴產(chǎn)后，產(chǎn)能將達(dá)到4200噸。公司將把特色產(chǎn)品的市場空間進(jìn)一步提高，發(fā)揮特色產(chǎn)品的優(yōu)勢潛力，實現(xiàn)原料藥營業(yè)收入增長一倍的銷售目標(biāo)。

問：中成藥后期的銷售模式

答：公司對于核心產(chǎn)品如特一止咳寶片，因其有穩(wěn)定的客戶群，市場空間大，公司后期仍以O(shè)TC銷售模式為主，加大對該類產(chǎn)品的市場銷售投入力度，從廣度、深度方面，把OTC市場做深做細(xì)，提高產(chǎn)品的市場覆蓋率，擴大消費人群，促進(jìn)該類產(chǎn)品的持續(xù)增長。對于市場同品種較多、市場容量大的中成藥，如小兒咳喘靈顆粒等產(chǎn)品，公司將經(jīng)過成本測算，在保證一定利潤的前提下參與招投標(biāo)，從而增加產(chǎn)品的銷售渠道，擴大產(chǎn)品的市場份額，提升公司品牌影響力。

問：止咳寶片在藥店的同類競品有哪些?公司的市場覆蓋率如何?

答：公司止咳寶片的主要競爭產(chǎn)品有百令膠囊、蜜煉川貝枇杷膏、肺力咳、蘇黃止咳膠囊等，除京都念慈庵的蜜煉川貝枇杷膏市場占有率在20%左右外，其他產(chǎn)品的市場占有率都比較低，差別不是太大，有較大的競爭機會。鑒于止咳寶片有獨家處方優(yōu)勢、療效優(yōu)勢、專利保護(hù)優(yōu)勢，根據(jù)南方醫(yī)藥經(jīng)濟研究所米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，公司的止咳寶片連續(xù)多年位列止咳類口服藥前五大品牌。2019年，公司對止咳寶片產(chǎn)品的市場覆蓋率進(jìn)行了全面調(diào)查，發(fā)現(xiàn)市場覆蓋率比較好的地區(qū)主要在廣東、浙江、江蘇、山東、黑龍江、吉林等省及北京市區(qū)，其他區(qū)域的部分地區(qū)還存在著空白的市場；而且市場覆蓋率比較好的浙江、江蘇、山東及東北等地區(qū)也存在部分市場覆蓋率較低的區(qū)域，這些空白區(qū)域的開拓將進(jìn)一步增加止咳寶片產(chǎn)品的長期市場空間。公司將繼續(xù)加強營銷隊伍的建設(shè)，提高市場營銷能力，鞏固存量市場并在把存量市場做深做細(xì)的同時開拓增量市場，進(jìn)一步提高止咳寶片的市場覆蓋率和消費者人群。

問：止咳寶片未來幾年的發(fā)展?jié)摿?/strong>

答：公司核心產(chǎn)品止咳寶片屬于呼吸系統(tǒng)疾病方面的藥物，具有百年歷史，在臨床上用于治療慢性支氣管炎，針對咳嗽（尤其是寒性咳嗽、痰濕咳嗽）療效顯著。在我國人口老齡化加快的時代背景下，該產(chǎn)品的市場潛力巨大（老齡人口大部分有老慢支的疾病，止咳寶片具有獨特的止咳、平喘功效，且療程短、見效快，服用方便，便于老齡人口的使用）。2019年，公司對止咳寶片產(chǎn)品的市場覆蓋率進(jìn)行了全面調(diào)查，從調(diào)查結(jié)果來看，市場覆蓋率比較好的地區(qū)主要在廣東、浙江、江蘇、山東、黑龍江、吉林等省及北京市區(qū)，其他區(qū)域的部分地區(qū)還存在著空白的市場；而且市場覆蓋率比較好的浙江、江蘇、山東及東北等地區(qū)也存在部分市場覆蓋率較低的區(qū)域，這些空白區(qū)域的開拓將進(jìn)一步增加止咳寶片產(chǎn)品的長期市場空間。未來，公司將抓住人口老齡化的機遇，力爭在現(xiàn)有的優(yōu)勢基礎(chǔ)上，加強營銷隊伍的建設(shè)，提高營銷能力，同時進(jìn)一步把止咳寶片市場做深做細(xì)，鞏固存量市場，拓展增量市場，擴大核心品種止咳寶片的銷售份額。目前止咳寶片有專門的生產(chǎn)車間，當(dāng)前的產(chǎn)能是10億片（約4000萬盒），后期可以根據(jù)市場需要，在現(xiàn)有的場所增加生產(chǎn)設(shè)備，產(chǎn)能可以達(dá)到24億片（約1億盒）。

問：國醫(yī)堂的品種目前是在市場的導(dǎo)入過程中么?

答：國醫(yī)堂的優(yōu)勢品種主要有蒲地藍(lán)消炎片、楓蓼腸胃康片、西青果顆粒、如意定喘片、如意定喘丸、感冒靈顆粒、敗醬片、皮膚病血毒丸、消痤丸、降糖舒丸等。由于對國醫(yī)堂的收購是采用資產(chǎn)收購的方式進(jìn)行的，主要收購資產(chǎn)為商標(biāo)等無形資產(chǎn)，未涉及到廠房等的收購，同時由于（1）新的藥品品種涉及到新的劑型：丸劑、滴眼劑等；（2）公司目前生產(chǎn)設(shè)備尤其是制劑車間的產(chǎn)能利用率已經(jīng)較高。因此，公司正在推進(jìn)現(xiàn)代中藥產(chǎn)品線擴建及技術(shù)改造建設(shè)項目以滿足新收購藥品品種的生產(chǎn)需要。隨著公司生產(chǎn)排場的綜合安排及現(xiàn)代中藥產(chǎn)品線擴建及技術(shù)改造建設(shè)項目的陸續(xù)完工，公司已逐步推出國醫(yī)堂項下的蒲地藍(lán)消炎片、楓蓼腸胃康片、感冒靈顆粒、皮膚病血毒丸和降糖舒丸等產(chǎn)品。國醫(yī)堂產(chǎn)品在市場導(dǎo)入方面會比較順利，如皮膚病血毒丸和降糖舒丸的市場推廣完全可以借用公司目前的銷售渠道。公司在OTC市場有成熟的銷售團(tuán)隊和銷售人員，國醫(yī)堂的產(chǎn)品如皮膚病血毒丸、降糖舒丸等目前由公司自己的團(tuán)隊進(jìn)行銷售（直接銷售到藥店）和市場推廣，目前來看，市場反應(yīng)較好。同時，公司2021年與廣州海博特醫(yī)藥科技有限公司簽署了《中藥大品種培育戰(zhàn)略合作協(xié)議》，根據(jù)協(xié)議內(nèi)容，廣州海博特醫(yī)藥科技有限公司將在廣東省內(nèi)4家醫(yī)院開展樣本量為120例的皮膚病血毒丸治療痤瘡（青春痘）的多中心、前瞻性、單臂自身對照臨床研究。根據(jù)醫(yī)院的初步反饋情況，公司的皮膚病血毒丸對于青春痘的治療有一定的積極作用（該臨床試驗的時間是4周，試驗結(jié)束后，有些消費者已經(jīng)自己到藥店購買公司的皮膚病血毒丸產(chǎn)品），截至目前，該研究已進(jìn)入數(shù)據(jù)統(tǒng)計階段，預(yù)計2022年4月份會得出研究結(jié)果。預(yù)計后期該產(chǎn)品的消費人群會得到增加。

問：集采對公司影響大么

答：公司化學(xué)制劑藥本身具有低價優(yōu)質(zhì)的優(yōu)勢，近年來，公司進(jìn)入醫(yī)院銷售的產(chǎn)品收入占比在10%左右。由于院內(nèi)銷售的品種占比較小，集采尚未對公司的業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響。截至目前，公司已有11個化學(xué)制劑產(chǎn)品通過一致性評價，后期公司將通過擴大化學(xué)藥制劑的規(guī)模（如經(jīng)過成本測算，在保證一定利潤的前提下參與招投標(biāo)，從而增加產(chǎn)品的銷售渠道，擴大產(chǎn)品的市場份額）來攤薄固定費用，以提升公司的經(jīng)營業(yè)績。根據(jù)廣東省藥品交易中心2022年1月組織的帶量采購及信息發(fā)布，公司目前有兩個產(chǎn)品（雙氯芬酸鈉腸溶片，25mg/片，國藥準(zhǔn)字H44020865；羧甲司坦片，0.25g/片，國藥準(zhǔn)字H44020948）擬中選廣東聯(lián)盟雙氯芬酸等藥品集中帶量采購（第一批），本公司該兩個產(chǎn)品屬于擬中選中的A組。若確定中選，將對公司增加產(chǎn)品的銷售渠道，擴大產(chǎn)品的市場份額，提升公司品牌影響力，產(chǎn)生積極的影響。

問：未來的業(yè)績是否會與股權(quán)激勵的目標(biāo)差不多

答：公司管理層在充分分析了近年來的銷售數(shù)據(jù)、新冠疫情的持續(xù)影響情況等因素的情況下制定了合理的業(yè)績目標(biāo)，隨著公司核心產(chǎn)品止咳寶片的銷售恢復(fù)及公司新產(chǎn)品皮膚病血毒丸、降糖舒丸的良好市場銷售反饋以及后續(xù)陸續(xù)推出的增量產(chǎn)品，公司董事會和管理層對股權(quán)激勵所設(shè)定的各年度業(yè)績目標(biāo)充滿信心。

特一藥業(yè)主營業(yè)務(wù)：中成藥品、化學(xué)制劑藥品、化學(xué)原料藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售

特一藥業(yè)2021年報顯示，公司主營收入7.58億元，同比上升19.83%；歸母凈利潤1.27億元，同比上升189.66%；扣非凈利潤1.13億元，同比上升231.11%；其中2021年第四季度，公司單季度主營收入2.33億元，同比上升16.57%；單季度歸母凈利潤2404.96萬元，同比上升59.85%；單季度扣非凈利潤2365.45萬元，同比上升163.78%；負(fù)債率38.94%，投資收益630.73萬元，財務(wù)費用2400.4萬元，毛利率53.03%。

該股最近90天內(nèi)無機構(gòu)評級。證券之星估值分析工具顯示，特一藥業(yè)（002728）好公司評級為3星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為2.5星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)

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