隨著私募大佬但斌旗下產(chǎn)品疑似空倉的消息在市場傳出，但斌過往的產(chǎn)品操作也引發(fā)市場議論。有市場人士認(rèn)為，但斌以往的輕倉操作多是在市場底部，輕倉后不久市場即迎來反彈。也有業(yè)內(nèi)人士對價值投資的觀點出現(xiàn)分歧。如下圖所示，就是但斌歷次輕倉后的市場表現(xiàn)。

種種觀點的背后，不難看出，在市場未出現(xiàn)方向性信號之前，當(dāng)下市場多空頭仍在相互博弈當(dāng)中，追求絕對收益的私募基金們經(jīng)歷艱難時刻。有網(wǎng)友調(diào)侃稱：私募大佬扛不住的時候，市場也許離底部就不遠(yuǎn)了。

私募大佬但斌疑似空倉？

有媒體報道稱，私募大佬但斌旗下上百只產(chǎn)品疑似空倉或輕倉運行。具體來看，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，自3月以來，但斌旗下產(chǎn)品均已更新了3次凈值，但幾乎所有產(chǎn)品的凈值波動都趨近于0。而其他更新凈值的私募產(chǎn)品，受3月市場大跌影響，均出現(xiàn)大幅回撤。

由此，該媒體稱，可能早在2月底，但斌就已經(jīng)大幅降低倉位，而上一次但斌疑似空倉還是2018年下半年。不過，當(dāng)時短短半年后，市場就在極度悲觀下啟動了長達2年多的牛市。但斌也大幅提高了產(chǎn)品倉位，凈值不斷攀升。

另有媒體就此消息向但斌本人確認(rèn)，他回應(yīng)稱，目前倉位的確比較低，大概在10%左右。

消息傳出后也一度引發(fā)市場熱議，對于但斌的過往操作，有市場人士認(rèn)為，他的輕倉時點往往在市場的底部。也有網(wǎng)友點評稱，每次輕倉后，3個月內(nèi)必然走出底部。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，成立于2015年的8月18日的東方港灣創(chuàng)業(yè)成長曾在2016年5月左右、2018年11月左右出現(xiàn)至少連續(xù)3個凈值日期的單位凈值未發(fā)生變動的情況。

另一東方港灣旗下產(chǎn)品利得漢景1期，在2015年02月11日成立。在2016年4月8日至5月27日，該產(chǎn)品的凈值變動為0%；在2018年11月2日至12月4日期間，該產(chǎn)品同樣也出現(xiàn)連續(xù)幾個凈值日期的單位凈值未發(fā)生改變的情況。

東方港灣最新規(guī)模接近300億元

作為業(yè)內(nèi)老牌私募之一，東方港灣創(chuàng)始人但斌在業(yè)內(nèi)知名度較高。

3月23日，在致東方港灣成立十八周年紀(jì)念日的寄語中，但斌也是首度披露了公司資金規(guī)模，稱目前東方港灣管理規(guī)模接近300億。

在今年的2月份，但斌則公開表示，東方港灣的所有產(chǎn)品累計凈值在1以下不收管理費，待凈值回到1以上再收取，該決定將會使公司收入減少近1億元。另外，但斌還在該文的評論中表示，東方港灣的自有資金，已跟投到公司旗下各個基金中。

對于公司取得的業(yè)績與波動，但斌認(rèn)為，盡管也經(jīng)歷了08年經(jīng)濟危機和2013年2014年的白酒危機以及2015年股市大幅波動，但總體而言東方港灣的長期伙伴和友人有了更美好的生活。當(dāng)然此刻，經(jīng)歷了自2015年始6年順境之后，2021年2月之后東方港灣A股與港股投資又一次經(jīng)受了考驗。

中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，東方港灣成立于2004年3月23日，2014年在3月17日完成登記備案，成為私募證券投資基金管理人。截至3月22日，東方港灣在協(xié)會備案的產(chǎn)品數(shù)量為259只，2022年僅備案了“東方港灣寧泰1號私募證券投資基金”，產(chǎn)品成立時間為3月14日。

從有業(yè)績披露的產(chǎn)品來看，東方港灣成立時間最早，且有持續(xù)業(yè)績記錄的私募基金是“融通漢景港灣1號”。

股票私募倉位創(chuàng)年內(nèi)新低

今年以來，市場行情持續(xù)調(diào)整，市場多空頭也在持續(xù)博弈當(dāng)中。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至3月11日，股票私募倉位指數(shù)為74.83%，環(huán)比下降了0.97，并且創(chuàng)出年內(nèi)新低。

其中倉位超過8成的股票私募占比為54.86%，另有19.73%的股票私募倉位低于5成。

分規(guī)模來看，百億私募減倉力度最大，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，截止3月11日，百億股票私募倉位指數(shù)為78.46%，環(huán)比下降2.28%，同樣創(chuàng)出年內(nèi)新低。其中59.74%的百億股票私募倉位超過8成，12.70%的百億股票私募倉位低于5成。

在市場波動加大的期間，多家私募也在近期持續(xù)發(fā)聲。近日，希瓦資產(chǎn)梁宏發(fā)布“致投資人的一封信20220322”稱，就過去一年不佳的業(yè)績，給大家造成暫時的虧損，以及自己各方面有過的錯誤，給所有投資人道歉。

具體來看，一是這六年來策略特點是高倉位+長期持有股票+三地市場配置；二是業(yè)績不好是因為港股和中概股負(fù)貝塔太大，選擇的公司基本面優(yōu)秀，堅定去扛下跌；三是高倉位、長期持有、能跑出阿爾法的基金，投資者應(yīng)該越是低位越要買入，而不是失去信心贖回；四是自己過去也犯了不少錯誤，包括高位發(fā)的基金、投資者買入后虧了一整年，新基金加倉沒料到港股和中概會繼續(xù)暴跌、導(dǎo)致被迫降倉，還有去年2月高位太過樂觀沒有降倉。

在信中梁宏也是再次介紹了希瓦資產(chǎn)“高倉位+長期持有股票+三地市場配置”的策略特點，并表示自己的操作也是基于這個框架在進行。

在3月23日的交流會上，景林資產(chǎn)總經(jīng)理高云程提出了對短期劇烈波動市場的看法，并表示公司在低位也是抄底了中概股。

在他看來，其實絕大部分中概股不存在退市的風(fēng)險，現(xiàn)在持有的ADR可以很便利轉(zhuǎn)換到港股市場交易。因為這些大市值的中概股公司都已經(jīng)兩地上市了，這個和投行、上市公司反復(fù)確認(rèn)過，甚至已經(jīng)操練過這種轉(zhuǎn)換。

在此前暴跌中，景林資產(chǎn)沒有恐慌性拋售（中概股）股票，反而在幾乎最低點加倉了看好的企業(yè)。

對于投資者普遍關(guān)心的規(guī)模對業(yè)績的影響，以及公司過去一年業(yè)績不佳是否與規(guī)模過大有關(guān)，高云程表示，最近一年的下跌主要是因為持股原因所致，所以業(yè)績不盡如人意，與規(guī)模并無太大關(guān)系。不過以后會更加注重發(fā)行產(chǎn)品的時間選擇，希望避開高點和市場情緒高亢的時候，盡量做到在低位或者次低位募集客戶資金，這樣會給投資者帶來更好的體驗。

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