今年一季度，伴隨著A股行情遭遇“倒春寒”，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)低迷，基金發(fā)行也陷入至暗時(shí)刻。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，今年前3個(gè)月新成立基金共有262只，發(fā)行份額合計(jì)2094.60億份，僅占去年同期的10451.48億份的1/5。其中66只為“固收+”產(chǎn)品，累計(jì)發(fā)行份額達(dá)548.92億元，占比約26.21%，相比去年同期份額占比提升近10%。

在基金發(fā)行的艱難時(shí)刻，此前券商資管系公募管理人財(cái)通資管旗下“多資產(chǎn)”新基金以近3倍于同期同類基金的平均發(fā)行規(guī)模，成為市場(chǎng)中的一抹亮色。據(jù)悉，4月11日起，財(cái)通資管旗下二級(jí)債基新品——財(cái)通資管雙福9個(gè)月持有債基正式發(fā)售，定位“固收+”，以基金資產(chǎn)的穩(wěn)健增值為投資目標(biāo)。

在波動(dòng)加劇的環(huán)境下，“固收+”產(chǎn)品逆市吸金并非偶然現(xiàn)象，而是源于此類基金整體穩(wěn)健的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至3月底，市場(chǎng)上成立一年以上的固收+基金超過(guò)800只，近一年取得平均回報(bào)率2.89%，對(duì)比同期股票型基金與混合型基金表現(xiàn)實(shí)屬難得。長(zhǎng)期來(lái)看，上述固收+基金近1年、3年、5年的正收益概率分別為71.53%、97.84%、98.63%。

令人頗為意外的是，“固收+”基金中頗具代表性的二級(jí)債基，長(zhǎng)期回報(bào)率絲毫不亞于滬深300指數(shù)。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至3月底，過(guò)去5年、過(guò)去10年、過(guò)去15年和過(guò)去20年，混合債券型二級(jí)基金指數(shù)漲跌幅分別為25.92%、86.85%、172.99%和366.52%，而同期滬深300指數(shù)漲跌幅為22.77%、74.13%、52.84%和223.88%，周期越長(zhǎng)前者超額回報(bào)越高。不難發(fā)現(xiàn)，中長(zhǎng)期而言，二級(jí)債基在通過(guò)股債配置分散風(fēng)險(xiǎn)的“基礎(chǔ)功能之上，增厚收益的效果也相當(dāng)可觀。

此次發(fā)行的財(cái)通資管雙福9個(gè)月持有債基作為二級(jí)債基，擬以不少于80%的倉(cāng)位布局于債券資產(chǎn)，同時(shí)以不超過(guò)20%的權(quán)益類資產(chǎn)力爭(zhēng)增厚回報(bào)。在債券底倉(cāng)方面，將聚合財(cái)通資管作為“固收鐵軍”的團(tuán)隊(duì)投研能力，自上而下對(duì)大類資產(chǎn)進(jìn)行動(dòng)態(tài)配置，綜合久期管理、收益率曲線配置等策略精選個(gè)券；在“+”部分，擬配置轉(zhuǎn)債、股票等權(quán)益類資產(chǎn)，可轉(zhuǎn)債方面優(yōu)選基本面良好的個(gè)債，股票方面運(yùn)用量化策略，重板塊、輕個(gè)股，以穩(wěn)健為主，嚴(yán)控回撤。

實(shí)際上，在“固收+”的產(chǎn)品布局上，財(cái)通資管自2016年就已起步。在多年市場(chǎng)磨煉之下，形成了一套行之有效的運(yùn)作體系，采用階梯式設(shè)定收益目標(biāo)和回撤區(qū)間的理念，將每一個(gè)固收+產(chǎn)品都打上特定的標(biāo)簽，嚴(yán)格要求控制住最大回撤目標(biāo)，再去爭(zhēng)取相對(duì)應(yīng)的收益。團(tuán)隊(duì)有鐵一般的投資紀(jì)律要求，并且擁有良好的協(xié)同合作機(jī)制。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至2022年一季末，財(cái)通資管公募近3年債券投資主動(dòng)管理收益率12.88%，在可比的105家公募管理人中排名第17，位居前20%；Wind數(shù)據(jù)顯示，旗下首只“固收+”基金財(cái)通資管積極收益運(yùn)作近6年以來(lái)，累計(jì)為持有人創(chuàng)造回報(bào)達(dá)28.36%，近10倍于同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)2.91%，也是近5年單年度收益均在4%以上的7只二級(jí)債基中的一只，尤以回撤控制見(jiàn)長(zhǎng)，成立以來(lái)最大回撤僅為-2.35%，遠(yuǎn)小于同期同類產(chǎn)品平均回撤-9.61%，是財(cái)通資管以“低波動(dòng)、穩(wěn)收益”理念管理二級(jí)債基的一個(gè)經(jīng)典樣本。

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