糧油期貨投資早報(bào)

觀點(diǎn)與操作建議

1、豆粕

期貨方面，美豆07關(guān)注1550支撐，1700壓力；豆粕09支撐3700，壓力4350。

現(xiàn)貨方面，1）4月12日，全國(guó)主要油廠豆粕成交7.44萬(wàn)噸，較上一交易日減少6.06萬(wàn)噸，其中現(xiàn)貨成交5.25萬(wàn)噸，遠(yuǎn)月基差成交2.19萬(wàn)噸。2）根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品(000061)對(duì)全國(guó)主要油廠的調(diào)查，第14周（4月2日至4月8日）111家油廠大豆實(shí)際壓榨量為122.18萬(wàn)噸，開(kāi)機(jī)率為42.47%。本周油廠實(shí)際開(kāi)機(jī)率略低于此前預(yù)期，較預(yù)估低2.39萬(wàn)噸。3）據(jù)Mysteel監(jiān)測(cè)，截至4月8日，全國(guó)主要油廠大豆庫(kù)存247.6萬(wàn)噸，周比增加30.72萬(wàn)噸，增幅14.15%；豆粕庫(kù)存32.63萬(wàn)噸，周比增加1.75萬(wàn)噸，增幅5.67%。

消息面上：1）LaSalleGroup：三角洲的大豆種植速度加快，避開(kāi)了降雨。路易斯安那州大豆種植完成15%，均值為12%，密西西比州完成7%，平均為10%，阿肯色州種植完成6%，與平均速度一致。下周USDA將報(bào)告全國(guó)大豆種植情況，去年的啟動(dòng)速度非?？欤衲觐A(yù)計(jì)不會(huì)重復(fù)，許多州甚至可能還沒(méi)有開(kāi)始種植。2）Conab：截至4月9日，巴西大豆收割率為84.9%，上周為81.2%，去年同期為85%。3）截至4月1日，2021/22市場(chǎng)年度巴西大豆銷(xiāo)售量同比減少30.4%至6,881萬(wàn)噸；2022/23市場(chǎng)年度大豆預(yù)售比例為6.9%，低于五年均值8.4%及去年同期的12.8%。

觀點(diǎn)總結(jié)：市場(chǎng)階段性進(jìn)入消息真空期，美豆或陷入震蕩。4月美國(guó)農(nóng)業(yè)部下調(diào)巴西和巴拉圭大豆產(chǎn)量310萬(wàn)噸，這相當(dāng)程度上對(duì)沖了美豆新季的面積超預(yù)期，且美豆在南美減產(chǎn)后出口加速，出口預(yù)期被上調(diào)至21.15億蒲，本季美豆的期末庫(kù)存下調(diào)至2.6億蒲。暫時(shí)看來(lái)美國(guó)農(nóng)業(yè)部已經(jīng)把新季的供應(yīng)增加預(yù)期拉滿，以對(duì)沖本季現(xiàn)實(shí)緊張的事實(shí)，未來(lái)主要在新季產(chǎn)量上博弈。國(guó)內(nèi)大豆缺口已經(jīng)階段性彌補(bǔ)，豆粕基差轉(zhuǎn)弱，單邊預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行。

2、油脂

期貨方面，Y2209上方壓力10800，下方支撐10000；P2209上方壓力11000，下方支撐9600；OI209上方壓力13000，下方支撐12000。

現(xiàn)貨方面， 1）據(jù)Mysteel調(diào)研，4月12日，豆油成交量38500噸，棕櫚油成交量1600噸，總成交比上一交易日增加12000噸，增幅42.70%。開(kāi)機(jī)增加，庫(kù)存增加，現(xiàn)貨基差普跌，工廠現(xiàn)貨成交轉(zhuǎn)好。2）據(jù)Mysteel監(jiān)測(cè)，截至4月8日，重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約76.65萬(wàn)噸，周比增3.22萬(wàn)噸，增幅4.39%；重點(diǎn)地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫(kù)存約29.3萬(wàn)噸，周比增加0.8萬(wàn)噸，增幅2.81%；沿海地區(qū)主要油廠菜籽庫(kù)存14.4萬(wàn)噸，周比減少1.1萬(wàn)噸，減幅7.1%；華東地區(qū)主要油廠菜油商業(yè)庫(kù)存約20.21萬(wàn)噸，周比減少0.55萬(wàn)噸，減幅2.65%。

消息面上，1）烏克蘭谷物協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2022年烏克蘭谷物及油籽產(chǎn)量為6300萬(wàn)噸，種植面積2000萬(wàn)公頃。2022年小麥總產(chǎn)量料為1820萬(wàn)噸，低于去年的紀(jì)錄高位3300萬(wàn)噸；大麥產(chǎn)量料為620萬(wàn)噸，去年為1010萬(wàn)噸；玉米產(chǎn)量料為2310萬(wàn)噸，去年為3760萬(wàn)噸；葵花籽產(chǎn)量料為980萬(wàn)噸，去年為1690萬(wàn)噸；油菜籽產(chǎn)量料為150萬(wàn)噸，去年為290萬(wàn)噸；大豆產(chǎn)量料為180萬(wàn)噸，去年為350萬(wàn)噸。2）船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞4月1-10日棕櫚油產(chǎn)品出口較上月同期降20.75%-25.6%。3）印尼工業(yè)部周二已向24家食用油生產(chǎn)商發(fā)出警告信，稱這些生產(chǎn)商尚未分發(fā)或報(bào)告其受補(bǔ)貼的食用油銷(xiāo)售情況。由于要滿足開(kāi)齋節(jié)假期前需求的增加，這些企業(yè)需要加快食用油的分發(fā)和銷(xiāo)售，印尼將對(duì)不遵守政府要求的公司實(shí)施包括罰款和暫停營(yíng)業(yè)許可在內(nèi)的制裁。

市場(chǎng)焦點(diǎn)：1、市場(chǎng)預(yù)期上海疫情拐點(diǎn)將近，需求回暖預(yù)期令近兩日市場(chǎng)情緒出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，盤(pán)面整體表現(xiàn)偏強(qiáng)。2、為應(yīng)對(duì)油價(jià)上漲，美國(guó)緊急豁免E15汽油在夏季的銷(xiāo)售禁令，EPA將采取措施擴(kuò)大生物燃料的使用，有望提振相關(guān)原料需求，利好谷物及植物油市場(chǎng)。3、普京稱俄羅斯在烏克蘭的軍事行動(dòng)結(jié)束取決于戰(zhàn)斗強(qiáng)度，意味著通過(guò)談判達(dá)成停火協(xié)議依然困難。

操作建議：高價(jià)及疫情抑制之下，植物油需求已跌無(wú)可跌，需求回暖預(yù)期反而支撐盤(pán)面偏強(qiáng)運(yùn)行。

關(guān)鍵詞： 中信建投期貨