受主營(yíng)業(yè)務(wù)不確定性影響，摯文集團(tuán)在財(cái)報(bào)中給出2022年一季度營(yíng)收繼續(xù)下滑10.7%—7.8%的預(yù)測(cè)

《投資時(shí)報(bào)》研究員 羅藝

中國(guó)移動(dòng)社交和娛樂平臺(tái)陌陌及探探的母公司摯文集團(tuán)（MOMO.O），發(fā)布了改名后的第一份季度報(bào)和年報(bào)。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年公司凈營(yíng)收同比下降2.98%至145.76億元，若不按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)量，該公司凈利潤(rùn)為20.37億元，同比下降29.7%。這是摯文集團(tuán)自2020年?duì)I收、凈利同比出現(xiàn)下滑后，再度出現(xiàn)前述兩項(xiàng)指標(biāo)均下滑的狀況。

《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，摯文集團(tuán)營(yíng)收占比達(dá)58%的直播業(yè)務(wù)已多個(gè)季度出現(xiàn)同比下滑。在傳統(tǒng)秀場(chǎng)直播出現(xiàn)頹勢(shì)的背景下，疊加監(jiān)管政策出臺(tái)，摯文集團(tuán)直播業(yè)務(wù)或繼續(xù)承壓。

受主營(yíng)業(yè)務(wù)不確定性影響，摯文集團(tuán)在財(cái)報(bào)中也給出2022年一季度營(yíng)收將繼續(xù)下滑10.7%—7.8%的預(yù)測(cè)。

而另一項(xiàng)重要指標(biāo)付費(fèi)用戶量也并不樂觀。按季度看，摯文集團(tuán)旗下主要社交平臺(tái)陌陌和探探去重后的付費(fèi)用戶量，出現(xiàn)連續(xù)5個(gè)季度的下滑，從2020年第三季度的1310萬下滑至2021年第四季度的1140萬。

在業(yè)績(jī)高峰時(shí)期收購(gòu)的探探，目前看來也并未達(dá)成借此實(shí)現(xiàn)拓寬用戶群和變現(xiàn)多元化的目標(biāo)。同時(shí)，探探給摯文集團(tuán)收益帶來的不利影響仍在持續(xù)，2021年第四季度，探探業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)虧損為1.63億元，凈虧損1.47億元，全年運(yùn)營(yíng)虧損4.38億元，凈虧損4.06億元。

營(yíng)收連續(xù)8個(gè)季度同比下滑

據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)披露，摯文集團(tuán)2021年第四季度凈收入36.74億元，同比下降3.2%，凈虧損為42.43億元，上年同期凈利潤(rùn)為人民幣6.52億元；非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，其凈利潤(rùn)為2.80億元，而2020年同期為8.361億元，同比下降66.6%。

自2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比快速增長(zhǎng)后，隨著疫情來臨，主打陌生人社交的摯文集團(tuán)營(yíng)收出現(xiàn)同比下滑，而這一下滑趨勢(shì)直到2021年第四季度仍未結(jié)束，并已出現(xiàn)連續(xù)8個(gè)季度同比下滑。

從年度營(yíng)收數(shù)據(jù)來看，摯文集團(tuán)年?duì)I收在2019年達(dá)到頂峰值170.15億元后，于2020年出現(xiàn)11.7%的下滑，實(shí)現(xiàn)150.24億元。時(shí)至2021年，公司營(yíng)收再度同比下降2.98%至145.76億元，已連續(xù)兩年下滑。

凈利潤(rùn)方面，2021年第四季度，摯文集團(tuán)首次出現(xiàn)凈利潤(rùn)虧損。該公司解釋稱，按照美國(guó)GAAP計(jì)量，歸屬于摯文集團(tuán)的凈虧損第四季度達(dá)42.43億元，是由于集團(tuán)在資本市場(chǎng)的公允價(jià)值嚴(yán)重低于凈資產(chǎn)的賬面價(jià)值，因此在截至2021年12月31日的合并經(jīng)營(yíng)報(bào)表中，公司計(jì)入了除營(yíng)業(yè)執(zhí)照和許可證外的所有商譽(yù)和無形資產(chǎn)的總額43.97億元。

對(duì)于2022年第一季度的業(yè)績(jī)展望，摯文集團(tuán)也給出了繼續(xù)下滑的預(yù)測(cè)。該公司稱，預(yù)計(jì)2022年第一季度，公司總凈收入在人民幣31億元至人民幣32億元之間，同比下降10.7%—7.8%。

從產(chǎn)品分類來看，由于直播服務(wù)下滑明顯，主App陌陌第四季度的凈利潤(rùn)出現(xiàn)同比較大幅度下滑。2021年第四季度，陌陌凈利潤(rùn)為3.07億元，2020年同期凈利潤(rùn)為7.06億元。在非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，陌陌的凈利潤(rùn)為4.16億元，與2020年第四季度的8.47億元相比，也有較大差距。

而自2014年上線以來一直虧損的探探，2018年2月被當(dāng)時(shí)的陌陌收購(gòu)之后，也一直處于虧損狀態(tài)，僅在2021年第二季度扭虧實(shí)現(xiàn)670萬凈利潤(rùn)，隨后又繼續(xù)擴(kuò)大虧損——2021年三季度凈虧損1.79億元，2021年四季度凈虧損1.47億元。

摯文集團(tuán)主營(yíng)收入按業(yè)務(wù)分占比情況（%）

數(shù)據(jù)來源：Wind

直播收入下挫

《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，摯文集團(tuán)旗下陌陌和探探的主要收入來源于直播和增值服務(wù)。財(cái)報(bào)顯示，2021年，摯文直播服務(wù)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)83.79億元，占總營(yíng)收比為58%，增值服務(wù)營(yíng)收達(dá)59.12億元，占總營(yíng)收比為41%。

公開信息顯示，摯文集團(tuán)2015年開始進(jìn)入直播領(lǐng)域，搭上了一波秀場(chǎng)直播風(fēng)口。此后，嘗到甜頭的陌陌對(duì)直播的依賴越來越大，2017年，陌陌直播服務(wù)業(yè)務(wù)收入占營(yíng)收比達(dá)83.46%。

2018年至2020年，雖然另一主營(yíng)業(yè)務(wù)增值服務(wù)得到發(fā)展，但直播服務(wù)仍占摯文集團(tuán)當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的六成以上。時(shí)至2021年，摯文集團(tuán)直播收入占營(yíng)收比重仍高達(dá)58%。

但隨著秀場(chǎng)直播天花板的到來，摯文集團(tuán)直播服務(wù)的吸金能力有所下滑，2021年第四季度，直播服務(wù)收入較2020年同期下降7.7%至21.49億元。從全年來看，摯文集團(tuán)年度直播收入由2020年的96.38億元降至2021年的83.79億元，同比下跌13.06%。

摯文在財(cái)報(bào)中解釋，直播下降的主要原因是由于公司戰(zhàn)略重心的轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致了直播收入有所下降。

有分析認(rèn)為，傳統(tǒng)秀場(chǎng)的直播模式，高度依賴頭部主播及其直播間的高額付費(fèi)用戶?；蚴芤咔橛绊?，曾經(jīng)在直播間出手闊綽的用戶變得更加謹(jǐn)慎，傳統(tǒng)秀場(chǎng)直播平臺(tái)的營(yíng)收因此受到影響。

此外，眾多摯文集團(tuán)秀場(chǎng)直播的同行如歡聚、映客等平臺(tái)的最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)也顯示，行業(yè)數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)見頂趨勢(shì)。在傳統(tǒng)秀場(chǎng)的頭部主播開始轉(zhuǎn)戰(zhàn)流量聚集的新平臺(tái)如快手、抖音、B站和視頻號(hào)的背景下，傳統(tǒng)秀場(chǎng)直播的數(shù)據(jù)要實(shí)現(xiàn)扭轉(zhuǎn)面臨更大的難度。

探探付費(fèi)用戶數(shù)走低

公開信息顯示，摯文集團(tuán)于2018年2月以約7.71億美元的總金額（包含530萬股陌陌A類股票和6009億美元現(xiàn)金）收購(gòu)探探。當(dāng)時(shí)市值約為79億美元的摯文集團(tuán)，為完成這筆陌生人社交領(lǐng)域最大的并購(gòu)案，花掉了自身市值近十分之一額度。

市場(chǎng)曾給出樂觀展望，因?yàn)樘教侥信壤_(dá)1:4，是當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)高質(zhì)量女性用戶最為集中的陌生人社交軟件。市場(chǎng)認(rèn)為收購(gòu)探探，能與“男多女少”的陌陌在流量覆蓋上形成互補(bǔ)，拓寬陌陌原有的用戶區(qū)。同時(shí)，外界認(rèn)為，探探的加入，能讓當(dāng)時(shí)直播占八成的陌陌有更多變現(xiàn)的可能。

但從數(shù)據(jù)來看，陌陌主App月活的同比增速并未因探探的加入得到明顯的改善。自2018年第一季度宣布收購(gòu)探探當(dāng)季，陌陌主App MUA同比增速達(dá)到近年最高的22.2%之后，2018年第二季度仍保持在21.2%的高增速。但此后該指標(biāo)逐季下滑，至2019年第三季度同比增速跌至5.1%，2020年第一季度為負(fù)增長(zhǎng)。而從數(shù)量上來看，陌陌主APP月活用戶在2018年突破1億后，直至2021年第四季度，都未實(shí)現(xiàn)太大的突破。

從直播服務(wù)和增值服務(wù)付費(fèi)用戶總數(shù)來看，探探的貢獻(xiàn)率則一直維持在25%—35.5%之間，但至2020年第四季度跌破30%至29.7%后，該指標(biāo)呈季度下滑趨勢(shì)。時(shí)至2020年第四季度跌至21.9%。從數(shù)量上來看，探探付費(fèi)用戶在2019年第一季度達(dá)到500萬之后，一路跌至2021年第四季度的250萬。

與之相對(duì)應(yīng)，探探每季度付費(fèi)用戶數(shù)量同比自2020年第一季度疫情開始之初出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，2020年第二季度扭轉(zhuǎn)趨勢(shì)為正增長(zhǎng)，同比增8.5%，但隨后同比增長(zhǎng)率均為負(fù)值。

從利潤(rùn)貢獻(xiàn)來看，除2021年第二季度略微盈利外，探探一直為虧損狀態(tài)。按年觀察，2018年至2021年，探探凈虧損分別為5.19億元、14.23億元、4.54億元和4.06億元。

面對(duì)探探業(yè)務(wù)增長(zhǎng)和盈利均不順暢的境況，去年5月，探探創(chuàng)始人王宇和潘瀅退出公司具體管理事務(wù)，而由摯文集團(tuán)CEO王力兼任探探CEO，探探團(tuán)隊(duì)仍保持著獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。

但高層的調(diào)整似乎帶來了更大的不確定性，探探2021年第四季度的營(yíng)收未4.37億元，與上年同期的7.41億元相比，跌幅超40%，第三季度同比營(yíng)收降幅約為30%。盡管探探僅占摯文集團(tuán)的總營(yíng)收比在12%左右，但第四季度摯文的總營(yíng)收整體出現(xiàn)同比下滑的原因，很大一部分要?dú)w于探探的營(yíng)收下滑。

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