智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，新華優(yōu)選分紅混合（519087.OF）4月21日公布一季報(bào)顯示，截至2022年3月31日，基金份額凈值0.6821元，期內(nèi)凈值跌22.96%，同期比較基準(zhǔn)的增長(zhǎng)率為-8.51%。期末基金資產(chǎn)凈值為9.028億元?；鸱蓊~呈現(xiàn)出“越跌越買”的特點(diǎn)，截至業(yè)績(jī)期末份額達(dá)13.236億份，與去年年底相比增加了0.08億份。

基金經(jīng)理趙強(qiáng)表示，一季度組合遭受了較大的回撤，主要的原因在于：一是持有的中游制造行業(yè)，受大宗暴漲，原材料上漲、運(yùn)費(fèi)提升、關(guān)稅、匯率等多重不利因素疊加影響，一季度業(yè)績(jī)壓力較大。雖然去年已經(jīng)出現(xiàn)了較大的下跌，估值已經(jīng)非常便宜，但是在短期擔(dān)憂下，近期股價(jià)繼續(xù)低迷。二是持有的醫(yī)藥、消費(fèi)等行業(yè)，受政策利空擔(dān)憂、疫情反復(fù)的不利因素，也出現(xiàn)了較大的回撤。

展望未來，趙強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)保持謹(jǐn)慎樂觀：目前市場(chǎng)估值已經(jīng)處于合理較低的位置，國(guó)家政策開始發(fā)力，穩(wěn)增長(zhǎng)成為未來的主要基調(diào)，相信二季度會(huì)看到經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，全年有望接近完成兩會(huì)制定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)；俄烏局勢(shì)有望緩和，大宗原材料有望恢復(fù)到合理位置；美國(guó)首次加息已經(jīng)落地，目前市場(chǎng)已經(jīng)比較悲觀，后續(xù)難以再對(duì)市場(chǎng)有更大的沖擊，等等。而且，中美兩國(guó)關(guān)系階段性緩和、消費(fèi)在疫情后將會(huì)復(fù)蘇等積極因素，也有望助力市場(chǎng)逐漸走出底部區(qū)域。當(dāng)然，國(guó)際局勢(shì)瞬息萬(wàn)變，也需要做好應(yīng)對(duì)黑天鵝事件的準(zhǔn)備。

股票持倉(cāng)占比略有提升 主要集中在制造業(yè)板塊

截至報(bào)告日期，資產(chǎn)組合情況來看，股票占比87.14%（去年年底為83.43%），債券占比8.68%（去年年底為4.46%），銀行存款和結(jié)算備付金占比4.09%（去年年底為7.33%）。

其中，股票持倉(cāng)主要集中在制造業(yè)板塊（以科創(chuàng)板為主），占基金資產(chǎn)凈值的的73.33%。其次是信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，占基金資產(chǎn)凈值的11.52%。前五大持倉(cāng)股票分別為海泰新光（688677.SH）、海爾生物（688139.SH）、國(guó)聯(lián)股份(603613)（603613.SH）、山東赫達(dá)(002810)（002810.SZ）、華峰測(cè)控（688200.SH）。

減持浙江鼎力(603338)，增持開立醫(yī)療(300633)、昭衍新藥(603127)等

從一季度的持倉(cāng)變化來看，一季度海泰新光（688677.SH）獲該基金增持28.7萬(wàn)股，一躍成為第一大持倉(cāng)，占基金資產(chǎn)凈值的比例升至7.92%。減持海爾生物555171股，暫居第二大持倉(cāng)。

加大持倉(cāng)、新晉TOP10的股票有開立醫(yī)療（300633.SZ）、昭衍新藥（603127），此外還增持山東赫達(dá)、華峰測(cè)控、藥石科技(300725)。

原來第二大持倉(cāng)的浙江鼎力（603338.SH，93.7萬(wàn)股）、第八大持倉(cāng)的捷昌驅(qū)動(dòng)(603583)（603583.SH，93.66萬(wàn)股）已經(jīng)滑出十大持倉(cāng)。同時(shí)還對(duì)柏楚電子(688188)等略有減持。

趙強(qiáng)表示，為了應(yīng)對(duì)當(dāng)前的不利局面，基金持倉(cāng)進(jìn)行了部分結(jié)構(gòu)調(diào)整，減持部分受原材料和外貿(mào)影響比較大的中游制造行業(yè)公司，增持短期增速比較快的區(qū)域地產(chǎn)酒、受益于光伏和儲(chǔ)能的逆變器板塊。

對(duì)于前期超跌的醫(yī)藥板塊，趙強(qiáng)目前并不悲觀。他表示，醫(yī)藥估值已經(jīng)處于歷史很低的位置，政策方向還是非常支持，老齡化的需求也非常確定，增持了受益于老齡化和國(guó)產(chǎn)替代的醫(yī)療機(jī)械和設(shè)備公司，也增持了受益于創(chuàng)新藥研發(fā)的CRO和CDMO公司。

堅(jiān)持五維度選股 不會(huì)為短期業(yè)績(jī)壓力放棄原則

在選擇公司上，該基金會(huì)繼續(xù)堅(jiān)持用五維度甄選高質(zhì)量公司：一是高盈利能力（高ROIC），二是現(xiàn)金流好，三是有優(yōu)秀的盈利模式，最好是輕資產(chǎn)模式，能夠?qū)崿F(xiàn)較高的內(nèi)生增長(zhǎng)；四是需求長(zhǎng)期穩(wěn)定，并不特別需要爆發(fā)增長(zhǎng)，在需求波動(dòng)大或技術(shù)迭代快的行業(yè)中反而不容易出長(zhǎng)期牛股；五是供給壁壘高，競(jìng)爭(zhēng)格局好，龍頭公司具備長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。所有這些結(jié)果最基本的保障是優(yōu)秀的管理層、良好的治理結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)化的激勵(lì)機(jī)制。

趙強(qiáng)表示，正確的價(jià)值觀和投資理念是投資的靈魂，是穿越市場(chǎng)牛熊的法寶，不會(huì)為短期的業(yè)績(jī)壓力而放棄原則，做到知行合一、前后一致、邏輯自洽，不參與市場(chǎng)博弈和投機(jī)取巧。堅(jiān)持從下往上選優(yōu)秀公司為主，可能短期業(yè)績(jī)與市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)有階段性不匹配，但希望追求的是長(zhǎng)期持續(xù)的回報(bào)和長(zhǎng)期業(yè)績(jī)可持續(xù)、可復(fù)制、可預(yù)期、可解釋，長(zhǎng)期堅(jiān)持做難但正確的事情，期望投資者也能一路同行，不畏挫折。

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