2022年4月25日，上證指數(shù)下跌-5.13%，失守3000點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌-5.56%，創(chuàng)2020年6月以來(lái)新低。

對(duì)于股市大跌的原因？華鑫證券分析認(rèn)為，受四大因素影響：

人民幣貶值：中美利差倒掛，美元指數(shù)突破近兩年最高值101，人民幣連續(xù)大幅貶值，在岸、離岸人民幣雙雙跌破6.5。但離岸人民幣的貶值并未造成北上資金大幅凈流出，因此人民幣貶值更多的是沖擊了市場(chǎng)的情緒面。

疫情反復(fù)：自4月22日以來(lái)，4天北京累計(jì)報(bào)告70例新增病例，涉及8個(gè)區(qū)，朝陽(yáng)區(qū)較為嚴(yán)重，部分區(qū)域提升管控措施，一方面市場(chǎng)擔(dān)憂管控趨嚴(yán)，另一方面“五一”消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期受到?jīng)_擊。

業(yè)績(jī)遇冷：一季報(bào)披露進(jìn)入后程，業(yè)績(jī)遇冷公司紛紛發(fā)布季報(bào)，盈利增速不及預(yù)期和凈利潤(rùn)同比下滑的負(fù)面消息，助長(zhǎng)了市場(chǎng)悲觀情緒。

美股情緒傳導(dǎo)：4月22日美股三大股指大幅下挫，標(biāo)普500、納指和道指分別下跌-2.77%、-2.55%和-2.82%，外盤負(fù)面情緒傳導(dǎo)至A股。

A股大跌后的市場(chǎng)表現(xiàn)

為此，華鑫證券認(rèn)為，2012年以來(lái)，上證指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指共同下挫超-5%共有17次，大跌次日市場(chǎng)都會(huì)延續(xù)下行，直到5個(gè)交易日后才會(huì)出現(xiàn)修復(fù)的機(jī)會(huì)。其中2015年5月至6月、2015年7月至8月、2015年11月至2016年2月市場(chǎng)跌超-5%后形成了下跌慣性，連續(xù)多次出現(xiàn)跌超-5%的情況。對(duì)于非連續(xù)性下跌，上證指數(shù)跌超-5%后，區(qū)間漲跌幅會(huì)在5-20個(gè)交易日修復(fù)，但是反彈空間有限，一般在5%以內(nèi)；創(chuàng)業(yè)板指的修復(fù)時(shí)間也在5-20個(gè)交易日，但是反彈空間較上證指數(shù)更高，有幾率反彈超過(guò)5%，甚至超10%。

來(lái)源：華鑫證券研究

此外，華鑫證券認(rèn)為，“內(nèi)滯外脹”仍為當(dāng)前市場(chǎng)的主要矛盾，短期市場(chǎng)震蕩磨底，但中長(zhǎng)期已處于底部。上海疫情拐點(diǎn)確認(rèn)，促消費(fèi)政策集中出臺(tái)，大消費(fèi)困境反轉(zhuǎn)（Mess Reversal）的配置窗口期打開。

關(guān)鍵詞： A股跌破3000點(diǎn)的冷思考