2022年4月25日，上證指數(shù)下跌-5.13%，失守3000點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌-5.56%，創(chuàng)2020年6月以來新低。

對于股市大跌的原因？華鑫證券分析認(rèn)為，受四大因素影響：

人民幣貶值：中美利差倒掛，美元指數(shù)突破近兩年最高值101，人民幣連續(xù)大幅貶值，在岸、離岸人民幣雙雙跌破6.5。但離岸人民幣的貶值并未造成北上資金大幅凈流出，因此人民幣貶值更多的是沖擊了市場的情緒面。

疫情反復(fù)：自4月22日以來，4天北京累計報告70例新增病例，涉及8個區(qū)，朝陽區(qū)較為嚴(yán)重，部分區(qū)域提升管控措施，一方面市場擔(dān)憂管控趨嚴(yán)，另一方面“五一”消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期受到?jīng)_擊。

業(yè)績遇冷：一季報披露進(jìn)入后程，業(yè)績遇冷公司紛紛發(fā)布季報，盈利增速不及預(yù)期和凈利潤同比下滑的負(fù)面消息，助長了市場悲觀情緒。

美股情緒傳導(dǎo)：4月22日美股三大股指大幅下挫，標(biāo)普500、納指和道指分別下跌-2.77%、-2.55%和-2.82%，外盤負(fù)面情緒傳導(dǎo)至A股。

A股大跌后的市場表現(xiàn)

為此，華鑫證券認(rèn)為，2012年以來，上證指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指共同下挫超-5%共有17次，大跌次日市場都會延續(xù)下行，直到5個交易日后才會出現(xiàn)修復(fù)的機(jī)會。其中2015年5月至6月、2015年7月至8月、2015年11月至2016年2月市場跌超-5%后形成了下跌慣性，連續(xù)多次出現(xiàn)跌超-5%的情況。對于非連續(xù)性下跌，上證指數(shù)跌超-5%后，區(qū)間漲跌幅會在5-20個交易日修復(fù)，但是反彈空間有限，一般在5%以內(nèi)；創(chuàng)業(yè)板指的修復(fù)時間也在5-20個交易日，但是反彈空間較上證指數(shù)更高，有幾率反彈超過5%，甚至超10%。

來源：華鑫證券研究

此外，華鑫證券認(rèn)為，“內(nèi)滯外脹”仍為當(dāng)前市場的主要矛盾，短期市場震蕩磨底，但中長期已處于底部。上海疫情拐點(diǎn)確認(rèn)，促消費(fèi)政策集中出臺，大消費(fèi)困境反轉(zhuǎn)（Mess Reversal）的配置窗口期打開。

關(guān)鍵詞： A股跌破3000點(diǎn)的冷思考