5月24日，招商證券(600999,診股)發(fā)布研報(bào)，對(duì)361度(01361.HK)首次覆蓋，并給予“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。研報(bào)顯示，自2022 年以來，361°終端銷售表現(xiàn)超預(yù)期，目前，其PE值僅為10倍，有較高提升空間。

361°集團(tuán)成立于2003年，2009年在港上市。在近二十年的發(fā)展中，361°用品牌和產(chǎn)品價(jià)值鏈接用戶需求，持續(xù)開發(fā)和迭代鞋服技術(shù)，在跑步、籃球、綜訓(xùn)、運(yùn)動(dòng)潮流等領(lǐng)域構(gòu)建了完善的產(chǎn)品矩陣，已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的運(yùn)動(dòng)鞋服企業(yè)。

數(shù)據(jù)顯示，2021年361°營(yíng)收59.3億元，2006年-2021年復(fù)合增速達(dá)21%。同時(shí)，2021年，361°實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.02億元，自2006年至2021年，其復(fù)合年均增長(zhǎng)率高達(dá)31%。此前，361°發(fā)布的2022年一季度營(yíng)運(yùn)概要顯示，期內(nèi)其零售流水同比再次呈現(xiàn)高雙位數(shù)增長(zhǎng)。

招商證券研報(bào)表明，2021年起，361°堅(jiān)持“專業(yè)化、年輕化、國(guó)際化”品牌定位，聚焦資源發(fā)展主品牌，在“專業(yè)運(yùn)動(dòng)+運(yùn)動(dòng)潮流”的雙重驅(qū)動(dòng)下，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)復(fù)蘇。產(chǎn)品端，361°先后推出了NFO、QU!KFOAM和ENRG-X等核心中底科技產(chǎn)品，備受好評(píng)，并陸續(xù)推出飛逸、三態(tài)、E韌等大眾跑鞋系列及飛飚、飛燃兩大競(jìng)速碳板跑鞋，中高端跑鞋的開發(fā)速度明顯提升。在渠道端，361°實(shí)現(xiàn)兩條腿走路，線下注重精細(xì)化發(fā)展，線上依靠包括抖音&快手等社媒渠道覆蓋，因此搶占了更多市場(chǎng)。營(yíng)銷端，在注重產(chǎn)品專業(yè)基因的前提下，361°簽約龔俊等代言人，強(qiáng)化了與年輕消費(fèi)群體之間的聯(lián)系，助力銷售表現(xiàn)。同時(shí)，美元債償還大幅改善了公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，輕裝上陣。

招商證券認(rèn)為361°在產(chǎn)品功能性&時(shí)尚度升級(jí)、渠道優(yōu)化、營(yíng)銷推動(dòng)下，2022年-2024年361°凈利潤(rùn)將維持14%-15%左右的年增幅，盈利能力可以預(yù)見，估值具備一定性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，因此予以“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。

事實(shí)上，此次招商證券發(fā)布研報(bào)并非361°年內(nèi)首度收獲券商力挺。3月下旬，信達(dá)證券、興業(yè)證券(601377,診股)、東吳證券(601555,診股)等多家券商先后發(fā)布研報(bào)，對(duì)361°盈利能力及未來發(fā)展表示看好，維持“買入”“增持”等優(yōu)勢(shì)評(píng)級(jí)，認(rèn)為年內(nèi)其營(yíng)收有望持續(xù)雙位數(shù)增長(zhǎng)，并將其目標(biāo)價(jià)上調(diào)至5.8港元上下。

關(guān)鍵詞： 招商證券 招商證券研報(bào) 361度 運(yùn)動(dòng)鞋服企業(yè)