史詩(shī)級(jí)虧損，震驚創(chuàng)投圈!8月8日，軟銀集團(tuán)公布2022財(cái)年第一財(cái)季(二季度)財(cái)報(bào)，堪稱該公司在40年歷史上虧損最慘烈的單季成績(jī)單，長(zhǎng)期霸榜日本首富的孫正義“跌下神壇”。

財(cái)報(bào)顯示，截至6月30日，3個(gè)月里歸屬于軟銀母公司股東的凈虧損高達(dá)3.16萬(wàn)億日元(約合人民幣1580億元)，創(chuàng)下虧損紀(jì)錄。值得注意的是，軟銀集團(tuán)旗下最負(fù)盛名的風(fēng)險(xiǎn)投資基金出現(xiàn)自成立5年以來(lái)最大單季虧損，數(shù)據(jù)顯示，愿景基金第一財(cái)季投資虧損高達(dá)2.93萬(wàn)億日元(約合人民幣1500億元)。

此外，由于日元貶值，以美元計(jì)價(jià)的債務(wù)價(jià)值被大幅推高，軟銀第一財(cái)季的外匯損失高達(dá)8200億日元。

對(duì)于軟銀未來(lái)對(duì)中國(guó)企業(yè)投資策略問(wèn)題，《華夏時(shí)報(bào)》記者向軟銀中國(guó)資本(SBCVC)官方郵箱發(fā)送采訪函，但截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

美股重挫孫正義

巨額虧損也給軟銀集團(tuán)股價(jià)蒙上一層陰影，截至8月8日收盤，最新股價(jià)為20.8美元，相較去年高點(diǎn)下跌近50%。

“上帝的歸上帝，凱撒的歸凱撒。”中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣所研究員陳佳在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，孫正義投資理念是虧損主因，市場(chǎng)環(huán)境放大了投資失誤。孫正義本人對(duì)第一財(cái)季巨虧承擔(dān)了主要責(zé)任，他承認(rèn)在美科技股牛市期間投資決策變得狂熱激進(jìn)是本次虧損的主因，其在過(guò)去6年中尤其是去年以來(lái)對(duì)科技初創(chuàng)公司進(jìn)行了過(guò)度投資。由于愿景基金投資標(biāo)的涉及包括滴滴在內(nèi)超300家科技公司，一旦愿景基金面對(duì)投資者壓力極有可能拋售部分甚至全部持有科技股，其對(duì)美股市場(chǎng)乃至全球市場(chǎng)科技板塊將造成重大影響。對(duì)于這個(gè)極端決策，孫正義本人暗示科技股目前處于低谷本是投資的好時(shí)機(jī)，但他不得不做出抉擇，而市場(chǎng)亦會(huì)出現(xiàn)新的戰(zhàn)略投資者。

業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，孫正義把軟銀集團(tuán)虧損主要原因歸結(jié)于以下兩點(diǎn)：一是美股大跌，愿景基金公開持股指數(shù)二季度大跌31%;二是日元暴跌，日元貶值影響占當(dāng)期集團(tuán)虧損的25%。

具體來(lái)看，今年以來(lái)隨著美國(guó)通脹壓力飆升，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息，科技股遭拋售潮等多因素影響，美股一度跌入熊市。二季度，納斯達(dá)克100指數(shù)累計(jì)下跌22%，創(chuàng)2008年全球金融危機(jī)以來(lái)最大季度跌幅。

在此背景下，軟銀旗下兩只愿景基金表現(xiàn)慘淡。截至6月30日，愿景基金在其投資組合中擁有473家被投企業(yè)。財(cái)報(bào)顯示，愿景基金一期的前三大虧損分別來(lái)自韓國(guó)電商Coupang損失2934億日元，中國(guó)AI四小龍之首商湯科技損失2359億日元(約合人民幣118億元)，美國(guó)外賣平臺(tái)DoorDash損失2207億日元。

個(gè)股方面，軟銀持有的多家互聯(lián)網(wǎng)公司股價(jià)“斷崖式”下跌，截至8月8日收盤，今年以來(lái)京東物流跌幅超41%，商湯科技跌幅超60%，叮咚買菜跌幅近70%。此外，很多未上市股份估值大打折扣，愿景基金持有的海外版抖音TickTok股份估值較去年下跌25%。

陳佳表示，孫正義本次失敗的背后是近兩年美股市場(chǎng)泡沫在科技板塊的快速破滅。近幾個(gè)月重倉(cāng)科技股的權(quán)重基金都遭遇重創(chuàng)，大名鼎鼎老虎基金、凱西伍德的ARK基金都有旗艦基金同期重挫超五成的情況。而科技股之所以在美股市場(chǎng)從頂峰迅猛墜落，還跟美股市場(chǎng)在聯(lián)儲(chǔ)加息之前的極低利率環(huán)境下，大公司普遍以增持拉動(dòng)股價(jià)的操作有關(guān)。當(dāng)基本面不再支持科技股價(jià)狂飆，全球供應(yīng)鏈瓶頸造成芯片短缺又引發(fā)新一輪供應(yīng)鏈斷裂，國(guó)際局勢(shì)激蕩全球化倒退，科技股業(yè)績(jī)?cè)僖矡o(wú)法支持不斷攀升的股價(jià)，斷崖式下跌就成了必然。

愿景基金削減成本

史上最差季報(bào)公布后，64歲孫正義現(xiàn)身財(cái)報(bào)發(fā)布會(huì)，一改往日“激進(jìn)”投資策略，坦言這是公司成立以來(lái)最大的虧損，愿景基金投資公司在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)比納斯達(dá)克綜合指數(shù)更糟糕，并表示將大規(guī)模削減愿景基金的成本，包括通過(guò)裁員等方式。

值得注意的是，此前今年5月，軟銀集團(tuán)發(fā)布其2021財(cái)年業(yè)績(jī)報(bào)，公司凈虧損約1.7萬(wàn)億日元(約合人民幣900億元)，如今虧損再度擴(kuò)大。而僅僅就在一年前，軟銀交出2020財(cái)年盈利4.5萬(wàn)億日元?jiǎng)?chuàng)紀(jì)錄的亮眼成績(jī)單。

曾經(jīng)成就孫正義投資神話的阿里巴巴股價(jià)也一落千丈，截至8月8日收盤報(bào)90.84美元，相比2020年股價(jià)319美元的巔峰下跌近70%，上市8年市值跌回原點(diǎn)。

無(wú)獨(dú)有偶，軟銀另一種重倉(cāng)股商湯科技也遭遇“寒冬”。愿景基金從C+輪開始先后參與5輪融資，共計(jì)持股47.31億股，對(duì)應(yīng)成本價(jià)區(qū)間為0.2331美元至0.4094美元。其中，最高的一筆是2018年9月軟銀斥資10億美元投資商湯科技。

截至8月9日商湯科技收盤報(bào)2.19港元，今年以來(lái)股價(jià)下跌超60%，最新財(cái)報(bào)顯示，愿景基金一期在商湯科技損失17.5億美元(約合人民幣118億元)。

如何看待軟銀愿景基金巨額虧損?金融專家羅攀在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，投資市場(chǎng)中普遍存在“過(guò)度虧損假象”，即實(shí)賺和浮盈，實(shí)虧和浮虧。外界往往過(guò)度關(guān)注浮盈和浮虧，尤其是賬面浮動(dòng)。當(dāng)前，“股神”巴菲特公布二季度投資虧損437億美元，軟銀集團(tuán)公布的2022財(cái)年第一財(cái)季虧損234億美元，引起市場(chǎng)高度關(guān)注，我認(rèn)為這便屬于“過(guò)度虧損假象”的表現(xiàn)。

羅攀認(rèn)為，首先要注意的是，無(wú)論是巴菲特管理的伯克希爾公司，還是孫正義管理的軟銀集團(tuán)，目前公布的虧損應(yīng)該是浮虧，而非真實(shí)虧損;其次，一個(gè)季度的財(cái)務(wù)虧損，并不代表投資者整體實(shí)際虧損。比如軟銀集團(tuán)，很早就投資了阿里巴巴，其早期拿到的股票成本是非常低的，哪怕相對(duì)目前跌去70%的股價(jià)，對(duì)軟銀集團(tuán)來(lái)說(shuō)，仍然是盈利的;三是作為專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，尤其是戰(zhàn)略投資者或者長(zhǎng)期投資者，其業(yè)績(jī)衡量周期往往是數(shù)年，甚至是十幾年，一個(gè)季度的浮虧對(duì)其并沒(méi)有太大的參考價(jià)值。

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