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策略摘要

從盤面絕對(duì)價(jià)格來(lái)看，已經(jīng)跌破國(guó)內(nèi)原料成本，短期下方空間或受限，但如果后期原料上量之后，則成本將進(jìn)一步下移，支撐會(huì)被削弱。。

核心觀點(diǎn)

■ 市場(chǎng)分析

25號(hào)，RU主力收盤12660（-45）元/噸，混合膠報(bào)價(jià)11350元/噸（-25），主力合約基差-735元/噸（-5）；前二十主力多頭持倉(cāng)91669（+5775），空頭持倉(cāng)116569（+7341），凈空持倉(cāng)24900（+1566）。

25號(hào)，NR主力收盤價(jià)10085（-30）元/噸，青島保稅區(qū)泰國(guó)標(biāo)膠1497.5（0）美元/噸，馬來(lái)西亞標(biāo)膠1485美元/噸（0），印尼標(biāo)膠1545（0）美元/噸。

截至8月19日：交易所總庫(kù)存284053（+469），交易所倉(cāng)單258660（+3880）。

原料：生膠片48（-0.28），杯膠44.85（-0.35），膠水47.8（0），煙片50（-0.5）。

截止8月18日，國(guó)內(nèi)全鋼胎開工率為56.81%（-2.54%），國(guó)內(nèi)半鋼胎開工率為61.33%(-3.11%）。

觀點(diǎn)：近期國(guó)內(nèi)原料價(jià)格穩(wěn)定為主，海外原料價(jià)格則延續(xù)小幅下行走勢(shì)，雨季結(jié)束后供應(yīng)將逐步進(jìn)入到增加提速階段。但從盤面絕對(duì)價(jià)格來(lái)看，已經(jīng)跌破國(guó)內(nèi)原料成本，短期下方空間受此限制，但如果后期原料上量之后，則成本將進(jìn)一步下移，支撐會(huì)被削弱。國(guó)內(nèi)需求即將進(jìn)入到季節(jié)性旺季，需求端的拖累在減緩，但如果恢復(fù)力度不及供應(yīng)增加幅度則國(guó)內(nèi)仍面臨進(jìn)一步的累庫(kù)壓力。國(guó)內(nèi)需求的弱勢(shì)導(dǎo)致下游成品庫(kù)存壓力尚未緩解，供需驅(qū)動(dòng)偏弱下，膠價(jià)延續(xù)低位震蕩。建議暫時(shí)觀望。

■ 策略

中性

■ 風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)不及預(yù)期，全球產(chǎn)量大幅增加

關(guān)鍵詞： 華泰期貨