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油料：隔夜CBOT美豆及國內(nèi)蛋白粕沖高回落，在普京發(fā)言消息沖擊市場過后，市場對于新季全球大豆供給的寬松預期依舊主導交易的基本邏輯，偏高水平的價格在此邏輯下難以維系。明日即將中秋假期，國內(nèi)無夜盤交易且周一休假，但周一將會出新一個月的USDA及MPOB兩份重要報告，需要重點關注美豆單產(chǎn)和種植面積以及馬來棕油產(chǎn)量與出口情況是否符合市場預期。對于國內(nèi)蛋白粕，在近端由于大豆近月到港偏緊，預期國內(nèi)現(xiàn)貨端大豆供給緊張持續(xù)支撐價格，但長期來看，隨著美豆上市，南美種植開啟，在假設南美種植期天氣狀況良好的情況下，大豆供給寬松格局對遠月蛋白粕壓力明顯。隨著北美天氣導致的產(chǎn)量炒作窗口不斷收窄，美豆價格已經(jīng)逐步回落，壓榨利潤逐漸開始恢復，長期來看豆粕價格也會跟隨原料螺旋走弱。對于菜粕，隨著天氣轉涼現(xiàn)貨端菜粕如果情況出現(xiàn)了邊際好轉，菜粕消費可能會因此抬升，但由于新季節(jié)加菜籽供給恢復正常，國內(nèi)買船進度持續(xù)推進，新季菜粕將明顯迎來寬松格局，消費預期帶來的支撐考慮有限?？傮w對于蛋白粕來說，01合約當前由于高基差存在可能存在向上收斂基差的行動而短期上漲，但長期維持看空思路不變。

油脂：隔夜油脂繼續(xù)偏弱震蕩運行，棕櫚油方面，當前國際油脂報價及國內(nèi)棕油成交的基差報價紛紛走低，期現(xiàn)價格共同走弱，預計后市在近端供給充裕的情況下價格將持續(xù)弱勢運行，需要關注遠月的消費替代及油脂加工等帶來的價格支持與反彈；。期間可能伴隨著對供給端如單產(chǎn)及出口量等微小擾動的交易情緒，如即將公布的MPOB8月報告中對單產(chǎn)的預估及出口變動帶來的庫存變動的預估。由于8月印尼出口在前10日受到出口稅率未定而損失了部分的出口時間和出口量，8月的馬來出口數(shù)據(jù)存在一定邊際好轉的可能，庫存數(shù)據(jù)相應可能會出現(xiàn)增速上的放緩，在短期節(jié)奏上對棕櫚油價格形成下方的支持令其難以繼續(xù)大幅下跌。而對于豆油端，受到節(jié)日消費好轉及天氣轉涼影響，豆油提貨繼續(xù)上升，但大豆供給緊張導致的壓榨有限令豆油供給同樣偏緊，且前期榨利隨著豆粕端的挺價以及油脂的極速下跌而給出利潤，當前在替代油脂無明顯大幅下跌驅動的情況下，豆油價格會相較于其他兩大油脂表現(xiàn)偏強運行，可能會出現(xiàn)反彈以貢獻部分壓榨利潤，且隨著秋冬臨近，豆油端的消費需求開始增加，消費帶來的價格支持預計將進一步顯現(xiàn)。菜油端由于新一季的加菜籽上市，供給落實到市場，而有明顯壓力，但由于新消息可能導致烏克蘭出口受到一定程度阻礙，在情緒上支撐菜油價格，短期繼續(xù)下行壓力減小，且當前由于替代油脂價格開始逐步企穩(wěn)小幅波動，菜油可能會獲得品種間的情緒支撐。總體來看，由于當前宏觀情緒曖昧不明，交易難度較大，建議暫時觀望。

關鍵詞： 南華期貨