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9月14日，雄韜股份(002733)收到了來(lái)自深交所的關(guān)注函，內(nèi)容指向公司子公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓中存在的諸多疑問(wèn)。

雄韜股份主要從事化學(xué)電源、新能源儲(chǔ)能、動(dòng)力電池、燃料電池的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品涵蓋閥控式密封鉛酸蓄電池、鋰離子電池、燃料電池三大品類(lèi)。公司是國(guó)內(nèi)鉛酸蓄電池龍頭，近年逐步加大鋰電池布局。

9月13日，雄韜股份披露了《關(guān)于轉(zhuǎn)讓下屬子公司股權(quán)暨關(guān)聯(lián)交易的公告》,稱(chēng)擬將持有的控股子公司江山寶源國(guó)際融資租賃有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“江山寶源”）62.4%的股權(quán)以2.52億元轉(zhuǎn)讓給湖南璀耀醫(yī)療器械貿(mào)易有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“璀耀醫(yī)療”）。

轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)在資本市場(chǎng)尤為常見(jiàn)，為何雄韜股份會(huì)為此收到關(guān)注函？這需要回溯到三年前。

2019年3月，雄韜股份以1.05億元的對(duì)價(jià)買(mǎi)入江山寶源17.4%的股權(quán)。對(duì)于該筆收購(gòu)，雄韜股份在公告中表示“本次收購(gòu)江山寶源17.4%的股權(quán)，可增強(qiáng)公司的競(jìng)爭(zhēng)力和持續(xù)盈利能力。”

雄韜股份的公告中并沒(méi)有給出明確的答案，不過(guò)由于江山寶源主營(yíng)業(yè)務(wù)包括融資租賃業(yè)務(wù)，因此當(dāng)時(shí)有市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，此舉意在給燃料電池銷(xiāo)售鋪路。

事實(shí)上，在2019年前后，雄韜股份確實(shí)將氫燃料電池作為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型重點(diǎn)，并于2018年9月，與大同市政府簽訂總額達(dá)10.8億元的300輛燃料電池公交車(chē)訂單。

當(dāng)然，江山寶源是否真的為燃料電池銷(xiāo)售鋪路，并沒(méi)有直接的答案。不過(guò)雄韜股份的燃料電池發(fā)展得并不順利，在2022年半年報(bào)中，僅實(shí)現(xiàn)4466.48萬(wàn)元的收入，占營(yíng)收比重的2.62%。

反倒是，公司的鋰離子電池倒是趕上了行業(yè)大趨勢(shì)，取得了不錯(cuò)的發(fā)展，在2022年上半年創(chuàng)收5.56億，占營(yíng)收的比重由2019年的20.51%提升至32.68%。

三年后，雄韜股份表示，“為回籠資金并進(jìn)一步聚焦主業(yè)發(fā)展”，打算將江山寶源賣(mài)出。

從業(yè)績(jī)上看，出售江山寶源股權(quán)的操作完全可以理解。公告顯示，江山寶源在2021年的凈利潤(rùn)為虧損1.51億元，凈資產(chǎn)則僅為4.13億元，低于注冊(cè)資本的5.24億元。到了2022年，江山寶源在上半年的營(yíng)業(yè)收入為0，已然進(jìn)入“停擺”階段。

不過(guò)在價(jià)格上，江山寶源的股權(quán)定價(jià)則顯得并不合理。2019年，雄韜股份花了1.05億元購(gòu)買(mǎi)17.4%的股權(quán)，如果按此定價(jià)計(jì)算，江山寶源62.4%的股權(quán)應(yīng)該值3.77億元。然而在2022年的這筆交易中，62.4%的股權(quán)卻僅作價(jià)2.52億元，與2019年的價(jià)格相比，降低了33.16%。

三年間，一買(mǎi)一賣(mài)，構(gòu)成了“就同一標(biāo)的進(jìn)行方向相反交易”，因此深交所要求雄韜股份結(jié)合前期收購(gòu)目的及購(gòu)買(mǎi)價(jià)格、歷史披露情況分析說(shuō)明反向交易的必要性、出售價(jià)格的合理性。

此外，由于江山寶源主營(yíng)業(yè)務(wù)包括融資租賃業(yè)務(wù)，而雄韜股份曾在2022年8月24日披露《關(guān)于開(kāi)展融資租賃業(yè)務(wù)的公告》，稱(chēng)擬與平安國(guó)際融資租賃有限公司開(kāi)展融資租賃業(yè)務(wù)。

因此，深交所同時(shí)要求雄韜股份說(shuō)明開(kāi)展融資租賃業(yè)務(wù)的具體安排，出售主營(yíng)融資租賃業(yè)務(wù)的子公司是否與公司的戰(zhàn)略規(guī)劃相符。

關(guān)鍵詞： 雄韜股份