【資料圖】

1、上周CBOT大豆偏強震蕩，市場缺乏明確指引。一方面，宏觀上經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂升溫，美聯(lián)儲加息節(jié)奏放緩，美元指數(shù)沖高回落，商品承壓。另一方面，基本面來說，11月供需報告上調(diào)美豆產(chǎn)量但不改美豆庫存緊張的預(yù)期，美豆壓榨需求高，可出口量有限，賣家挺價提價意愿高。市場傳言阿根廷12月或執(zhí)行優(yōu)惠稅，類似9月，屆時阿根廷大豆出口和國內(nèi)銷售有望增加，此外，巴西、巴拉圭11月下半月有望加入出口大軍，美豆出口最優(yōu)窗口逐漸縮短，買家多數(shù)選擇推遲采購。預(yù)計本周美豆維持偏強震蕩走勢，上方壓力位1500美分。

2、國內(nèi)豆粕價格上漲，主流報價在5600元/噸以上。CBOT大豆堅挺、人民幣匯率貶值、國內(nèi)庫存 緊張、需求堅挺等均提振價格。受到大豆到港不及預(yù)期影響，國內(nèi)大豆周度壓榨150+萬噸，遠(yuǎn)低于往年同期，豆粕提貨難。11月下半月部分停機油廠預(yù)計陸續(xù)恢復(fù)，11月下旬大豆到港量增加，屆時大豆壓榨量有望增加，大豆、豆粕庫存緊張狀況有望改善。關(guān)注豆粕到港情況，豆粕現(xiàn)貨價格或順勢下滑。期貨市場，豆粕價格偏強震蕩，15價差反套參與。

3、 油脂方面， 北半球油料收割基本結(jié)束，南半球油料播種初期，整體預(yù)期比較樂觀。目前關(guān)注點在南美，巴西預(yù)計1.5億噸以上，阿根廷5000萬噸以內(nèi)。拉尼娜氣候下，南美產(chǎn)量存在不確定性，未來兩到三個月產(chǎn)量下調(diào)概率大于上調(diào)的概率。棕櫚油產(chǎn)地遭遇暴雨，單周平均降水在200mm以上，局部洪澇，不利于收割，產(chǎn)地產(chǎn)量壓力低。需求方面，油脂食用需求逐漸進(jìn)入旺季，受限于經(jīng)濟(jì)需求前景影響，旺季不旺。生柴需求有望增加，重點在政策，美國、巴西等大選令政策更加撲朔。庫存調(diào)整的重點在需求。替代品方面，葵油仍有不確定性，中加、中澳關(guān)系下，全球菜籽系會寬松一些，但國內(nèi)存在到港不足的情況。豆油年前供給壓力不大，12月大豆到港集中。考慮到后期利多題材偏多一些，油脂單邊我們傾向于震蕩走高中。

關(guān)鍵詞： 油脂油料