[ 在全面注冊(cè)制改革的背景下，無(wú)論是提升各個(gè)板塊的包容度還是吸引中長(zhǎng)期資金入市方面，政策措施密集不斷。 ]

123家上市公司，1947.61億元市值，520萬(wàn)戶合格投資者，580余只公募基金……這是北京證券交易所（下稱“北交所”）一年來(lái)交出的成績(jī)單。

11月15日，北交所迎來(lái)開(kāi)市一周年。據(jù)第一財(cái)經(jīng)從北交所獲得的最新數(shù)據(jù)，截至10月底，北交所在審/在輔企業(yè)合計(jì)429家，后備力量較為充足，吸引力持續(xù)顯現(xiàn)。

(資料圖片僅供參考)

“一年來(lái)，北交所非常努力地在做制度建設(shè)，擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模和投資者隊(duì)伍，管控風(fēng)險(xiǎn)，在促進(jìn)專精特新企業(yè)發(fā)展方面做了很多努力?！敝袊?guó)人民大學(xué)原副校長(zhǎng)、中國(guó)資本市場(chǎng)研究院院長(zhǎng)吳曉求對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，北交所設(shè)立后中國(guó)資本市場(chǎng)格局以及交易所結(jié)構(gòu)都有了新變化。

二十大報(bào)告強(qiáng)調(diào)，堅(jiān)持科技是第一生產(chǎn)力、人才是第一資源、創(chuàng)新是第一動(dòng)力；堅(jiān)持“四個(gè)面向”，加快實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)；健全資本市場(chǎng)功能，提高直接融資比重。

當(dāng)前，科創(chuàng)板定位“硬科技”，創(chuàng)業(yè)板定位“三創(chuàng)四新”，北交所定位于“服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)”，各有側(cè)重地發(fā)揮資本市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新的鼓勵(lì)和支持作用。在全面注冊(cè)制改革的背景下，資本市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新成長(zhǎng)的包容性正在持續(xù)提升。

僅從北交所來(lái)看，目前上市公司超八成集中在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)，其中49家為國(guó)家級(jí)“專精特新”小巨人企業(yè)。

包容創(chuàng)新成長(zhǎng)

在中國(guó)目前4800多萬(wàn)戶企業(yè)中，能夠到滬深交易所上市的總共只有4876家。另外還有6600多家企業(yè)在新三板掛牌，而規(guī)模偏小、成長(zhǎng)階段偏早期、科技屬性不符合“硬科技”或“三創(chuàng)四新”的部分創(chuàng)新型中小企業(yè)，一直沒(méi)有更好的資本市場(chǎng)層次與之對(duì)接。

北交所改變了這一歷史。目前資本市場(chǎng)已經(jīng)基本形成了以PE/VC為基礎(chǔ)，區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)、新三板市場(chǎng)為依托，以北交所為銜接，主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板為頂端的多層次“金字塔”。

北交所官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月14日，北交所上市公司共計(jì)123家，總市值1947.61億元，總股本173.32億股。

上市公司中，中小企業(yè)占比77%，民營(yíng)企業(yè)占比86%，超八成集中在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)；49家為國(guó)家級(jí)“專精特新”小巨人企業(yè)，平均研發(fā)強(qiáng)度達(dá)5.4%，高于社會(huì)平均水平。

2022年前三季度，北交所上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入732.07億元、凈利潤(rùn)69.26億元，同比分別增長(zhǎng)33.25%、19.43%。

去年開(kāi)市之初，有400多萬(wàn)合格投資者和以公募基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者入場(chǎng)；一年后，北交所合格投資者數(shù)量達(dá)到520多萬(wàn)戶，超580只公募基金參與市場(chǎng)。

后備力量上，開(kāi)市以來(lái)，共有163家企業(yè)申請(qǐng)?jiān)诒苯凰鲜?，另?00多家企業(yè)在審核或輔導(dǎo)過(guò)程中。

值得注意的是，受北交所帶動(dòng)，新三板掛牌公司數(shù)量也有較大提升。截至今年10月底，新三板新申請(qǐng)掛牌企業(yè)數(shù)量321家，是去年同期4倍，符合北交所財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的申請(qǐng)掛牌公司有201家，占比超過(guò)六成。

目前，從融資工具來(lái)看，北交所提供普通股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債等多種權(quán)益融資工具，實(shí)行向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行、向特定對(duì)象定向發(fā)行等多元融資方式。

數(shù)據(jù)顯示，北交所上市公司公開(kāi)發(fā)行融資平均2.07億元，單次融資金額從0.4億元到17億元不等；上市公司在新三板掛牌期間平均進(jìn)行2次定向發(fā)行融資，融資1億元左右，上市后9家啟動(dòng)再融資、3家已完成發(fā)行，形成按需、小額、多次的接續(xù)融資機(jī)制。

制度規(guī)則動(dòng)態(tài)完善

不過(guò)，北交所目前仍處在探索階段?！敖荒陙?lái)，北交所和新三板公司掛牌數(shù)量和質(zhì)量穩(wěn)步提高，下一步期待北證50指數(shù)、兩融盡快落地，引入做市交易、降低交易成本等改革舉措也盡快推進(jìn)?！绷α抠Y本總經(jīng)理朱為繹對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示。

開(kāi)源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱對(duì)記者表示，從市場(chǎng)角度，他期待北交所下一步可以增加流動(dòng)性、增加專精特新、增加投資者。

北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南認(rèn)為，北交所要提高市場(chǎng)流動(dòng)性，可從四方面發(fā)力：一是豐富的投資標(biāo)的，即北交所上市公司數(shù)量要上規(guī)模，讓投資者有更多的投資選擇和交易可能；二是上市公司高質(zhì)量的成長(zhǎng)性，“投早投小投新”，企業(yè)的持續(xù)性成長(zhǎng)才是北交所最大的投資紅利；三是便利的交易制度，不斷健全完善市場(chǎng)制度特別是交易制度，降低交易成本，提高交易欲望；四是充裕的交易資金，擴(kuò)大投資者特別是大型長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，吸引觀望資金流入，創(chuàng)造更多賺錢效應(yīng)，提高交易成功率和頻率。

事實(shí)上，北交所的制度完善正在持續(xù)推進(jìn)。就在近期，北交所步入指數(shù)化投資時(shí)代，“北證50”樣本股亮相，本月21日實(shí)時(shí)行情將正式發(fā)布。另外，融資融券制度也正式落地，后期還有更多政策值得期待。

北交所的動(dòng)態(tài)完善是全市場(chǎng)改革發(fā)展的組成部分。目前注冊(cè)制改革正在逐步推向全市場(chǎng)，滬深交易所正“認(rèn)真做好全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制各項(xiàng)準(zhǔn)備”。

在全面注冊(cè)制改革的背景下，無(wú)論是提升各個(gè)板塊的包容度還是吸引中長(zhǎng)期資金入市方面，政策措施密集不斷。

近一個(gè)月來(lái)，先是10月21日下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率，將通過(guò)降低融資成本，刺激增量資金入市；緊接著10月24日，兩融標(biāo)的擴(kuò)容，疊加杠桿效應(yīng)，推動(dòng)市場(chǎng)流動(dòng)性的抬升；隨后10月31日，科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)正式啟動(dòng)。做市制度的實(shí)施，一方面可以抑制價(jià)格的偏離，增加價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能；另一方面做市商通過(guò)做市制度為市場(chǎng)提供流動(dòng)性，也將為市場(chǎng)帶來(lái)增量資金。

而更值得一提的是，11月4日，人力資源和社會(huì)保障部、財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)五部門聯(lián)合發(fā)布《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》，同時(shí)，財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于個(gè)人養(yǎng)老金有關(guān)個(gè)人所得稅政策的公告》，證監(jiān)會(huì)公布《個(gè)人養(yǎng)老金投資公開(kāi)募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定》，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行和理財(cái)公司個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》。個(gè)人養(yǎng)老金制度正式落地，將有助于長(zhǎng)期資金持續(xù)入市以及投資者結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步完善。

關(guān)鍵詞： 資本市場(chǎng)