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投資事件　　根據(jù)公司公告，公司控股子公司山東創(chuàng)新炭材料（持股51%）計(jì)劃在山東濱州北海經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)現(xiàn)有廠區(qū)內(nèi)建設(shè)年產(chǎn)34 萬(wàn)噸預(yù)焙陽(yáng)極和30 萬(wàn)噸煅后焦項(xiàng)目，總投資額約為17.31 億元，預(yù)計(jì)1 年內(nèi)投產(chǎn)?！　⊥顿Y要點(diǎn)　　全球單體最大陽(yáng)極工廠落地在即，規(guī)模優(yōu)勢(shì)凸顯山東創(chuàng)新在產(chǎn)60 萬(wàn)噸陽(yáng)極產(chǎn)能，本次項(xiàng)目建成后，擁有94 萬(wàn)噸/年預(yù)焙陽(yáng)極產(chǎn)能，成為全球單體最大的預(yù)焙陽(yáng)極生產(chǎn)基地，規(guī)模優(yōu)勢(shì)顯著，此外山東省周邊石油焦原材料豐富有效保障原材料供給，項(xiàng)目地處濱州港區(qū)位優(yōu)勢(shì)有助于進(jìn)一步降低物流成本?！　§褵古涮讖?qiáng)化成本優(yōu)勢(shì)，綁定電解鋁龍頭合作加深新投產(chǎn)項(xiàng)目配套30 萬(wàn)噸/年煅燒焦產(chǎn)能，100%配套陽(yáng)極產(chǎn)能，向上游一體化延伸工序強(qiáng)化成本優(yōu)勢(shì)；山東創(chuàng)新系公司與全球鋁業(yè)龍頭魏橋鋁電、山東創(chuàng)新集團(tuán)合資子公司，公司持股51%，目前魏橋鋁電在山東當(dāng)?shù)仃?yáng)極需求量達(dá)323 萬(wàn)噸，產(chǎn)能消化確定性強(qiáng)，未來(lái)合作空間巨大?！　∈奈逡?guī)劃末產(chǎn)能翻倍，市占率有望快速提升公司當(dāng)前預(yù)焙陽(yáng)極產(chǎn)能252 萬(wàn)噸，市占率約13%，后續(xù)索通云鋁二期、索通豫恒、山東創(chuàng)新等產(chǎn)線投產(chǎn)節(jié)奏明晰，十四五期間平均每年實(shí)現(xiàn)60 萬(wàn)噸預(yù)焙陽(yáng)極產(chǎn)能投放，十四五末總產(chǎn)能達(dá)到約500 萬(wàn)噸，市占率有望快速提升?！　∮A(yù)測(cè)　　維持盈利預(yù)測(cè)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)：公司是市占率穩(wěn)步提升的預(yù)焙陽(yáng)極龍頭，負(fù)極材料開(kāi)啟第二增長(zhǎng)曲線。根據(jù)2022 半年報(bào)披露，相關(guān)收購(gòu)項(xiàng)目與建設(shè)項(xiàng)目均在穩(wěn)步推進(jìn)中，收購(gòu)相關(guān)工作與索通盛源20 萬(wàn)噸負(fù)極材料一體化項(xiàng)目（首期5 萬(wàn)噸）一步2.5 萬(wàn)噸建設(shè)工作爭(zhēng)取在2022 年年末完成。我們考慮欣源股份并表（不包含配套定增），預(yù)計(jì)22-24 年歸母凈利潤(rùn)分別為13.64、20.80、30.61 億元，對(duì)應(yīng)22-24 年EPS 分別為2.69、4.10、6.04 元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為12、8、5 倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)?！　★L(fēng)險(xiǎn)提示　　全球新能源汽車銷量不及預(yù)期；負(fù)極及石墨化產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期；定增和資產(chǎn)收購(gòu)不通過(guò)的風(fēng)險(xiǎn)?！久庳?zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。

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