【資料圖】

投資要點(diǎn)事件： 產(chǎn)品收入與合作收入保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。截至2022年9月30日的三個(gè)月內(nèi)，總收入為3.876億美元，2022年Q2營(yíng)業(yè)收入為3.416億美元，環(huán)比增長(zhǎng)13.5%，2021年同期收入為2.064億美元，同比增長(zhǎng)87.8%；截至2022年9月30日的三個(gè)月內(nèi)，公司產(chǎn)品總收入為3.495億美元，2022年Q2產(chǎn)品收入為3.045億美元，環(huán)比增長(zhǎng)14.8%；截至2022年9月30日的三個(gè)月內(nèi)，合作項(xiàng)目收入為3,810萬(wàn)美元，2022年Q2合作收入為3,710萬(wàn)美元，環(huán)比增長(zhǎng)2.7%；百悅澤海外市場(chǎng)銷(xiāo)售增長(zhǎng)強(qiáng)勁。2022年第三季度，百悅澤全球銷(xiāo)售額為1.555億美元，2022年第二季度百悅澤全球銷(xiāo)售額為1.287億美元，環(huán)比增長(zhǎng)20.8%。上一年同期數(shù)據(jù)為6,580萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)136.3%。在美國(guó)，百悅澤2022第三季度的銷(xiāo)售額達(dá)到1.081億美元，同比增長(zhǎng) 221%。在中國(guó)，百悅澤2022第三季度的銷(xiāo)售額為3,950萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)23%；百澤安納入醫(yī)保助力其市場(chǎng)份額持續(xù)增長(zhǎng)。2022年第三季度，百澤安在中國(guó)的銷(xiāo)售額為1.282億美元，第二季度百澤安在中國(guó)的銷(xiāo)售額為1.049億美元，環(huán)比增長(zhǎng)22.2%，相較去年同期增長(zhǎng)67%。百澤安在今年新增獲批適應(yīng)癥推動(dòng)了市場(chǎng)滲透率和市場(chǎng)份額的提升，同時(shí)醫(yī)保目錄報(bào)銷(xiāo)范圍的擴(kuò)大帶來(lái)了更多的新患者需求。 我們的觀點(diǎn)：隨著核心產(chǎn)品（百悅澤和百澤安）海外市場(chǎng)擴(kuò)張和各項(xiàng)適應(yīng)癥拓展，公司收入將實(shí)現(xiàn)持續(xù)高速增長(zhǎng)。自研和合作項(xiàng)目的穩(wěn)步推進(jìn)，以及生產(chǎn)基地的建成，為公司帶來(lái)增長(zhǎng)動(dòng)力。我們預(yù)測(cè)2022年至2024年，公司收入分別為36.53億人民幣、41.70億人民幣、48.38億人民幣，對(duì)應(yīng)每股收益分別為1.31元、1.47元、1.64元，維持“審慎增持”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：創(chuàng)新產(chǎn)品銷(xiāo)售不及預(yù)期、研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期、新冠肺炎疫情影響藥物獲批進(jìn)程、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、政策風(fēng)險(xiǎn)等【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。

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