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企業(yè)簡(jiǎn)介

(資料圖片)

Realty Income(簡(jiǎn)稱“O”)是一家從事房地產(chǎn)投資信托的公司，公司每年要以股息的形式，從應(yīng)稅收入（不包括凈資本收益）中，至少向股東分發(fā)其90%。目前，公司有11733處房產(chǎn)，出租率為98.9%，業(yè)務(wù)分部在美國(guó)所有的州，波多黎各，英國(guó)和西班牙。

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財(cái)務(wù)分析

1.????營(yíng)收分析

公司的收入主要來(lái)源于租金，截至2022年9月30日的三個(gè)月，O的總營(yíng)收為8.37269億美元，其中租金收入(包括可報(bào)銷)為8.25946億美元。

總收入的增加主要與公司在2021年對(duì)VEREIT 的合并和收購(gòu)有關(guān)。

2022年第三季度不可報(bào)銷的租金收入同比增加的主要原因?yàn)楣驹?022年收購(gòu)的房產(chǎn)增加，房產(chǎn)的租金較上年同期增加1%，以及在2021年第三季度的財(cái)報(bào)中未包含11月1日對(duì)VEREIT的合并前的租金。

所以導(dǎo)致上年同期的不可報(bào)銷租金收入需減少此合并前租金，為2.66977億美元。

2.????資產(chǎn)負(fù)債分析

截至2022年9月30日，O公司的資產(chǎn)達(dá)到458.92475億美元，負(fù)債達(dá)到190.28218億美元，其資產(chǎn)負(fù)債率為41.5%。

對(duì)于公司的債權(quán)人而言，企業(yè)的償債能力有保證，而從公司所從事的房地產(chǎn)信貸產(chǎn)業(yè)來(lái)看，該比率雖說(shuō)也處于正常范圍之類，不過(guò)其稍微高一點(diǎn)比較好，公司可以充分利用債權(quán)人的資本進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

3.????現(xiàn)金流分析

下圖為O公司以高質(zhì)量房地產(chǎn)投資組合的歷史現(xiàn)金流表現(xiàn):

從圖表中可以看出公司在2021-2022財(cái)年的現(xiàn)金流狀況一直維持著一個(gè)高水平，穩(wěn)定的狀態(tài)。

截至2022年9月30日，公司有25億美元的流動(dòng)性，其中現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額達(dá)到1.877億美元。公司的資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題不大，因?yàn)楣居谐渥愕默F(xiàn)金來(lái)應(yīng)對(duì)突發(fā)事件，以及去做投資。

公司現(xiàn)金流之所以可以維持高水準(zhǔn)的狀態(tài)，有個(gè)很重要的原因是因?yàn)楣居休^多穩(wěn)定的合作伙伴(不會(huì)受消費(fèi)者行為的影響)。下圖為公司前20名不受消費(fèi)者行為影響的客戶:

公司的前20名不受消費(fèi)者行為影響的客戶至少是滿足如下四點(diǎn)特征的其中一個(gè):

①屬于非零售業(yè): 比如有聯(lián)邦快遞。

②屬于零售服務(wù)業(yè): 比如有711便利店，健身房Life Time。

③屬于低價(jià)位點(diǎn)企業(yè): 比如有山姆超市，BJ"s餐飲公司。

④屬于非自由裁量權(quán)的企業(yè)(銷售的產(chǎn)品受到政府較嚴(yán)格的管制): 比如有樂(lè)購(gòu)超市，CVS藥房。

這些企業(yè)有著相對(duì)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)收入，這間接為O公司的資金來(lái)源提供保證。

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風(fēng)險(xiǎn)分析

1. ???為了發(fā)展，公司需要繼續(xù)收購(gòu)?fù)顿Y物業(yè)，這可能會(huì)帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)壓力。

這些競(jìng)爭(zhēng)有可能會(huì)導(dǎo)致公司收購(gòu)成本更高，影響公司現(xiàn)有或潛在客戶或不利事件可能對(duì)公司吸引新客戶、重新租賃空間、收取租金或續(xù)租的能力產(chǎn)生不利影響，這可能會(huì)抑制公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的增長(zhǎng)。

2.????公司可能面臨與債務(wù)和優(yōu)先股融資相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。

公司在未來(lái)可能面臨的還債風(fēng)險(xiǎn)，包括公司?30 億美元的無(wú)擔(dān)保循環(huán)信貸額度和 10 億美元的商業(yè)票據(jù)計(jì)劃下的借款，以及在2024年3月到期2.5億美元的無(wú)擔(dān)保循環(huán)信貸額度。

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投資總結(jié)

O作為一家標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的公司，其也是標(biāo)準(zhǔn)普爾500股利貴族指數(shù)的成員，截至2022年9月30日，即便面臨著全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不明朗的情況下，公司依舊保持著較優(yōu)秀的成績(jī)。公司應(yīng)繼續(xù)優(yōu)化其投資組合，推動(dòng)其交付多元化發(fā)展，從而繼續(xù)推動(dòng)公司盈利增長(zhǎng)，同時(shí)，要警惕風(fēng)險(xiǎn)，防患于未然。

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