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企業(yè)簡介

(資料圖片)

Realty Income(簡稱“O”)是一家從事房地產(chǎn)投資信托的公司，公司每年要以股息的形式，從應稅收入（不包括凈資本收益）中，至少向股東分發(fā)其90%。目前，公司有11733處房產(chǎn)，出租率為98.9%，業(yè)務分部在美國所有的州，波多黎各，英國和西班牙。

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財務分析

1.????營收分析

公司的收入主要來源于租金，截至2022年9月30日的三個月，O的總營收為8.37269億美元，其中租金收入(包括可報銷)為8.25946億美元。

總收入的增加主要與公司在2021年對VEREIT 的合并和收購有關(guān)。

2022年第三季度不可報銷的租金收入同比增加的主要原因為公司在2022年收購的房產(chǎn)增加，房產(chǎn)的租金較上年同期增加1%，以及在2021年第三季度的財報中未包含11月1日對VEREIT的合并前的租金。

所以導致上年同期的不可報銷租金收入需減少此合并前租金，為2.66977億美元。

2.????資產(chǎn)負債分析

截至2022年9月30日，O公司的資產(chǎn)達到458.92475億美元，負債達到190.28218億美元，其資產(chǎn)負債率為41.5%。

對于公司的債權(quán)人而言，企業(yè)的償債能力有保證，而從公司所從事的房地產(chǎn)信貸產(chǎn)業(yè)來看，該比率雖說也處于正常范圍之類，不過其稍微高一點比較好，公司可以充分利用債權(quán)人的資本進行經(jīng)營活動。

3.????現(xiàn)金流分析

下圖為O公司以高質(zhì)量房地產(chǎn)投資組合的歷史現(xiàn)金流表現(xiàn):

從圖表中可以看出公司在2021-2022財年的現(xiàn)金流狀況一直維持著一個高水平，穩(wěn)定的狀態(tài)。

截至2022年9月30日，公司有25億美元的流動性，其中現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額達到1.877億美元。公司的資金周轉(zhuǎn)問題不大，因為公司有充足的現(xiàn)金來應對突發(fā)事件，以及去做投資。

公司現(xiàn)金流之所以可以維持高水準的狀態(tài)，有個很重要的原因是因為公司有較多穩(wěn)定的合作伙伴(不會受消費者行為的影響)。下圖為公司前20名不受消費者行為影響的客戶:

公司的前20名不受消費者行為影響的客戶至少是滿足如下四點特征的其中一個:

①屬于非零售業(yè): 比如有聯(lián)邦快遞。

②屬于零售服務業(yè): 比如有711便利店，健身房Life Time。

③屬于低價位點企業(yè): 比如有山姆超市，BJ"s餐飲公司。

④屬于非自由裁量權(quán)的企業(yè)(銷售的產(chǎn)品受到政府較嚴格的管制): 比如有樂購超市，CVS藥房。

這些企業(yè)有著相對穩(wěn)定的經(jīng)濟收入，這間接為O公司的資金來源提供保證。

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風險分析

1. ???為了發(fā)展，公司需要繼續(xù)收購投資物業(yè)，這可能會帶來競爭壓力。

這些競爭有可能會導致公司收購成本更高，影響公司現(xiàn)有或潛在客戶或不利事件可能對公司吸引新客戶、重新租賃空間、收取租金或續(xù)租的能力產(chǎn)生不利影響，這可能會抑制公司經(jīng)營現(xiàn)金流的增長。

2.????公司可能面臨與債務和優(yōu)先股融資相關(guān)的風險。

公司在未來可能面臨的還債風險，包括公司?30 億美元的無擔保循環(huán)信貸額度和 10 億美元的商業(yè)票據(jù)計劃下的借款，以及在2024年3月到期2.5億美元的無擔保循環(huán)信貸額度。

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投資總結(jié)

O作為一家標準普爾500指數(shù)的公司，其也是標準普爾500股利貴族指數(shù)的成員，截至2022年9月30日，即便面臨著全球經(jīng)濟形勢不明朗的情況下，公司依舊保持著較優(yōu)秀的成績。公司應繼續(xù)優(yōu)化其投資組合，推動其交付多元化發(fā)展，從而繼續(xù)推動公司盈利增長，同時，要警惕風險，防患于未然。

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