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事件：收購(gòu)CMH 公司50%股權(quán)，增持San Matias 項(xiàng)目總權(quán)益至60%。 2019 年11 月公司首次認(rèn)購(gòu)Cordoba 礦業(yè)19.9%的股權(quán)，Cordoba 礦業(yè)全資子公司CMH 擁有哥倫比亞San Matias 項(xiàng)目100%權(quán)益；公司12 月8 日公告，擬以不超過(guò)1 億美元直接股權(quán)收購(gòu)CMH 公司50%權(quán)益，交易完成后公司對(duì)San Matias 項(xiàng)目總持股比例將由19.995%增至59.99%，遠(yuǎn)期資源儲(chǔ)量進(jìn)一步增厚。 Alacran 銅金銀礦項(xiàng)目信息：預(yù)可研已完成，投產(chǎn)后銅年產(chǎn)量3.1 萬(wàn)噸。 交易對(duì)手：Cordoba 礦業(yè)是海外上市礦產(chǎn)勘探公司，艾芬豪持股比例約63.36%，項(xiàng)目由艾芬豪和公司共同主導(dǎo)開發(fā)。 項(xiàng)目進(jìn)展：San Matias 項(xiàng)目包括Alacran 銅金銀礦、Alacran North 礦床、Montiel East 礦床、Montiel West 礦床、Costa Azull 礦床在內(nèi)的若干礦權(quán)。 其中Alacran 銅金銀礦已于2022 年1 月完成預(yù)可研，預(yù)計(jì)正式可研到建設(shè)投產(chǎn)仍需要3-4 年時(shí)間。 項(xiàng)目資源量/產(chǎn)量：根據(jù)預(yù)可研報(bào)告，Alacran 銅金銀礦床原礦石量1.021億噸，銅金銀品位分別為0.41%、0.26 克/噸、2.30 克/噸，對(duì)應(yīng)資源量分別為42 萬(wàn)噸、27 噸、506 噸，年產(chǎn)量分別為3.1 萬(wàn)噸、1.6 噸、10.9 噸，項(xiàng)目開采年限13 年；項(xiàng)目預(yù)計(jì)總資本開支5.91 億美元，其他礦區(qū)仍有增儲(chǔ)開發(fā)潛力。 成本：銅C1 成本為5710 美元/噸（2.59 美元/磅），C1 成本（扣除貴金屬副產(chǎn)品收益）為2601 美元/噸（1.18 美元/磅），噸資產(chǎn)折舊1535 美元。 公司資源板塊將于2024 年再造一個(gè)主業(yè)利潤(rùn)規(guī)模。規(guī)模方面，公司當(dāng)前擁有銅資源總量138 萬(wàn)噸，權(quán)益資源量121 萬(wàn)噸，存較大增儲(chǔ)空間。預(yù)計(jì)2022/2023/2024 公司銅礦產(chǎn)量分別為0.5/1.5/5 萬(wàn)噸，當(dāng)前已規(guī)劃形成總8萬(wàn)噸銅產(chǎn)能規(guī)模，成長(zhǎng)為中型礦業(yè)公司規(guī)模。行業(yè)端，隨著地產(chǎn)信用、疫情形勢(shì)、美元緊縮政策三大利空邊際改善，基本面低庫(kù)存高現(xiàn)貨價(jià)格提交定價(jià)基礎(chǔ)，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期定價(jià)下銅價(jià)迎反彈窗口期。 投資建議：2022 年公司主要利潤(rùn)仍為礦服主業(yè)，2024 年銅礦集中放量貢獻(xiàn)較強(qiáng)利潤(rùn)彈性。預(yù)計(jì)2022-2024 年公司歸母凈利潤(rùn)分別為5.92、10.13、17.18億元，對(duì)應(yīng)PE 分別為29.5、16.9、10.0 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：銅跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)?！久庳?zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。

關(guān)鍵詞： 項(xiàng)目預(yù)計(jì) 哥倫比亞 礦業(yè)公司 公司主要