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機構(gòu)指出，光伏行業(yè)進入平價時代后，經(jīng)濟性驅(qū)動增長，產(chǎn)業(yè)鏈價格下降有望刺激23年裝機需求。中國平準化度電成本2012至2020年八年下降幅度達62.5%，光伏經(jīng)濟性顯現(xiàn)，預計隨著23年光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格的下降，終端需求有望再次超預期。

核心邏輯

1、光伏行業(yè)進入平價時代后，經(jīng)濟性驅(qū)動增長，產(chǎn)業(yè)鏈價格下降有望刺激23年裝機需求。光伏行業(yè)全球平準化度電成本2010至2020年的十年下降幅度達84.21%。中國平準化度電成本2012至2020年八年下降幅度達62.5%，光伏經(jīng)濟性顯現(xiàn)，預計隨著23年光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格的下降，終端需求有望再次超預期。

2、2023年是光伏供需松動周期最關鍵一年，后續(xù)有望開啟新的向上周期。2023年上半年，主產(chǎn)業(yè)鏈報價下行有望帶來國內(nèi)外電站建設邊際加速，尤其是國內(nèi)地面電站；2023年下半年，主產(chǎn)業(yè)鏈松動周期有望進入下半場，從而逐步開啟新的向上周期（光伏+儲能平價）。從產(chǎn)業(yè)鏈看，硅料硅片的利潤往中下游走，電池片環(huán)節(jié)受益新技術發(fā)展，組件環(huán)節(jié)受益集中度提升。

3、隨著硅料供給釋放，光伏需求約束曲線上移，全球光伏新增裝機瓶頸打開。隨著產(chǎn)業(yè)鏈價格回落，下游電站收益率預期上調(diào)，進一步刺激裝機需求快速釋放，對價格敏感度更高的地面電站裝機有望加速。中游價格下降幅度小于上游，盈利修復確定性較高，考慮到電池和組件的期貨屬性，在上游價格下跌區(qū)間中游盈利有望進一步增厚。受年末需求萎縮和產(chǎn)業(yè)鏈價格下降影響，板塊前期出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，當前已具備一定性價比優(yōu)勢。隨著需求的進一步確認，產(chǎn)業(yè)鏈價格下降有望刺激明年裝機規(guī)模進一步提升，建議布局盈利修復更快的電池環(huán)節(jié)和一體化企業(yè)。

利好個股

太平洋證券指出，新技術帶來新成長，重視后周期相關公司。1）核心成長。進化能力強的企業(yè)將穿越周期，如隆基綠能、晶科能源、晶澳科技、天合光能、TCL中環(huán)、通威股份(600438)等。2）新成長。新技術滲透率提升帶來新成長機會，如鈞達股份(002865)、愛旭股份，異質(zhì)結(jié)產(chǎn)業(yè)鏈等。3）儲能、輔材等后周期。儲能：陽光電源(300274)、德業(yè)股份、錦浪科技(300763)、禾邁股份等；輔材：賽伍技術、海優(yōu)新材、福斯特(603806)、歐晶科技等。

華創(chuàng)證券指出，隨著新增硅料產(chǎn)能逐步釋放，明年產(chǎn)業(yè)鏈價格有望回落，將進一步刺激光伏裝機需求，光伏行業(yè)預計將延續(xù)高景氣，全產(chǎn)業(yè)鏈量增邏輯清晰。1）受益于組件價格下降，預計國內(nèi)需求將實現(xiàn)高增長。建議關注盈利有望改善的一體化組件環(huán)節(jié)，如天合光能、晶澳科技、晶科能源、隆基綠能等；建議關注國內(nèi)逆變器廠商，如禾望電氣(603063)、上能電氣等；建議關注美國占比較高的個股，如德業(yè)股份、昱能科技、陽光電源等。2）新電池技術產(chǎn)業(yè)化提速。TOPcon即將進入量產(chǎn)階段，建議關注設備捷佳偉創(chuàng)(300724)等；異質(zhì)結(jié)預計將迎來量產(chǎn)元年，建議關注邁為股份(300751)、愛康科技(002610)、寶馨科技(002514)、正業(yè)科技(300410)等。

本文內(nèi)容精選自以下研報：

華創(chuàng)證券《光伏行業(yè)：內(nèi)外共振景氣延續(xù)，電池技術醞釀新生》

國新證券《光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格全面下跌，中游毛利快速修復》

太平洋證券《光伏行業(yè)2023年年度投資策略：供需中周期最關鍵一年》

德邦證券《光伏產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展良好，各環(huán)節(jié)降價有望刺激23年需求》

關鍵詞： 價格下降 建議關注 晶科能源 太平洋證券