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本報告導(dǎo)讀：　　央行決定于3月27日起下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25pct，上市銀行均在調(diào)降范圍內(nèi)。降準(zhǔn)提前落地，護(hù)航經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇，繼續(xù)看多銀行板塊?！　≌骸　〗禍?zhǔn)做實了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能仍偏弱，適當(dāng)?shù)拇碳ふ呤潜匾摹ｋm然1-2 月信貸社融同比顯著多增，但主要是投放節(jié)奏前置疊加基建項目拉動，實體需求仍相對疲弱。降準(zhǔn)可進(jìn)一步刺激信貸需求，保障信貸投放平穩(wěn)持續(xù)增長。　　降準(zhǔn)時間略早于預(yù)期，但在情理之中。年初以來市場流動性總體充裕，兩會定調(diào)全年實施穩(wěn)健的貨幣政策，疊加周三凈投放2810 億元MLF，此次降準(zhǔn)時點略超出預(yù)期。但符合情理：　　1) 近期海外金融市場受硅谷銀行及瑞士信貸影響大幅震蕩，降準(zhǔn)或可未雨綢繆，提前補充流動性緩解沖擊。此外，美國加息進(jìn)程也有放緩跡象，為國內(nèi)貨幣政策進(jìn)一步寬松提供了時間窗口；2) 降準(zhǔn)可補充銀行長期負(fù)債，緩解資本新規(guī)下同業(yè)風(fēng)險資本占用上升，帶來的同業(yè)負(fù)債成本潛在上行壓力。　　降準(zhǔn)幅度符合預(yù)期，當(dāng)前我國金融機(jī)構(gòu)平均存款準(zhǔn)備金率（約7.6%）已接近其他國家水平，進(jìn)一步調(diào)降空間有限，需審慎運用。參照2022年12 月，本次降準(zhǔn)可釋放長期資金約5000 億元，撬動信貸投放近4萬億元，降低金融機(jī)構(gòu)資金成本約56 億元。靜態(tài)測算下，補貼銀行業(yè)凈息差0.2bp，提振銀行業(yè)2023 年凈利潤增速0.2pct?！　〗禍?zhǔn)利好寬信用持續(xù)推進(jìn)，提前落地護(hù)航全年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向好；同時，還可以降低銀行負(fù)債端成本，緩解息差收窄壓力。當(dāng)前銀行板塊具備顯著的正向期權(quán)價值，近期出現(xiàn)一定幅度回調(diào)后，性價比更加凸顯，繼續(xù)推薦。小銀行中重點推薦成都銀行、蘇州銀行、寧波銀行和江蘇銀行，股份行中重點推薦平安銀行?！　★L(fēng)險提示：政策效果不及預(yù)期；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)度低于預(yù)期。【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。

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