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今日，30年期國債期貨將在中金所正式上市。這標志著國內(nèi)利率衍生品體系進一步完善，對債券市場的平穩(wěn)健康發(fā)展具有積極意義。

30年期國債期貨是中金所推出的第4個國債期貨品種，也是中金所上市的第11個金融衍生品。

首批上市三個合約

根據(jù)中金所公告，今日首批上市的30年期國債期貨合約為2023年6月（TL2306）、2023年9月（TL2309）及2023年12月（TL2312）合約。其中，TL2306合約的掛盤基準價為95.86元，TL2309合約的掛盤基準價為95.3元，TL2312合約的掛盤基準價為94.8元。

據(jù)悉，30年期國債期貨各合約的交易保證金為合約價值的3.5%，對2年期國債期貨、5年期國債期貨、10年期國債期貨和30年期國債期貨的跨品種雙向持倉，按照交易保證金單邊較大者收取交易保證金。30年期國債期貨上市首日各合約的漲跌停板幅度為掛盤基準價的±7%。手續(xù)費標準暫定為每手3元，平今倉交易免收手續(xù)費，交割手續(xù)費標準為每手5元，交割手續(xù)費至2023年12月31日止減半收取。

東證衍生品研究院宏觀高級分析師王培丞表示，30年國債期貨（TL）上市后會帶來較多投資機會：

首先關(guān)注基差變動帶來的套利機會。目前10年期國債期貨（T）、5年期國債期貨（TF）和2年期國債期貨（TS）均不存在明顯的正套或是反套機會，而在TL的上市初期，基差波動可能較高，正套和反套的機會均有可能出現(xiàn)。考慮到T2306合約距離交割的時間不長，當基差偏高時布局基差收斂的相關(guān)策略勝率或比較高。

其次，在品種流動性較為合適的情況下，可以布局多TL，空T的策略。一方面，當TL2306基差偏高時布局相關(guān)策略，可以在短期內(nèi)獲得基差收斂的收益，而目前T2306合約的基差已經(jīng)逐漸回歸季節(jié)性正常水平，上漲空間或不如TL高；另一方面，TL的上市也會有效提升現(xiàn)券市場的流動性，30年期-10年期利差有望進一步收窄。當然，也可直接布局30年期-10年期利差收窄相關(guān)的策略。

國債期貨發(fā)展平穩(wěn)

在30年期國債期貨上市之前，中金所于2013年9月上市5年期國債期貨，2015年3月上市10年期國債期貨，2018年8月上市2年期國債期貨，基本形成了覆蓋短中長端的國債期貨產(chǎn)品體系。2022年，國債期貨日均成交16.04萬手，日均持倉35.52萬手，日均成交金額1918億元，期現(xiàn)成交比為0.84。

國債期貨市場是以機構(gòu)投資者為主的專業(yè)化市場。2020年以來，中長期資金參與國債期貨步伐加快。五大國有商業(yè)銀行、首批7家保險機構(gòu)獲準參與國債期貨；基本養(yǎng)老保險基金、企業(yè)年金、職業(yè)年金基金相繼開展國債期貨交易。

2022年，第二批3家保險機構(gòu)獲準入市；渣打銀行（中國）獲準參與國債期貨交易，并于2023年1月4日正式入市。

業(yè)內(nèi)人士表示，國債期貨上市近10年來，市場運行呈現(xiàn)以下特點：一是市場規(guī)模穩(wěn)步增長。2013年上市初期，國債期貨日均成交0.43萬手、日均持倉0.37萬手；2022年，國債期貨市場日均成交16.04萬手，日均持倉35.52萬手，年均復合增長率分別為49%、66%。二是國債期現(xiàn)貨市場緊密聯(lián)動，價格走勢高度一致。上市以來，國債期現(xiàn)貨價格未發(fā)生大幅偏離的情況，2年期、5年期、10年期國債期貨主力合約期現(xiàn)貨價格相關(guān)系數(shù)均達到99%。三是國債期貨市場參與者機構(gòu)化、專業(yè)化程度高。2022年，機構(gòu)投資者在國債期貨市場的日均持倉占比超過九成。

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