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【市場(chǎng)概覽】

PX：今日PX價(jià)格收跌：尾盤(pán)石腦油跟隨原油略有反彈，6月MOPJ估價(jià)在583美元/噸CFR。今天PX價(jià)格繼續(xù)下跌，尾盤(pán)實(shí)貨6月在1018/1021美元/噸，7月在1005/1012美元/噸商談。均無(wú)成交。今天PX估價(jià)在1011美元/噸，較昨日下跌8美元。

當(dāng)前原料端價(jià)格受宏觀情緒低迷影響大幅下跌，PX自身基本面支撐較弱，跟隨原料端跌幅較為明顯。但考慮到下游PTA工廠在低庫(kù)存階段存在補(bǔ)庫(kù)存需求，一定程度限制PX跌幅。同時(shí)原油在5月存在供需端改善的可能，屆時(shí)也能夠推動(dòng)PX價(jià)格反彈。

PTA：華東一套PTA裝置重啟：華東一套75萬(wàn)噸PTA裝置已于假期重啟，目前已出產(chǎn)品，該裝置3月底停車檢修。

華南一套PTA裝置重啟：華南一套125萬(wàn)噸PTA裝置已正常運(yùn)行，該裝置3月下停車檢修。

中國(guó)大陸裝置變動(dòng)：本周亞?wèn)|75萬(wàn)噸和英力士125萬(wàn)噸裝置已經(jīng)重啟，嘉通二期250萬(wàn)噸裝置低負(fù)荷運(yùn)行，至周四PTA負(fù)荷調(diào)整至81.7%。

另根據(jù)PTA裝置日產(chǎn)/（國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)能/365)計(jì)算，至周四PTA開(kāi)工率在88.2%附近。

備注：2023年5月新加入嘉通250萬(wàn)噸PTA產(chǎn)能，CCF產(chǎn)能基數(shù)調(diào)整至7644萬(wàn)噸。產(chǎn)能基數(shù)增加后，PTA負(fù)荷同步調(diào)整。

MEG：美國(guó)一套MEG裝置重啟：美國(guó)一套83萬(wàn)噸/年的乙二醇裝置已重啟并正常運(yùn)行，該裝置此前于4月中旬因故停車。

截至5月4日，中國(guó)大陸地區(qū)乙二醇整體開(kāi)工負(fù)荷在60.51%（較上期上升0.26%），其中煤制乙二醇開(kāi)工負(fù)荷在59.80%（較上期下降2.08%）。

2023年2月份起，中國(guó)大陸地區(qū)乙二醇總產(chǎn)能為2647.5萬(wàn)噸，煤制乙二醇總產(chǎn)能為913萬(wàn)噸，新增盛虹煉化90萬(wàn)噸，以及海南煉化80萬(wàn)噸新裝置。

聚酯：五一附近幾套聚酯按照檢修或者減產(chǎn)計(jì)劃執(zhí)行，同期也有部分裝置恢復(fù)，此外長(zhǎng)絲其他裝置也有出現(xiàn)局部負(fù)荷小幅下調(diào)。另外，2023年5月1日起，國(guó)內(nèi)大陸地區(qū)聚酯產(chǎn)能基數(shù)調(diào)整至7365萬(wàn)噸。對(duì)應(yīng)聚酯負(fù)荷同步調(diào)整。綜合來(lái)看，本周聚酯負(fù)荷繼續(xù)下調(diào)，截至本周四，初步核算國(guó)內(nèi)大陸地區(qū)聚酯負(fù)荷在84.3%附近。

本周滌綸工業(yè)絲大廠開(kāi)工負(fù)荷多數(shù)維持，個(gè)別短停，截至本周四，國(guó)內(nèi)滌綸工業(yè)絲總體理論開(kāi)工負(fù)荷降至67%左右。

蘇北某直紡滌短工廠前期減停的30萬(wàn)噸中兩條200噸/天短纖生產(chǎn)線重啟。

據(jù)CCF監(jiān)測(cè)，4月國(guó)內(nèi)主流直紡工廠長(zhǎng)絲，按照發(fā)貨量計(jì)算，平均產(chǎn)銷估算在101%附近（以產(chǎn)量計(jì)，抽樣調(diào)查），較上個(gè)月下滑3個(gè)百分點(diǎn)，各家工廠庫(kù)存有一定差異，綜合來(lái)看POY小幅累庫(kù)，F(xiàn)DY適度去庫(kù)。

4月上半月OPEC+減產(chǎn)提振油價(jià)偏強(qiáng)，聚合成本高位維持，下半月需求擔(dān)憂拖累油價(jià)下跌，帶動(dòng)聚合成本下調(diào)。滌綸長(zhǎng)絲工廠持續(xù)促銷，價(jià)格重心陸續(xù)回調(diào)，虧損幅度繼續(xù)擴(kuò)大，月中月底迎來(lái)兩波產(chǎn)銷放量，下游適度采購(gòu)以維持剛需。

【趨勢(shì)強(qiáng)度】

PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：-1 MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：0

注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。

【觀點(diǎn)及建議】

PTA：供應(yīng)寬松，成本下行，5月份PTA趨勢(shì)偏弱，延續(xù)反彈拋空的思路。二季度多PTA空Brent。日內(nèi)現(xiàn)貨基差維持高位，09+565元/噸，聚酯工廠買盤(pán)增加，然主流供應(yīng)商大量出9月份現(xiàn)貨。加上嘉通能源2#250萬(wàn)噸PTA新裝置出料并出優(yōu)等品，月度PTA現(xiàn)貨供應(yīng)寬松，供應(yīng)量增加2-4%，而需求端聚酯開(kāi)工下滑至84%。PTA05合約交割結(jié)束之后，主流供應(yīng)商陸續(xù)出貨，基差有望回落。成本端，盡管海外汽油庫(kù)存低位、消費(fèi)進(jìn)入旺季，然而海外汽油裂解價(jià)差大幅回落，芳烴調(diào)油邏輯遭到質(zhì)疑，對(duì)PXN帶來(lái)下行壓力。成本下行對(duì)PTA估值帶來(lái)一定利空影響，短期09合約趨勢(shì)短期跟隨向下。由于下行過(guò)程中原料波動(dòng)率更高，因此PTA或稍顯強(qiáng)于Brent，但對(duì)沖套利可能會(huì)損失一定的匯率收益。

MEG：庫(kù)存超預(yù)期下滑8萬(wàn)噸，日內(nèi)乙二醇表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，觸底反彈，價(jià)格走勢(shì)受油價(jià)影響較低。市場(chǎng)的注意力仍然集中在未來(lái)大型乙二醇裝置減產(chǎn)，短期關(guān)注多乙二醇空PTA。5-6月份供需格局將隨著國(guó)產(chǎn)減量落地改善，中期建議關(guān)注乙二醇09合約回調(diào)后反彈行情。4-6月份隨著恒力石化(600346)、浙石化、衛(wèi)星石化(002648)轉(zhuǎn)產(chǎn)和檢修，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)量降至120萬(wàn)噸/月，乙二醇供需逐步轉(zhuǎn)為去庫(kù)格局。然而中間環(huán)節(jié)的高庫(kù)存導(dǎo)致乙二醇無(wú)法快速上漲，僅僅呈現(xiàn)為重心緩慢上移。

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