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ATFX匯評(píng)：11月份美聯(lián)儲(chǔ)利率決議時(shí)，美國(guó)10月份的核心CPI增速數(shù)據(jù)尚未公布，所以美聯(lián)儲(chǔ)官員尚未得知高通脹已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)。但是，從今日凌晨3:00公布的11月會(huì)議紀(jì)要看，大部分美聯(lián)儲(chǔ)官員已經(jīng)開始對(duì)單次75基點(diǎn)的加息幅度感到不滿，比如會(huì)議紀(jì)要中提到的：在連續(xù)四次加息75個(gè)基點(diǎn)后，應(yīng)該放緩加息步伐；今年的加息可能超過(guò)了將通脹降至2%目標(biāo)所需的水平；若繼續(xù)以75個(gè)基點(diǎn)的幅度加息，將增加金融體系不穩(wěn)定或混亂的風(fēng)險(xiǎn)。如此鴿派的發(fā)言，在今年前幾次的利率決議中并不多見。昨日美元指數(shù)下跌0.96%至106.14，今日續(xù)跌0.39%至105.74，市價(jià)已經(jīng)逼近105整數(shù)關(guān)口，會(huì)議紀(jì)要對(duì)市場(chǎng)的沖擊作用非常顯著。

▲ATFX供圖

12月15日美聯(lián)儲(chǔ)將公布年內(nèi)最后一次利率決議的結(jié)果，單次加息幅度已經(jīng)不再可能維持在75基點(diǎn)，目前市場(chǎng)的主流預(yù)期是調(diào)降至50基點(diǎn)，也有極小概率恢復(fù)至常態(tài)化的25基點(diǎn)。無(wú)論是50基點(diǎn)還是25基點(diǎn)，都意味著美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的轉(zhuǎn)向：激進(jìn)狀態(tài)轉(zhuǎn)到溫和狀態(tài)。受到貨幣政策直接沖擊的美元指數(shù)，幾乎已經(jīng)不可能再回到110上方。但是，美聯(lián)儲(chǔ)畢竟仍處在加息通道之中，僅僅是加息幅度收窄，美元指數(shù)的市價(jià)不應(yīng)當(dāng)?shù)陀诮衲?月16日第一次加息之前的價(jià)格（亦即98.40）。

在美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)期間，最受市場(chǎng)關(guān)注的貨幣對(duì)是USDJPY。曾經(jīng)在10月份沖上150高位的日元匯率，現(xiàn)如今已經(jīng)回落至140之下。今年3月16日美聯(lián)儲(chǔ)首次加息之前，USDJPY當(dāng)日收盤價(jià)為118.17，市價(jià)距離該價(jià)位存在22個(gè)整數(shù)點(diǎn)的潛在下跌空間。這意味著，日元有可能成為本輪美元指數(shù)階段性下跌過(guò)程中升值幅度最大的幣種。

美國(guó)十年期國(guó)債收益率正快速下行，最新值3.7%，而10月份曾經(jīng)沖上4.23%，降幅已非常明顯。長(zhǎng)短債收益率倒掛的臨界期已經(jīng)降低至1年期（4.76%）和兩年期（4.48%）之間。債市是匯市的前瞻指標(biāo)，只要美債收益率沒(méi)有筑底特征出現(xiàn)，美元指數(shù)階段性下跌就會(huì)一直持續(xù)。

美國(guó)道瓊斯指數(shù)同樣受到加息放緩的階段性提振。昨日上漲1.18%至34098點(diǎn)，一舉突破前八個(gè)交易日形成的窄幅震蕩區(qū)間上限。以目前的上漲節(jié)奏看，12月份道瓊斯就能夠再創(chuàng)歷史新高。然而，這從貨幣政策邏輯上并不合理。美聯(lián)儲(chǔ)緩和加息幅度，但并不是降息，貨幣政策依舊處于收緊狀態(tài)。美國(guó)股票市場(chǎng)可以出現(xiàn)階段性反彈，但直接逆轉(zhuǎn)空頭趨勢(shì)并創(chuàng)新高還是顯得過(guò)于樂(lè)觀。

ATFX分析師團(tuán)隊(duì)綜合觀點(diǎn)：市場(chǎng)上關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的預(yù)期已經(jīng)趨于一致，美元指數(shù)雖然存在98.4的預(yù)期支撐，但在達(dá)到該價(jià)位之前，持續(xù)的跌勢(shì)將無(wú)可避免。

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