(資料圖片)

公司發(fā)布22Q3 季報：22Q3 總收入74.7 億元，YoY/QoQ-2%/+12%，分業(yè)務來看，會員收入穩(wěn)健，廣告業(yè)務受宏觀擾動較大，短視頻版權合作驅動其他收入增長。毛利率同比/環(huán)比提升16pct/2pct 達到24%。調整后歸母凈利潤1.87 億元（21Q3 為虧損14 億元，22Q2 為盈利7825萬元）。調整后歸母凈利潤率3%（21Q3 為-18%，22Q2 為1%）。公司從2Q22 持續(xù)運營現金流轉正，本季度運營現金流為1.96 億元，上季度為4736 萬元，去年同期為-21 億元。 會員收入保持穩(wěn)健，廣告業(yè)務受宏觀擾動較大，短視頻版權合作驅動其他收入增長。22Q3 會員收入42 億元，YoY/QoQ -2%/-2%。會員數1.01億（YoY/QoQ -4%/+3%），會員ARM 為13.9 元（YoY/QoQ +2%/-4%）。 22Q3 廣告收入12.5 億元，YoY/QoQ -25%/+4%，宏觀經濟仍拖累廣告。其他收入12.8 億元，YoY/QoQ +27%/+84%，受短視頻合作驅動。 深化降本增效，助力利潤率不斷提升。22Q3 內容攤銷成本為43 億元，YoY/QoQ -19%/+10%，內容成本占營收58%，同環(huán)比繼續(xù)收縮。銷售和管理費用為9.8 億元（YoY-21%），占收入比13%（21Q3/22Q2 分別為16%/12%）。研發(fā)費用為4.8 億元（YoY-30%），占收入比為6%（21Q3/22Q2 分別為9%/7%）。 盈利預測與投資建議：公司內容ROI 持續(xù)提升帶來業(yè)務毛利率優(yōu)化，三個季度持續(xù)盈利，自由現金流首個季度轉正。3 季度末會員數受優(yōu)質內容驅動重回增長。我們調整2022-23 收入預測至289 億元、315 億元，同比增長-6%、9%。預計2022-23 年NonGAAP 歸母凈利潤為8.2億元和22.5 億元。參考可比公司估值，給予愛奇藝22 年收入對應1.7xPS 估值，公司合理價值為7.96 美元/ADS，維持“買入”評級。 風險提示：廣告恢復不及預期，會員低于預期、競爭格局惡化的風險等?！久庳熉暶鳌勘疚膬H代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

關鍵詞： iq.us