(相關(guān)資料圖)

本報(bào)告導(dǎo)讀：　　公司是國(guó)內(nèi)工業(yè)閥門(mén)龍頭，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)景氣度提升、新業(yè)務(wù)包括LNG、FPSO 海工船、多晶硅產(chǎn)線及核電等業(yè)務(wù)拓展帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。　　投資要點(diǎn)：　　結(jié)論：國(guó)產(chǎn)替代+ 傳統(tǒng)下游景氣度回升+新能源、核電等新業(yè)務(wù)拓展，公司業(yè)績(jī)有望快速提升。預(yù)計(jì)2022-24 年EPS 為0.7、0.82 和0.94 元，給予目標(biāo)價(jià)15 元，對(duì)應(yīng)2023 年18.07 倍PE，給予增持評(píng)級(jí)?！　∩罡y門(mén)行業(yè) 20 年，高端市場(chǎng)進(jìn)口替代空間巨大。根據(jù)GIA 統(tǒng)計(jì)，2020年全球閥門(mén)市場(chǎng)規(guī)模超700 億美元，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)127 億美元。公司高端產(chǎn)品對(duì)應(yīng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間超500 億元，50%被外資品牌壟斷、公司份額5%，目前紐威產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)國(guó)際先進(jìn)水準(zhǔn)，未來(lái)將憑借高品質(zhì)、交付快、服務(wù)好、性價(jià)比高，逐步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代?！　鹘y(tǒng)下游景氣度提升，新業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。公司通過(guò)多年的業(yè)務(wù)布局，下游更加分散。（1）傳統(tǒng)下游受益油價(jià)高位，資本開(kāi)支增加利好閥門(mén)需求。　?。?）多晶硅：多晶硅價(jià)格高位帶動(dòng)擴(kuò)產(chǎn)需求高增，公司對(duì)接協(xié)鑫、通威等大客戶，在手訂單充足。（3）LNG：歐洲天然氣暴漲及地緣沖突加大歐洲對(duì) LNG 需求，管線閥門(mén)新建需求高增。（4）海工：主要受益于海外 FPSO 需求旺盛，未來(lái) LNG 船需求有望放量。（5）核電：預(yù)計(jì)未來(lái)每年審批核電機(jī)組約6-8 臺(tái)，公司與中廣核有長(zhǎng)期合作可持續(xù)獲取訂單?！　≡牧霞斑\(yùn)費(fèi)成本回落、人民幣貶值，盈利能力持續(xù)改善。工業(yè)閥門(mén)成本中原材料占比約85%，且公司產(chǎn)品2021 年海外占比達(dá)47.3%，2022 年海外營(yíng)收占比有望持續(xù)提升。隨鋼材等原材料價(jià)格、海運(yùn)費(fèi)價(jià)格逐步回落及人民幣貶值帶來(lái)的匯兌收益增加，公司有望進(jìn)一步提高盈利能力?！　★L(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)大幅下跌導(dǎo)致資本開(kāi)支減少、多晶硅擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期等?！久庳?zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。

關(guān)鍵詞： 603699