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本報告導(dǎo)讀：　　公司是國內(nèi)工業(yè)閥門龍頭，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)景氣度提升、新業(yè)務(wù)包括LNG、FPSO 海工船、多晶硅產(chǎn)線及核電等業(yè)務(wù)拓展帶動業(yè)績增長?！　⊥顿Y要點：　　結(jié)論：國產(chǎn)替代+ 傳統(tǒng)下游景氣度回升+新能源、核電等新業(yè)務(wù)拓展，公司業(yè)績有望快速提升。預(yù)計2022-24 年EPS 為0.7、0.82 和0.94 元，給予目標(biāo)價15 元，對應(yīng)2023 年18.07 倍PE，給予增持評級?！　∩罡y門行業(yè) 20 年，高端市場進(jìn)口替代空間巨大。根據(jù)GIA 統(tǒng)計，2020年全球閥門市場規(guī)模超700 億美元，國內(nèi)市場127 億美元。公司高端產(chǎn)品對應(yīng)國內(nèi)市場空間超500 億元，50%被外資品牌壟斷、公司份額5%，目前紐威產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)國際先進(jìn)水準(zhǔn)，未來將憑借高品質(zhì)、交付快、服務(wù)好、性價比高，逐步實現(xiàn)進(jìn)口替代。　　傳統(tǒng)下游景氣度提升，新業(yè)務(wù)快速增長。公司通過多年的業(yè)務(wù)布局，下游更加分散。（1）傳統(tǒng)下游受益油價高位，資本開支增加利好閥門需求?！　。?）多晶硅：多晶硅價格高位帶動擴(kuò)產(chǎn)需求高增，公司對接協(xié)鑫、通威等大客戶，在手訂單充足。（3）LNG：歐洲天然氣暴漲及地緣沖突加大歐洲對 LNG 需求，管線閥門新建需求高增。（4）海工：主要受益于海外 FPSO 需求旺盛，未來 LNG 船需求有望放量。（5）核電：預(yù)計未來每年審批核電機(jī)組約6-8 臺，公司與中廣核有長期合作可持續(xù)獲取訂單?！　≡牧霞斑\費成本回落、人民幣貶值，盈利能力持續(xù)改善。工業(yè)閥門成本中原材料占比約85%，且公司產(chǎn)品2021 年海外占比達(dá)47.3%，2022 年海外營收占比有望持續(xù)提升。隨鋼材等原材料價格、海運費價格逐步回落及人民幣貶值帶來的匯兌收益增加，公司有望進(jìn)一步提高盈利能力。　　風(fēng)險提示：油價大幅下跌導(dǎo)致資本開支減少、多晶硅擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期等。【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。

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