【資料圖】

【盤面回顧】隔夜植物油繼續(xù)保持波動(dòng)運(yùn)行。

【庫存信息】根據(jù)鋼聯(lián)信息，本周國內(nèi)豆油庫存65.47萬噸，環(huán)比減少2.88%；棕櫚油庫存91.81萬噸，環(huán)比減少2.8%；華東菜油庫存17.25萬噸，環(huán)比增加4.1%。

本日印尼GAPKI公布一月供需數(shù)據(jù)，一月印尼庫存由356.5萬噸降至309.9萬噸，出口由275.4萬噸增至294.6萬噸，產(chǎn)量由471.7降至426.1萬噸。

【供需分析】當(dāng)前國內(nèi)三大油脂的供給水平均在不斷恢復(fù)，其中棕櫚油庫存高企，消費(fèi)受天氣溫度影響暫未啟動(dòng)；菜油隨著菜籽到港有序進(jìn)行，進(jìn)口菜油依舊存在利潤而供給不斷轉(zhuǎn)好；豆油相較其它兩油供給端相對(duì)表現(xiàn)緊張，但其主要原因在于壓榨量的降低，而非原料供應(yīng)不足?？傮w來看，三大油脂在總庫存充裕，供給表現(xiàn)穩(wěn)定的情況下，上方壓力始終存在。消費(fèi)方面，預(yù)期后續(xù)隨著天氣轉(zhuǎn)暖，作為三大油脂中價(jià)格最低性價(jià)比最高的棕櫚油，消費(fèi)將會(huì)出現(xiàn)起色，其替代的市場(chǎng)主要為豆油消費(fèi)市場(chǎng)；菜油方面，當(dāng)前隨著價(jià)格的逐步回落，三級(jí)菜油現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)與一豆價(jià)格持平，在平水狀態(tài)下，由于無進(jìn)一步替代利潤的出現(xiàn)，預(yù)期菜油對(duì)豆油的消費(fèi)替代依舊未開啟，考慮將需要菜油價(jià)格對(duì)豆油價(jià)格出現(xiàn)更大的性價(jià)比。因此在當(dāng)前菜油依舊存在一定利潤而豆油已經(jīng)由于豆粕的虧損而被迫挺價(jià)的情況下，菜油未來考慮可能會(huì)存在與豆油出現(xiàn)倒掛而爭(zhēng)奪消費(fèi)市場(chǎng)。

【后市展望】整體來看，當(dāng)前由于價(jià)格下跌至較低水平，棕櫚油價(jià)格的剛性支撐考慮較另外兩油更強(qiáng)，而由于供給表現(xiàn)和利潤角度考慮，菜油依舊會(huì)是最弱油脂。

【策略觀點(diǎn)】建議關(guān)注盤面情緒，短期持幣觀望。

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