(資料圖)

本周外匯市場(chǎng)美指保持低位水平顯著，期間美元從102.6347點(diǎn)下至101.9394點(diǎn)，最終收盤(pán)回到102.1192點(diǎn)，比較開(kāi)盤(pán)依然貶值0.5%，超高擺布行情能力凸顯意愿和訴求；區(qū)間震蕩位于103.0624-101.4038點(diǎn)，振幅1.6%。由此歐系貨幣升值對(duì)標(biāo)凸顯，歐元升值至1.09美元、英鎊上升至1.24美元、瑞郎上至0.90瑞郎。相比較加元穩(wěn)定1.34加元、日元保持131日元。而澳元上至0.6793-0.6650美元寬幅震蕩偏貶值，新西蘭元位于0.62-0.63美元之間波動(dòng)。我國(guó)人民幣波動(dòng)較窄，在岸為6.87-6.88元之間，離岸呈現(xiàn)6.84-6.90元的寬幅震蕩，最終兩地收官為6.86和6.87元存在差異，在岸偏升情緒化因素為主，輿論引導(dǎo)高估人民幣值得警惕。

外匯市場(chǎng)狀況焦灼凸顯，美元貶值盡力推進(jìn)，阻力較強(qiáng)。其它貨幣乃至商品關(guān)聯(lián)較為復(fù)雜，石油反轉(zhuǎn)上漲與黃金上漲疊加效應(yīng)產(chǎn)生刺激或恐慌兩面性并舉。

1、美國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)被利用突出。其中美國(guó)ISM制造業(yè)與非制造業(yè)指標(biāo)兩極分化，其中制造業(yè)破50點(diǎn)榮枯線，非制造業(yè)維持52點(diǎn)榮枯線上，市場(chǎng)炒作情緒發(fā)揮較為極致。一方面是美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂上升，投行預(yù)期展現(xiàn)未來(lái)經(jīng)濟(jì)衰退概率已經(jīng)達(dá)到80%以上，美國(guó)經(jīng)濟(jì)配合美元貶值是關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。另一方面是美聯(lián)儲(chǔ)加息炒作性為主，4月美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)例會(huì)空檔期是美元貶值側(cè)重借勢(shì)重點(diǎn)，美元力圖貶值意向與訴求清晰。雖然美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)好壞參半，但目前美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注重點(diǎn)依然是通脹為主，未來(lái)潛在通脹反彈將難以避免，這也是美元防范未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)加息的手法與策略重點(diǎn)。然而，周末美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)逆轉(zhuǎn)風(fēng)向發(fā)揮重要作用，這就是美國(guó)3月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加23.6萬(wàn)，高于預(yù)期和修正2月增加32.6萬(wàn)，這是美聯(lián)儲(chǔ)加息的支持重點(diǎn)參數(shù)，美國(guó)失業(yè)率降至3.5%有利于加息選擇。雖然美國(guó)平均時(shí)薪增幅為2021年6月以來(lái)最慢，但3月反映勞動(dòng)力市場(chǎng)的韌性，今年非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加至100萬(wàn)，這是美國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)爭(zhēng)論中的底氣與支撐重點(diǎn)。

2、OPEC與沙特等國(guó)減產(chǎn)發(fā)力。一周市場(chǎng)震動(dòng)來(lái)源主要就是OPEC石油減產(chǎn)計(jì)劃的發(fā)布，同時(shí)沙特等主要產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)計(jì)劃并行，國(guó)際石油價(jià)格上漲反轉(zhuǎn)速度之快令人預(yù)期加強(qiáng)。周一市場(chǎng)反應(yīng)強(qiáng)烈的表現(xiàn)就是兩地石油期貨價(jià)格反彈力度較大，其中紐約市場(chǎng)達(dá)到8%的漲幅。隨即市場(chǎng)預(yù)期推波助瀾強(qiáng)化石油上揚(yáng)趨勢(shì)預(yù)測(cè)，包括投機(jī)大鱷等機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)國(guó)際石油價(jià)格將重返三位數(shù)預(yù)期不斷強(qiáng)化，而之前市場(chǎng)預(yù)測(cè)國(guó)際石油將達(dá)到140美元或許并非空想，這勢(shì)必刺激未來(lái)美歐重點(diǎn)的通脹反轉(zhuǎn)再上漲，美聯(lián)儲(chǔ)加息更加合情合理。尤其是美國(guó)行為對(duì)石油刺激較強(qiáng)，美元報(bào)價(jià)連接美元貶值策略，加之石油地緣關(guān)系并未改變盟友關(guān)系的環(huán)境和組合，未來(lái)國(guó)際石油價(jià)格上漲難以避免。相比較美國(guó)采礦和能源開(kāi)采是美國(guó)經(jīng)濟(jì)中資本最密集的部門，采礦和能源投資占該部門產(chǎn)出的近60%，這是平均水平的3倍多。既然投資較大必有回報(bào)率循環(huán)才行，美國(guó)石油和天然氣活動(dòng)高度集中在少數(shù)地區(qū)，地區(qū)性銀行在這些地區(qū)擁有相當(dāng)大的市場(chǎng)份額。據(jù)統(tǒng)計(jì)，前5%的石油和天然氣生產(chǎn)大都市統(tǒng)計(jì)區(qū)（MSA）的384個(gè)地區(qū)中，有19個(gè)生產(chǎn)了大約80%的石油和天然氣產(chǎn)出，僅米德蘭、休斯頓和俄克拉荷馬城就帶來(lái)了40%的供應(yīng)。從國(guó)際石油上漲美國(guó)石油結(jié)構(gòu)與利益考量，石油上漲趨勢(shì)值得警惕。

3、美聯(lián)儲(chǔ)加息爭(zhēng)論訴求為主。伴隨上述環(huán)境因素的側(cè)重，美聯(lián)儲(chǔ)加息停止是炒作性，這是美元貶值急需的環(huán)境與條件配合訴求，也是美聯(lián)儲(chǔ)加息不變的規(guī)劃。尤其伴隨投資機(jī)構(gòu)的預(yù)期，未來(lái)美元貶值還將有10-15%的空間，美元貶值是4-5月主題詞，而美元貶值并非因問(wèn)題困惑所為，反之是美國(guó)為加息做的鋪墊與支持的策略。盡管近期銀行業(yè)承壓，但美聯(lián)儲(chǔ)部分決策者仍堅(jiān)持認(rèn)為，利率必須“上調(diào)一點(diǎn)點(diǎn)”，然后再維持一段時(shí)間以抗通脹。雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，但勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁和通脹仍然高企將是不容忽略的美聯(lián)儲(chǔ)加息參數(shù)重點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)5月再次加息25個(gè)基點(diǎn)乃至50點(diǎn)拭目以待。尤其前美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)薩默斯表示，一系列疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，這意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性在上升，未來(lái)或許美聯(lián)儲(chǔ)正在接近其加息周期的尾聲，無(wú)論是飆升的通脹還是硅谷銀行倒閉，美聯(lián)儲(chǔ)都后知后覺(jué)需要對(duì)此認(rèn)真反省。此番話含義深淵，但指向似乎清晰可見(jiàn)，美國(guó)財(cái)政官員基于財(cái)政而加緊關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)是有國(guó)情需求的重點(diǎn)動(dòng)向。

下周備受關(guān)注的美國(guó)通脹數(shù)據(jù)或有助于美聯(lián)儲(chǔ)加息連續(xù)推進(jìn)，通脹之中石油參數(shù)不及薪資或服務(wù)業(yè)價(jià)格上揚(yáng)的參考點(diǎn)至關(guān)重要，美國(guó)準(zhǔn)備加息的長(zhǎng)期化布局才是加息最重要的背景設(shè)計(jì)與跟進(jìn)要素，也是市場(chǎng)是否正確地鎖定近期利率軌跡的關(guān)鍵階段。預(yù)計(jì)美元貶值或有突破，籃子貨幣升值潛力短期因素刺激存在理由與通道。

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