1-4月全社會用電量增長3.4%，第一產(chǎn)業(yè)用電量增長較快。中電聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，2022年1-4月，國內(nèi)全社會用電量為26809億千瓦時，同比增長3.4%。分產(chǎn)業(yè)來看，第一產(chǎn)業(yè)用電量319億千瓦時，同比增長10.8%;第二產(chǎn)業(yè)用電量17704億千瓦時，同比增長1.9%;第三產(chǎn)業(yè)用電量4531億千瓦時，同比增長3.1%。

1-4月發(fā)電量增長1.3%，4月水電、風(fēng)電發(fā)電量大幅增長。中電聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，2022年1-4月，國內(nèi)發(fā)電量為26029億千瓦時，同比增長1.3%。分不同電力類型來看，火力發(fā)電量為18635億千瓦時，同比下降1.8%;水電發(fā)電量為3130億千瓦時，同比增加14.3%;核電發(fā)電量為1317億千瓦時，同比增長5.4%;風(fēng)電發(fā)電量為2574億千瓦時，同比增長10.7%。利用小時數(shù)方面，1-4月，全國水電、火電、核電、風(fēng)電、太陽能設(shè)備平均利用小時分別為904、1417、2447、778、432小時，較2021年同期變化分別為+61、-51、-4、-45、+23小時。4月，發(fā)電量為6107億千瓦時，同比減少1.9%，主要系疫情影響。

1-4月風(fēng)光新增裝機(jī)26.46GW，風(fēng)光裝機(jī)占比持續(xù)提升。中電聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，1-4月，水電、火電、風(fēng)電、光伏、核電新增裝機(jī)規(guī)模分別為5.00、9.38、9.58、16.88、1.16GW，分別同比變化為+228.95%、-29.37%、+45.15%、+138.42%、+0.87%。截至2022年4月，國內(nèi)水電、火電、核電、風(fēng)電、光伏累計裝機(jī)規(guī)模分別為4.0、13.0、0.5、3.4、3.2億千瓦。其中，風(fēng)電、光伏在總裝機(jī)中占比分別為14.11%、13.28%，較2021年的13.00%、11.66%增加1.11、1.62個百分點(diǎn)。

電源工程投資同比增長5.1%，電網(wǎng)工程投資同比增長4.7%。中電聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，2022年1-4月，全國主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資1173億元，同比增長5.1%;分不同電源來看，水電222億元，同比下降27.2%;火電179億元，同比增長55.4%;核電139億元，同比增長4.5%;風(fēng)電332億元，同比下降29.1%。全國電網(wǎng)工程完成投資893億元，同比增長4.7%。

投資建議：國內(nèi)疫情逐步受控，對宏觀經(jīng)濟(jì)的擾動將漸趨弱化，預(yù)計后續(xù)隨著宏觀經(jīng)濟(jì)逐步回暖，電力需求有望轉(zhuǎn)好，同時氣溫上升，將進(jìn)一步推動電力需增長。電力需求增長背景下，電力設(shè)備利用小時數(shù)迎來回升，且電力供需偏緊格局下，電價有望實(shí)現(xiàn)上浮，為電力企業(yè)業(yè)績增長帶來邊際貢獻(xiàn)。建議關(guān)注：1)火電預(yù)計有望迎來盈利拐點(diǎn)，建議關(guān)注火電龍頭且加快推進(jìn)新能源轉(zhuǎn)型的【華能國際】【國電電力】;2)海上風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模快速增長，且施工費(fèi)用下降及海上風(fēng)電機(jī)組大型化趨勢推進(jìn)，海上風(fēng)電運(yùn)營商迎來發(fā)展機(jī)遇，建議關(guān)注【三峽能源】【福能股份】【中閩能源】。3)核電運(yùn)營商有望迎來量價齊升，建議關(guān)注核電、風(fēng)光新能源雙輪驅(qū)動的【中國核電】;

風(fēng)險提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期;項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期;市場競爭加劇;宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行;研究報告中使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風(fēng)險。

關(guān)鍵詞： 全行業(yè)用電量 全國費(fèi)單量 疫情擾動經(jīng)濟(jì) 發(fā)電企業(yè)電源工程