持續(xù)走弱的歐元，終于降到了與美元平價(jià)。上一次歐元和美元等價(jià)，還是20年前歐元?jiǎng)傉Q生進(jìn)入歐洲市場(chǎng)的時(shí)刻。如今，“跌跌不休”的歐元與一路猛漲的美元形成了鮮明對(duì)比。而在美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息、歐洲經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂下，1歐元=1美元，或許只是開(kāi)始，一場(chǎng)“反向貨幣戰(zhàn)”正在全球外匯市場(chǎng)上演。

跌破平價(jià)

北京時(shí)間7月12日17時(shí)許，隨著美元指數(shù)不斷上揚(yáng)，歐元兌美元一度觸及甚至跌破平價(jià)(即1歐元兌1美元)關(guān)口，為2002年12月以來(lái)首次。

歐元于1999年面世時(shí)，每一歐元兌1.18美元，2000年歐元跌至兌0.8228美元的歷史低位。隨后歐元開(kāi)始經(jīng)歷一段復(fù)元期，2002年7月15日兩種貨幣匯率接近1：1，到了2002年末，歐元達(dá)到了1.04美元，隨后持續(xù)攀升。

2008年4月22日及7月15日，歐元兩次達(dá)到歷史新高，1歐元兌1.6美元。在經(jīng)歷金融危機(jī)后，歐元進(jìn)入強(qiáng)烈震蕩時(shí)期，但在市場(chǎng)的認(rèn)知里，歐元一直維持對(duì)美元的強(qiáng)勢(shì)。

有分析指出，美元近期走高是導(dǎo)致歐元對(duì)美元大跌的直接原因。今年以來(lái)，在市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加速加息的預(yù)期之下，美元指數(shù)不斷走高，周二上破108，創(chuàng)2002年來(lái)新高。

從更深層次來(lái)看，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，歐元對(duì)美元匯率接近平價(jià)反映了歐美在經(jīng)濟(jì)基本面、能源對(duì)外依賴度、貨幣政策等方面的差異。

中國(guó)銀行研究院高級(jí)研究員王有鑫表示，2008年全球金融危機(jī)后，美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況好于歐元區(qū)，新冠疫情后美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值在2021年第二季度恢復(fù)至疫情前水平，而歐元區(qū)直到去年底才恢復(fù)至疫情前水平。

他進(jìn)一步指出，在能源短缺和價(jià)格高企背景下，歐元區(qū)為支付高昂的能源進(jìn)口費(fèi)用而導(dǎo)致貿(mào)易收支不斷惡化，工業(yè)生產(chǎn)能力遭受嚴(yán)重制約，自去年12月以來(lái)，歐元區(qū)已由過(guò)去的長(zhǎng)期貿(mào)易順差轉(zhuǎn)為貿(mào)易逆差，且逆差規(guī)模不斷擴(kuò)大，對(duì)歐元走勢(shì)形成抑制。

避險(xiǎn)情緒熊熊燃燒

自俄烏沖突以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂就不斷增強(qiáng)。歐元區(qū)6月CPI初值同比上漲8.6%，創(chuàng)下自可追溯統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的1997年以來(lái)的新高。

而歐元區(qū)通脹爆表的背后，是供應(yīng)不穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致能源和食品等各種商品價(jià)格飆升。家庭收緊錢(qián)包，能源短缺導(dǎo)致企業(yè)活動(dòng)停滯的擔(dān)憂也在加劇。投資者因此產(chǎn)生擔(dān)憂，紛紛轉(zhuǎn)向美元避險(xiǎn)。

“一切皆有可能，什么都可能會(huì)發(fā)生”，德國(guó)副總理兼經(jīng)濟(jì)與氣候保護(hù)部部長(zhǎng)哈貝克認(rèn)為，俄烏沖突惡化了歐盟各國(guó)的經(jīng)濟(jì)，能源價(jià)格暴漲及通脹高企帶來(lái)的負(fù)面影響將大幅降低歐盟經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力。

此外，全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行大多數(shù)都已進(jìn)入加息周期。相比之下，礙于經(jīng)濟(jì)衰退和主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，歐洲央行至今仍未開(kāi)啟加息，令歐元不斷承受做空壓力。

從貨幣政策走勢(shì)看，王有鑫認(rèn)為，歐元區(qū)與美國(guó)同樣面臨較強(qiáng)的通脹壓力，但歐洲央行動(dòng)作較為遲緩，目前尚未啟動(dòng)加息，但美聯(lián)儲(chǔ)今年以來(lái)已加息150個(gè)基點(diǎn)，美歐之間利差不斷走闊，也對(duì)歐元走勢(shì)形成了打壓。

對(duì)于眼下的歐洲而言，由能源危機(jī)引發(fā)的高通脹是經(jīng)濟(jì)面臨的主要問(wèn)題。但不巧的是，從本周一開(kāi)始，承載著俄羅斯天然氣的“北溪一號(hào)”管道進(jìn)入年度檢修，預(yù)期將暫停供氣約10天。

這讓歐洲國(guó)家格外擔(dān)憂，如果10天后俄羅斯天然氣沒(méi)有如期回歸，基本等同于宣布?xì)W洲經(jīng)濟(jì)陷入黑暗的衰退。

對(duì)于歐元區(qū)來(lái)說(shuō)，歐元與美元接近平價(jià)會(huì)影響包括能源在內(nèi)的進(jìn)口成本，有可能進(jìn)一步推高歐元區(qū)制造商購(gòu)買(mǎi)大宗商品的成本，其中最重要的是石油。

但另一方面，它會(huì)使歐元區(qū)對(duì)美國(guó)的出口更便宜。歐盟統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，出口約占?xì)W元區(qū)GDP的45%-50%;進(jìn)口約占40%-45%，歐元區(qū)GDP深受貿(mào)易狀況影響。歐元與美元接近平價(jià)必然會(huì)對(duì)歐洲出口貿(mào)易帶來(lái)負(fù)面影響。

還會(huì)繼續(xù)跌嗎

眼下，做空歐元已成了“最受歡迎的交易”之一。豐業(yè)銀行策略師ShaunOsborne和JuanManuelHerreraBetancourt在一份報(bào)告中寫(xiě)道，與其他主要貨幣相比，歐元倉(cāng)位的周變化最大，上周凈空頭頭寸增加7.69億美元，總空頭頭寸達(dá)到22億美元，為去年11月底以來(lái)最大。

另?yè)?jù)彭博社報(bào)道，野村國(guó)際和匯豐銀行的策略師上周告訴客戶稱，預(yù)計(jì)未來(lái)歐元的多頭倉(cāng)位還會(huì)出現(xiàn)更多的虧損。

不少人認(rèn)為，跌至平價(jià)或許只是歐元走低的開(kāi)始。德意志銀行全球外匯研究主管喬治·薩拉韋洛斯表示，如果今年第三季度歐洲和美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退，而美聯(lián)儲(chǔ)仍在加息，那么歐元兌美元匯率很可能會(huì)跌至0.95-0.97，這對(duì)全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定來(lái)說(shuō)可能并不是一個(gè)好消息。

倫敦藍(lán)灣資產(chǎn)管理公司(BlueBayAssetManagement)高級(jí)投資組合經(jīng)理KasparHense表示，切斷俄羅斯的供應(yīng)可能導(dǎo)致歐洲實(shí)行配給制。如果這種情況發(fā)生，“我們將看到歐洲出現(xiàn)嚴(yán)重衰退，這可能是一個(gè)非常漫長(zhǎng)的冬天”。

不過(guò)，也有分析師表示，跌至平價(jià)后歐元有反彈的可能。JefferiesLLC外匯策略師BradBechtel表示：“歐元兌美元在許多技術(shù)指標(biāo)上都處于超賣狀態(tài)，考慮到平價(jià)是市場(chǎng)上很多投資者的目標(biāo)，如果我們看到這里出現(xiàn)大量的止盈和短期反彈也就不足為奇了。”

VandaResearch全球宏觀策略師VirajPatel此前也表示，平價(jià)是歐元下跌的底部。

對(duì)于未來(lái)的走勢(shì)，王有鑫表示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)今年再度遭受地緣政治沖突、天然氣斷供等風(fēng)險(xiǎn)影響，目前看，經(jīng)濟(jì)滯脹壓力比美國(guó)更大。短期之內(nèi)，美元指數(shù)大概率還將位于高位區(qū)間。

不過(guò)，王有鑫認(rèn)為，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加大，經(jīng)濟(jì)基本面的負(fù)面效應(yīng)將逐漸超過(guò)貨幣政策影響，美元匯率將隨之回落。

關(guān)鍵詞： 1歐元=1美元 歐元持續(xù)走低 反向貨幣戰(zhàn) 全球匯率市場(chǎng)