繼星星科技之后，星星冷鏈也要上市了。

星星科技成*ST星星

2021年，“不翼而飛”的25億元凈利潤(rùn)，讓星星科技“披星戴帽”成為*ST星星(300256.SZ)的同時(shí)，也露出了公司千瘡百孔的破敗相。

當(dāng)年8月20日，周五，一則《關(guān)于前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的公告》將公司推上了風(fēng)口浪尖。原本2020年年報(bào)還盈利0.52億元的星星科技，一夜間巨虧24.93億元，而這一切只因?yàn)?ldquo;公司在編制2021年半年度財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，發(fā)現(xiàn)2020年度財(cái)務(wù)報(bào)表存在會(huì)計(jì)差錯(cuò)”。

無數(shù)投資者在震驚之余也后知后覺的醒悟，連續(xù)一周的陰線直到周五才揭開謎底。煎熬的周末休市后，等待他們的可能是持續(xù)的“悶殺”。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，在2021年8月16日至27日10個(gè)交易日內(nèi)，星星科技股價(jià)暴跌57.71%，期間兩度被按在地板上摩擦。

而在《關(guān)于前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的公告》發(fā)布的前后，星星科技陸續(xù)披露了《關(guān)于董事辭職的公告》《關(guān)于監(jiān)事會(huì)主席辭職的公告》《關(guān)于公司被債權(quán)人申請(qǐng)重整的提示性公告》《獨(dú)立董事無法保證定期報(bào)告真實(shí)、準(zhǔn)確、完整或者有異議的相關(guān)說明》《關(guān)于子公司被申請(qǐng)破產(chǎn)清算的公告》等文件。霎時(shí)間，山雨欲來風(fēng)滿樓的感覺縈繞在投資者的心頭。

其中值得一提的是《關(guān)于公司被債權(quán)人申請(qǐng)重整的提示性公告》，該份公告顯示，2021年8月17日，星星科技收到江西省萍鄉(xiāng)市中級(jí)人民法院送達(dá)的《通知書》，申請(qǐng)人萍鄉(xiāng)市匯豐投資有限公司(簡(jiǎn)稱“匯豐投資”)以公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力為由，向萍鄉(xiāng)中院申請(qǐng)對(duì)公司進(jìn)行重整。而匯豐投資對(duì)星星科技的債權(quán)來自于2019年12月6日的一筆5000萬借款。

堂堂上市公司，常年坐收數(shù)十億元營(yíng)收，卻因?yàn)?000萬元的借款落到被申請(qǐng)重整的地步，讓人不由得疑問，這家上市已超過十年的公司，如今是怎么了?

在實(shí)控人轉(zhuǎn)變?yōu)槠监l(xiāng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)之前，星星科技是一家位于浙江臺(tái)州的公司，上市前主要從事液晶顯示器視窗防護(hù)屏的生產(chǎn)和銷售。以2010年，公司上市前一年為例，當(dāng)年，按最終客戶分類，星星科技對(duì)前5名客戶的銷售收入占同期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的97.60%，2010年前五名最終客戶分別為：諾基亞、RIM、索尼、宏達(dá)國(guó)際和索尼愛立信，其中來自于諾基亞的收入占了當(dāng)年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的67.77%。

可以說，當(dāng)時(shí)公司的業(yè)績(jī)和諾基亞息息相關(guān)。而隨著智能手機(jī)終端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度加深，民族品牌崛起，以諾基亞為代表的傳統(tǒng)手機(jī)品牌逐步日薄西山。

上市后一年(2012年)，星星科技的業(yè)績(jī)便出現(xiàn)了下降。2012年，公司營(yíng)業(yè)收入相比2011年(上市當(dāng)年)下降14.08%，凈利潤(rùn)下降86.65%。公司在2012年年報(bào)中坦誠(chéng)，“總體上公司2012年客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整沒有達(dá)到預(yù)期效果，具有重要影響并對(duì)公司業(yè)務(wù)形成穩(wěn)定支撐能力的國(guó)際客戶依然比較單一，并且在對(duì)傳統(tǒng)的主要國(guó)際客戶業(yè)務(wù)降低30%左右的同時(shí)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)對(duì)收入和業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)與預(yù)期有較大差距。”

也正是在這一年開始，星星科技走了一條求變之路。“面對(duì)以上不利的市場(chǎng)環(huán)境，公司方面積極努力穩(wěn)定傳統(tǒng)產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)，另一方面積極求變，尋求新的市場(chǎng)機(jī)遇和戰(zhàn)略突圍，同時(shí)，對(duì)經(jīng)營(yíng)管理進(jìn)行不斷的調(diào)整和改善。”

幾經(jīng)折騰控制權(quán)易主

2013年8月，星星科技披露《發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨重大資產(chǎn)重組報(bào)告書(草案)》，擬斥資8.39億元收購(gòu)深圳市深越光電技術(shù)有限公司(簡(jiǎn)稱“深越光電”)100%的股權(quán)。同年11月，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)該筆交易，深越光電成為星星科技子公司。

深越光電主營(yíng)觸摸屏觸控模組產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。星星科技在《發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨重大資產(chǎn)重組報(bào)告書(修訂稿)》中稱，“本次交易完成后，公司將持有深越光電100%股權(quán)，使公司業(yè)務(wù)向下游觸摸屏觸控模組領(lǐng)域延伸，有利于完善產(chǎn)業(yè)鏈條，拓寬了產(chǎn)品市場(chǎng)空間，提升上市公司整體盈利水平。”

同時(shí)，深越光電原股東也對(duì)星星科技做出了利潤(rùn)承諾，承諾2013年至2015年實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)分別不低于7250萬元、9250萬元和1.1億元。期間若低于承諾數(shù)，深越光電原股東將依約對(duì)星星科技予以補(bǔ)償。

但由于雙方合并日接近2013年年末，因此深越光電對(duì)星星科技當(dāng)年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)有限。2013年，星星科技營(yíng)業(yè)收入相比上一年下滑11.23%，歸母凈利潤(rùn)相比上一年下降2044.53%。

值得一提的是，被星星科技收購(gòu)時(shí)，深越光電經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)賬面價(jià)值為1.39億元，收益法評(píng)估價(jià)值為8.51億元，增值率高達(dá)511.43%。這筆并購(gòu)，也給星星科技帶來了6.13億元的商譽(yù)。

深越光電被星星科技收購(gòu)后，2013年和2014年均近乎壓線完成承諾的業(yè)績(jī)，2015年，也是業(yè)績(jī)承諾期的最后一年，深越光電未能完成承諾的業(yè)績(jī)，完成率為97.34%。而業(yè)績(jī)承諾期一過，深越光電的業(yè)績(jī)立刻“變臉”，2016年，深越光電凈利潤(rùn)5965.38萬元，較2015年凈利潤(rùn)1.12億元下降46.76%。2017年，深越光電凈利潤(rùn)5229.67萬元，較2016年再降12.33%。

類似的還有星星科技2015年收購(gòu)的深圳市聯(lián)懋塑膠有限公司(簡(jiǎn)稱“深圳聯(lián)懋”)?！栋l(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨重大資產(chǎn)重組報(bào)告書(修訂稿)》顯示，該筆交易總價(jià)達(dá)14億元。同花順iFinD顯示，星星科技2015年收購(gòu)深圳聯(lián)懋形成商譽(yù)9.21億元。

深圳聯(lián)懋的原股東同樣和星星科技約定了業(yè)績(jī)承諾，承諾2014~2017年扣非凈利潤(rùn)分別不低于8000萬元、1.5億元、1.8億元和2.16億元。而如今回頭看，深圳聯(lián)懋四年業(yè)績(jī)承諾期中，有兩年(2015年和2017年)未完成承諾業(yè)績(jī)。業(yè)績(jī)承諾期一過，2018年，深圳聯(lián)懋錄得凈虧損6.31億元，較2017年凈利潤(rùn)1.92億元大降427.95%。

以深越光電和深圳聯(lián)懋為主的并購(gòu)并沒有讓星星科技走出業(yè)績(jī)不振的泥淖，歷年數(shù)十億元的營(yíng)收背后卻是凈利潤(rùn)的萎靡不振。2018年開始，在計(jì)提資產(chǎn)減值損失等多重因素的影響下，星星科技凈利潤(rùn)出現(xiàn)大幅滑坡。

關(guān)鍵詞： 星星冷鏈 星星科技 星星科技帶帽 資本布局