鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》出品

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核心提示：

1、從2020到2022年，一些企業(yè)憑借“新冠檢測”業(yè)務(wù)創(chuàng)造了“業(yè)績神話”。據(jù)鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》統(tǒng)計，三年期間，A股36家“新冠檢測概念股”（wind統(tǒng)計口徑）企業(yè)合計盈利超過1000億元。不少企業(yè)的營收和凈利潤在甚至實現(xiàn)了10倍、20倍的增長。

在業(yè)績暴漲的同時，不少“新冠檢測”也面臨隱憂。據(jù)鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》統(tǒng)計，目前已公布2022年年報的18家“新冠檢測”企業(yè)應(yīng)收賬款合計高達(dá)440億元。其中，迪安診斷的應(yīng)收賬款占營收比重高達(dá)50%左右。

3、去年盈利1.16億元的凱普生物表示，公司應(yīng)收賬款中大部分與新冠核酸檢測相關(guān)，如果算上資金成本因素，這方面的營運(yùn) 2022 年度是虧損的。華大基因在年報中透露，應(yīng)收賬款的主要對象則是醫(yī)院、政府機(jī)構(gòu)、海外公司、科研機(jī)構(gòu)、大專院校和代理商。

4、根據(jù)中疾控網(wǎng)站數(shù)據(jù)，疫情防控政策調(diào)整后，各省份核酸檢測量在1月份已經(jīng)降至最低28萬。隨著“新冠檢測”需求斷崖式的下降，接下來靠什么來撐起未來的業(yè)績？這或許是明德生物等“新冠檢測”企業(yè)需要回答的問題。

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隨著2022年年報發(fā)布的“最后期限”將至，不少企業(yè)也在最近紛紛發(fā)布了去年的年報。其中就包括明德生物、迪安診斷、華大基因等“新冠檢測概念股”。

據(jù)鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》不完全統(tǒng)計，截至4月20日，A股36家“新冠檢測概念股”中已經(jīng)有18家企業(yè)發(fā)布了年報。這18家企業(yè)去年營收合計為1614億元，凈利潤合計為329億元。

而從2020年至2022年，A股36家“新冠檢測概念股”企業(yè)合計盈利超過1000億元。不少企業(yè)的營收和凈利潤在甚至實現(xiàn)了10倍、20倍的增長。

但業(yè)績暴漲的同時，不少“新冠檢測概念股”也面臨著應(yīng)收賬款高企、壞賬增加、存貨以及固定資產(chǎn)跌價損失增加的情況。據(jù)鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》統(tǒng)計，目前已公布年報的18家“新冠檢測”企業(yè)應(yīng)收賬款合計高達(dá)440億元。

明德生物、科華生物、凱普生物、華大基因等“新冠檢測”企業(yè)更是在不久之前紛紛發(fā)布計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備公告，一共計提2022年資產(chǎn)減值金額約50億元。

如今，隨著新冠疫情接近尾聲，核酸檢測以及抗原檢測等的需求量斷崖式下降，“新冠檢測”企業(yè)的亮眼業(yè)績還能否持續(xù)？居高不下的應(yīng)收賬款以及壞賬，將來又是否會成為隱藏的風(fēng)險？

凈利潤三年翻百倍，“明德生物”們賺翻了

4月20日，明德生物發(fā)布了一份亮眼的年報。根據(jù)年報，2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入105.3億元，同比增長272.12%；凈利潤43.08億元，同比增長197.79%。

這已經(jīng)是明德生物連續(xù)第三年營收和凈利潤增速保持在190%以上。很難想象，這家如今營收上百億的企業(yè)，在2019年時營收只有1.81億元，凈利潤只有0.43億元。

三年時間，明德生物的營收翻了58倍，凈利潤翻了100倍。之所以能夠?qū)崿F(xiàn)這樣的業(yè)績增長“神話”，主要是因為明德生物自2020年初開始推出“新冠檢測”類產(chǎn)品。

公開資料顯示，武漢明德生物主要從事IVD診斷試劑與檢測儀器的自主研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司布局了體外診斷、急危重癥信息化解決方案、第三方醫(yī)學(xué)檢驗三大業(yè)務(wù)板塊。

2020年3月，明德生物通過國家應(yīng)急審批通道上市了新冠核酸試劑。自此，新冠核酸檢測試劑成為明德生物營收的主要來源。2022年3月，明德生物又成為首批獲證的新冠抗原檢測試劑供應(yīng)商，公司業(yè)績增長獲雙重驅(qū)動。

在2022年年報中，明德生物也指出，自2020年以來，公司累計發(fā)貨超27億人份新冠核酸檢測試劑。根據(jù)2022年12月全國承擔(dān)集中隔離點外送樣本的新型冠狀病毒核酸檢測實驗室室間質(zhì)量評價報告，公司生產(chǎn)的新冠核酸檢測試劑在全部實驗室的試劑使用量百分率為22.1%。

而財報顯示，2020年明德生物快速診斷試劑收入7.82億元，占總收入比例為81.54%；2021年，公司新冠核酸檢測試劑盒收入24.71億元，占總收入比為87.33%；2022年公司體外診斷試劑收入97.79億元，占總收入比重為92.86%。

憑借著核酸檢測和抗原檢測產(chǎn)品，明德生物不僅實現(xiàn)了業(yè)績的大爆發(fā)，還實現(xiàn)了股價的飛速增長。其股價從2020年初的15元左右一路暴漲到去年91元左右的高點，漲幅高達(dá)500%。

和明德生物情況相似的，還有達(dá)安基因。2020年之前，達(dá)安基因一度陷入增長危機(jī)，營業(yè)收入在2017年至2019年曾三連降。而自從2020年公司新增新冠病毒（2019-nCoV）核酸檢測試劑盒業(yè)務(wù)后，業(yè)績突飛猛進(jìn)。

財報顯示，2020年達(dá)安基因盈利24.5億元，凈利潤同比暴增5295%。2020年、2021年及2022年，新冠核酸檢測試劑業(yè)務(wù)分別為達(dá)安基因貢獻(xiàn)了營業(yè)收入29.75億元、48.94億元和83.5億元，占比55.70%、63.85%和69.31%。

除了明德生物和達(dá)安基因外，義翹神州、諾唯贊、東方生物等企業(yè)也都憑借新冠檢測相關(guān)業(yè)務(wù)實現(xiàn)了業(yè)績飛漲。2020年，義翹神州、安旭生物、諾唯贊、博拓生物、東方生物等“新冠檢測”企業(yè)的凈利潤增長率都超過了1000%。

據(jù)鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》不完全統(tǒng)計，從2020年至2022年，A股36家“新冠檢測概念股”的幾乎全部盈利，凈利潤合計超過了1000億元，可以說是A股最賺錢的板塊之一。

這些“新冠檢測概念股”之所以能夠凈利潤暴增，除了產(chǎn)品需求量大之外，還因為其超高的毛利率。鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》發(fā)現(xiàn)，大部分“新冠檢測”企業(yè)的毛利率都遠(yuǎn)高于醫(yī)藥行業(yè)的平均值，也遠(yuǎn)高于疫情之前的水平。

以九安醫(yī)療為例，2019年時其銷售毛利率僅為28.79%，而2020年銷售毛利率則劇增至56.31%，2021年其銷售毛利率繼續(xù)增至63.47%。而萬泰生物、義翹神州等企業(yè)的毛利率甚至達(dá)到了80%、90%以上。

可以說，明德生物、達(dá)安基因等這些在疫情前“名不見經(jīng)傳”的企業(yè)，正是憑借著需求龐大的“新冠檢測”相關(guān)業(yè)務(wù)，實現(xiàn)了業(yè)績和股價的起飛。

新冠檢測需求下降，亮眼業(yè)績能否持續(xù)

對于“新冠檢測”企業(yè)而言，華麗的財報數(shù)據(jù)背后，其實也藏著巨大的隱憂。

鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》發(fā)現(xiàn)，在營收快速增長的同時，不少“新冠檢測”企業(yè)的應(yīng)收賬款也在持續(xù)增長。以迪安診斷為例，2019年時其應(yīng)收賬款為33.3億元，2020年和2021年分別為45.30億元和62.88億元。到了2022年，其應(yīng)收賬款已經(jīng)高達(dá)99.56億元，占營收比重接近50%。

和迪安診斷相似，萬泰生物的應(yīng)收賬款金額也持續(xù)急劇增長。2019年萬泰生物應(yīng)收賬款僅有6.91億元，2022年已經(jīng)增至39.40億元。今年一季度，其應(yīng)收賬款更是在短短三個月內(nèi)增加了10億元，達(dá)到51.48億元。

華大基因也在年報中表示，應(yīng)收賬款在合并財務(wù)報表的賬面余額為人民幣30.01億元，壞賬準(zhǔn)備的余額為人民幣7.94億 元，賬面價值占流動資產(chǎn)和資產(chǎn)總額的比例分別為22.59%和 15.35%。而應(yīng)收賬款的主要對象則是醫(yī)院、政府機(jī)構(gòu)、海外公司、科研機(jī)構(gòu)、大專院校和代理商。

去年盈利1.16億元的凱普生物更是在年報中直接指出，報告期末，公司應(yīng)收賬款總額為 272152.78 萬元，其中大部分與新冠核酸檢測相關(guān)，如果算上資金成本因素，這方面的營運(yùn) 2022 年度是虧損的。

至于原因，凱普生物表示，雖然（2022年）實現(xiàn)營業(yè)收入274924.77萬元，但由于響應(yīng)國家多次調(diào)低集采供應(yīng)和降低服務(wù)費(fèi)用，基本維持保本微利的狀況，賬面貢獻(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤11614.88 萬元。

據(jù)鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》統(tǒng)計，目前已經(jīng)公布2022年年報的18家“新冠檢測”企業(yè)應(yīng)收賬款合計已達(dá)441億元。而這些大額應(yīng)收賬款若未能及時收回，未來或存在計提減值的風(fēng)險。實際上，已經(jīng)有一些企業(yè)發(fā)布了計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的公告。

就在年報發(fā)布的前幾天，明德生物于4月16日晚間發(fā)布公告稱，公司2022年度計提減值準(zhǔn)備金額為約10.17億元，將減少2022年度利潤總額約10.17億元。相應(yīng)減少2022年度歸屬于上市公司普通股股東凈利潤約8.17億元，同時相應(yīng)減少歸屬于母公司所有者凈資產(chǎn)約8.17億元。

對于存貨計提壞賬，公司董秘在互動平臺向投資者回應(yīng)稱，“2022年底以來，防疫政策發(fā)生重大變化，公司新冠檢測相關(guān)部分產(chǎn)品存貨可變現(xiàn)凈值預(yù)計低于成本，因此計提減值損失。部分固定資產(chǎn)預(yù)計可收回金額低于賬面價值，因此計提減值損失?！?/p>

另外兩家上市藥企迪安診斷和達(dá)安基因也分別在4月12日和3月30日發(fā)布了計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的公告，計提2022年度各項資產(chǎn)減值準(zhǔn)備總金額分別為9.29億元和9.56億元。

除了這3家公司外，科華生物、凱普生物、華大基因也在最近一個多月內(nèi)發(fā)布了計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備公告。據(jù)鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》統(tǒng)計，這幾家公司計提2022年資產(chǎn)減值金額合計約50億元。

但這些披露的“計提”數(shù)據(jù)，或許只是冰山一角。因為疫情情防控政策的調(diào)整發(fā)生在去年12月，對“新冠檢測”企業(yè)2022年的業(yè)績影響，整體上來看并不是特別大。疫情情防控政策的調(diào)整對“新冠檢測”企業(yè)的影響，或許要從今年一季度才會開始顯現(xiàn)。

根據(jù)中疾控網(wǎng)站1月25日發(fā)布的《全國新型冠狀病毒感染疫情情況》，去年12月初疫情防控政策調(diào)整后，受居民檢測意愿影響，各省份核酸檢測量不斷減少。如12月9日檢測量為1.5億，2023年1月1日降至754萬，1月23日降至最低28萬。

這也意味著，為明德生物、達(dá)安基因等企業(yè)提供了60%以上營收的“核酸檢測”“抗原檢測”等業(yè)務(wù)，將出現(xiàn)斷崖式的下降。接下來靠什么來撐起未來業(yè)績？這或許是明德生物等企業(yè)需要回答的問題。

實際上，從目前已經(jīng)發(fā)布一季度報的“新冠檢測”企業(yè)來看，其業(yè)績已經(jīng)出現(xiàn)了下滑。例如，萬泰生物今年一季度營收同比下降了8.98%，扣非凈利潤同比下降了8.59%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額則同比下降了170%。

萬泰生物表示，一季度凈利潤同比略有下降，主要系本期與鼻噴新冠疫苗相關(guān)研發(fā)支出0.71 億元全部費(fèi)用化，上年同期與鼻噴新冠疫苗相關(guān)研發(fā)支出 1.52 億元則為資本化。2022 年起，公司將鼻噴新冠疫苗研發(fā)過程中開發(fā)階段的支出在滿足資本化條件時確認(rèn)為無形資產(chǎn)，故上年同期相關(guān)研發(fā)支出資本化。

“2022年 12月起，公司基于國家防疫政策變化以及對鼻噴新冠疫苗項目未來收益的綜合判斷，從謹(jǐn)慎角度出發(fā)對 2022 年度已經(jīng)資本化的和未來發(fā)生的鼻噴新冠疫苗研發(fā)支出于當(dāng)期全部費(fèi)用化，故本期相關(guān)研發(fā)支出費(fèi)用化?！比f泰生物在一季度財報中指出。

事實上，一些企業(yè)也已經(jīng)意識到了潛在的風(fēng)險。明德生物在年報中指出，新冠檢測產(chǎn)品市場需求受到各個國家政策的影響較大，目前全球主要國家均己調(diào)整了相關(guān)政策，導(dǎo)致新冠檢測相關(guān)產(chǎn)品需求大幅下降，從而導(dǎo)致公司面臨新冠檢測相關(guān)產(chǎn)品業(yè)績無法維持的風(fēng)險。

明德生物的應(yīng)對方法是，將繼續(xù)加大研發(fā)投入，積極拓展不同產(chǎn)品線，通過加大產(chǎn)業(yè)基金投資力度，將明德生物打造成體外診斷平臺型企業(yè)，以抵御單一產(chǎn)品行業(yè)政第變化的風(fēng)險。

對于明德生物、九安醫(yī)療、華大基因等“新冠”概念企業(yè)而言，隨著疫情防控政策調(diào)整后市場環(huán)境的變化，之前那種輕松實現(xiàn)業(yè)績十倍、百倍增長的日子可能已經(jīng)過去了。而真正的挑戰(zhàn)，或許才剛剛開始。

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