文 | 張桔

編輯 | 謝長(zhǎng)艷

與此前多個(gè)季度類(lèi)似，今年排名靠前的權(quán)益基金基本沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)獨(dú)門(mén)重倉(cāng)股，多數(shù)都是投資者耳熟能詳?shù)拿帧Ｏ喾?，部分面臨清盤(pán)危機(jī)的迷你基金卻重倉(cāng)了多只“冷門(mén)”的股票。

每一季度基金季報(bào)的十大重倉(cāng)股中，不僅有標(biāo)配的白馬藍(lán)籌，也會(huì)有基金經(jīng)理獨(dú)家重倉(cāng)股出現(xiàn)：從基金三季報(bào)看，若僅統(tǒng)計(jì)單一基金公司旗下的單一基金持有的重倉(cāng)股，則當(dāng)季有406只重倉(cāng)股出現(xiàn)在獨(dú)門(mén)之列;若將范圍擴(kuò)大至單一基金公司旗下的一只或多只基金持有的話，則當(dāng)季有504只重倉(cāng)股出現(xiàn)在基金公司的獨(dú)門(mén)之列。

從基金公司的獨(dú)門(mén)重倉(cāng)股來(lái)看，其中多只標(biāo)的被單一基金公司旗下的四只以上基金共同持有。Wind統(tǒng)計(jì)，最多的一只股票被八只同門(mén)基金所共同持有，這些股票包括三全食品(交銀系)、禾望電氣(建信系)、裕同科技(國(guó)泰系)、凱文教育(中銀系)、麥趣爾(新華系)、開(kāi)山股份(華安系)、新雷能(融通系)等。

獨(dú)門(mén)重倉(cāng)股冰火兩重天 建信基金或成“輸家”

除去多數(shù)基金標(biāo)配的上證50核心資產(chǎn)外，部分非主流的獨(dú)門(mén)股也成為基金抱團(tuán)的標(biāo)的。Wind顯示，三季度被一家基金公司不止一只基金持有的這類(lèi)股票總共約有98只。其中“上榜”次數(shù)較多的有博時(shí)、建信、華安、國(guó)泰、新華等基金公司。其中，博時(shí)無(wú)疑是基金公司獨(dú)門(mén)重倉(cāng)股“之最”，聯(lián)美控股、昊華科技、重藥控股、ST新梅、航天長(zhǎng)峰、鼎捷軟件等多家公司都成為其獨(dú)門(mén)重倉(cāng)的對(duì)象，特別是聯(lián)美控股、昊華科技和ST新梅，三家公司均得到了公司旗下六只基金的集體重倉(cāng)。

我們以其中不常被一家公司抱團(tuán)的ST股票ST新梅為例，ST新梅是2019年9月25日重組成功的光伏上市企業(yè)，該企業(yè)因重組而停牌是在2019年1月，博時(shí)基金也是在2019年1季度第一次進(jìn)入其前十大流通股股東行列，此后一路加倉(cāng)，該股票也持續(xù)震蕩上漲。同時(shí)，公司6只基金抱團(tuán)持有的聯(lián)美控股在三季報(bào)中交出了一份滿(mǎn)意的答卷。

但是，也并非所有基金公司都選對(duì)了獨(dú)門(mén)重倉(cāng)股，例如同樣多次上榜的建信基金。除去四只基金在三季度小幅建倉(cāng)的晶瑞股份表現(xiàn)尚可外，公司多只產(chǎn)品重倉(cāng)的禾望電氣和華遠(yuǎn)地產(chǎn)均成為了當(dāng)季表現(xiàn)欠佳。截至11月6日收盤(pán)，第三季度以來(lái)，兩家公司的股價(jià)分別下跌了21.66%和7.17%。

我們以其中跌幅相對(duì)較大的禾望電氣為例分析，上一季度還在重倉(cāng)名單之列的匯豐晉信和新華基金均已在第三季度清倉(cāng)該股，但建信旗下基金卻在當(dāng)季獨(dú)自加倉(cāng)或者建倉(cāng)該股。除去建信裕利是當(dāng)季增倉(cāng)外，建信新經(jīng)濟(jì)、建信中小盤(pán)等五只基金均在當(dāng)季新進(jìn)建倉(cāng)該股。從基金持倉(cāng)市值占凈值比的數(shù)據(jù)來(lái)看，禾望電氣是建信新經(jīng)濟(jì)的第五大重倉(cāng)股，同時(shí)其也是建信中小盤(pán)的第八大重倉(cāng)股。

“其實(shí)部分持有獨(dú)門(mén)股的基金是指數(shù)型或是量化類(lèi)產(chǎn)品配置持倉(cāng)，這類(lèi)基金的持倉(cāng)相對(duì)分散，即使進(jìn)入了十大重倉(cāng)，實(shí)際上的持倉(cāng)比例也并不太多。華安、國(guó)泰等基金公司對(duì)量化基金和指數(shù)基金的布局比較積極，或許也導(dǎo)致了這些基金公司獨(dú)自抱團(tuán)的現(xiàn)象。”長(zhǎng)量基金分析師王驊補(bǔ)充強(qiáng)調(diào)。

瀕臨清盤(pán)或背水一戰(zhàn) 金元順安元啟十大重倉(cāng)九只“獨(dú)門(mén)”

除去基金公司的獨(dú)門(mén)重倉(cāng)股外，實(shí)際單只基金的獨(dú)門(mén)重倉(cāng)股也頗為受人關(guān)注：記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，與此前多個(gè)季度類(lèi)似，今年排名靠前的權(quán)益基金基本沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)獨(dú)門(mén)重倉(cāng)股，多數(shù)都是投資者耳熟能詳?shù)拿?。相反，部分面臨清盤(pán)危機(jī)的迷你基金卻重倉(cāng)了多只“冷門(mén)”的股票。

從“上榜”基金的情況來(lái)看，新沃通盈、中加紫金、金元順安元啟、匯安趨勢(shì)動(dòng)力等幾只基金均多次出現(xiàn)在基金獨(dú)門(mén)重倉(cāng)股的持股名單中。頗為類(lèi)似的是，四只基金在前三季度末的規(guī)模均頗為迷你，分別為0.05億、0.47億、1.25億、0.08億。

迷你基金配置冷門(mén)標(biāo)的或許出于兩個(gè)目的：一方面可能是希望冷門(mén)品種能有出乎意料的表現(xiàn)來(lái)提升產(chǎn)品的關(guān)注力，另一方面也有可能是有限的資金難以匹配高市值的標(biāo)的了。例如新沃通盈，三季報(bào)顯示其十大重倉(cāng)股的第八位為飛亞達(dá)A，該基金也是當(dāng)季唯一持有該股的基金，但是飛亞達(dá)A三季度以來(lái)的表現(xiàn)僅有小幅上漲。

延續(xù)二季度末的趨勢(shì)，金元順安元啟仍然是單只基金中“獨(dú)門(mén)重倉(cāng)股”最多的產(chǎn)品。對(duì)比半年報(bào)，基金經(jīng)理將重倉(cāng)股幾乎悉數(shù)更換;不過(guò)，基金經(jīng)理新挖掘的標(biāo)的幾乎悉數(shù)為獨(dú)門(mén)重倉(cāng)股：除去寧波富達(dá)外，寶光股份、南京公用、博暉創(chuàng)新、海汽集團(tuán)、哈森股份、藍(lán)黛傳動(dòng)、北特科技、中水漁業(yè)、恒通股份均在當(dāng)季僅被元啟一只產(chǎn)品在十大重倉(cāng)中持有。

從7月1日到11月6日的區(qū)間段中，其中八只股票在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)為下跌，僅有的兩只實(shí)現(xiàn)股價(jià)上漲2%和3%。開(kāi)年迄今金元順安元啟的凈值增長(zhǎng)率僅為5.73%，同類(lèi)排名靠后。對(duì)此，基金經(jīng)理繆瑋彬并沒(méi)有在季報(bào)中給出具體的解釋。

同樣令人困惑不解的還有昔日嘉實(shí)的明星基金經(jīng)理鄒唯，作為匯安基金目前的核心人物，其掌舵的趨勢(shì)動(dòng)力目前無(wú)限趨近于清盤(pán)的險(xiǎn)境。但其所選擇的重倉(cāng)股也較為“標(biāo)新立異”：在三季度的十大重倉(cāng)中，美盛文化、天舟文化、任子行三只股票皆為其獨(dú)門(mén)重倉(cāng)品種，但是三只股票三季度迄今的漲幅也僅在10%一線，獨(dú)門(mén)未必起到奇效!

形成對(duì)比的是，在鄒唯所掌舵的另一只產(chǎn)品匯安裕陽(yáng)中，體現(xiàn)出的完全是其另一番配置思路，該基金彼時(shí)的重倉(cāng)為茅臺(tái)、平安、恒瑞、工行、建行等上證50白馬藍(lán)籌，但或許是調(diào)倉(cāng)時(shí)機(jī)選擇有誤，產(chǎn)品開(kāi)年迄今的凈值增長(zhǎng)率尚不到3%，排在萬(wàn)得720只同類(lèi)中的718位。

明星基金經(jīng)理多“中規(guī)中矩” 丘棟榮卻成獨(dú)門(mén)重倉(cāng)股?？?/p>

與昔日明星鄒唯相比，今年以來(lái)排名靠前基金的操盤(pán)手可謂正當(dāng)走紅，銀華內(nèi)需增長(zhǎng)的劉輝與廣發(fā)雙擎升級(jí)的劉格菘成為年度狀元熱門(mén)，從他們所選的重倉(cāng)標(biāo)的來(lái)看，不僅沒(méi)有一只所謂的獨(dú)門(mén)重倉(cāng)股，甚至還不約而同地選到了中國(guó)軟件、兆易創(chuàng)新、圣邦股份這樣的翻倍牛股。

但也并非所有的明星基金經(jīng)理們均按主流思路出牌，明星基金經(jīng)理丘棟榮就是一個(gè)特立獨(dú)行者。Wind發(fā)現(xiàn)，由于中庚基金旗下目前所有產(chǎn)品的基金經(jīng)理皆為丘棟榮，因此某種意義上也可以稱(chēng)為丘棟榮獨(dú)門(mén)重倉(cāng)股。根據(jù)基金季報(bào)，鴻路鋼構(gòu)、恒豐紙業(yè)、千金藥業(yè)、輕紡城、三角輪胎、安正時(shí)尚、司爾特、廣信股份等公司成為當(dāng)季其獨(dú)門(mén)重倉(cāng)股，特別是后兩只股票，公司均有不止一只產(chǎn)品重倉(cāng)其中。

但是對(duì)比上一季度的獨(dú)門(mén)重倉(cāng)股，實(shí)際發(fā)現(xiàn)丘棟榮還是“變化頗多”：上一季度末的博彥科技、經(jīng)緯紡機(jī)已經(jīng)不再是中庚基金的獨(dú)寵，但安正時(shí)尚則還是中庚基金的獨(dú)家專(zhuān)利。

從公司現(xiàn)有三只產(chǎn)品的業(yè)績(jī)來(lái)看，4月成立的中庚小盤(pán)價(jià)值目前最新凈值尚不到1元，7月成立的中庚價(jià)值靈動(dòng)目前凈值增長(zhǎng)率約4%，而去年12月成立的中庚價(jià)值領(lǐng)航今年的凈值增長(zhǎng)率約為25%。在接受《紅周刊》記者采訪時(shí)，丘棟榮概括自己配置較多的是：“低估值的醫(yī)藥股(醫(yī)藥流通、醫(yī)藥股中的消費(fèi)股OTC、原料藥等)、低估值的科技股(計(jì)算機(jī)、電子、電子制造等細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)成長(zhǎng)性強(qiáng)的標(biāo)的)、逆周期的低估值行業(yè)公司(電力公用事業(yè)、輕工造紙、中游包裝環(huán)節(jié)公司等)、傳統(tǒng)周期性行業(yè)中的成長(zhǎng)股(實(shí)際上是用周期股的價(jià)格買(mǎi)到了成長(zhǎng)股，如建筑建材、化工細(xì)分行業(yè)和領(lǐng)域內(nèi)的龍頭公司等)。”

他進(jìn)一步解釋選股的思路：“總體上更偏好細(xì)分行業(yè)里面的龍頭公司，當(dāng)前總體上都是民營(yíng)企業(yè)為主，這類(lèi)公司是非常有活力的，過(guò)去幾年由于多種因素被壓制(上游成本被供給側(cè)改革所壓制，融資被地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的高利率所壓制，稅費(fèi)被顯性隱性成本所壓制)，而當(dāng)前這些壓制因素其實(shí)都在緩解。從市值角度看，我們配置的公司50億到100億級(jí)別市值的相對(duì)較多，它們都是各自領(lǐng)域里面最好的公司。”

除去丘棟榮外，實(shí)際選到獨(dú)門(mén)重倉(cāng)股的明星基金經(jīng)理并不多見(jiàn)，另一個(gè)較為典型的例子是交銀基金的王少成，其旗下的多只產(chǎn)品重倉(cāng)持有了三全食品，該股開(kāi)年迄今的漲幅已經(jīng)接近了50%;具體說(shuō)來(lái)，三全食品是王少成管理的交銀成長(zhǎng)和交銀藍(lán)籌三季度的第一大重倉(cāng)股，當(dāng)季王少成均加倉(cāng)該股將近千萬(wàn)股。就基金經(jīng)理的知名度來(lái)看，除去今年沖在第一陣營(yíng)的交銀成長(zhǎng)30的基金經(jīng)理何帥外，王少成也是該公司權(quán)益團(tuán)隊(duì)中頗受人關(guān)注的人物。

接受《紅周刊》記者采訪時(shí)，愛(ài)方財(cái)富總經(jīng)理莊正指出，首先，基金公司獨(dú)門(mén)重倉(cāng)股比較多，說(shuō)明基金公司比較鼓勵(lì)基金經(jīng)理獨(dú)立思考。其次，基金公司獨(dú)門(mén)重倉(cāng)股比較多，但蠻難判斷基金公司是否具有較高超額收益獲取能力。因?yàn)橛?ldquo;雙十”限定，一只股票對(duì)某一只基金業(yè)績(jī)的影響很難被證實(shí)，更不要說(shuō)對(duì)一個(gè)基金公司的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)了。再次，基金公司獨(dú)門(mén)股如果特別“另類(lèi)”，不管以后是押對(duì)了押錯(cuò)了，都可能面臨“內(nèi)幕交易”的質(zhì)疑，面臨合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞： 獨(dú)門(mén)股 金元順安 建信基金